导读：近来环保标准提高，环保不达标企业被关停造成供应端紧缩。PVC、烧碱、水合肼价格大幅上涨，这一因素导致天原集团的业绩改善具有确定性。招商有色首席刘文平认为，天原集团长期属于关注度较低的一只股票，但其实有很多超预期的因素值得关注。
预计三季报超预期
天原集团的主业是氯碱化工，不属于有色金属行业。氯碱化工主要是做PVC、烧碱、水合肼这些化工产品。近来环保标准提高，环保不达标企业被关停造成供应端紧缩，使得三个产品的价格大幅上涨，这一因素导致公司的业绩改善具有确定性。
2016年公司的业绩预测是1个亿以上的净利润，预计公司完成业绩的概率相当高。公司半年报预计三季度6000至8000万的利润，然而目前PVC的价格比出半年报时候的价格高出很多，我们预计三季报会超预期。随着后续氯碱化工产品的价格继续上涨，公司业绩可能会有继续改善。
天原集团有哪些值得注意的亮点？
公司主业方面，目前有40万吨PVC的产能和产量，还有30万吨的烧碱产能，水合肼有3万吨产能，主业产能的总量较大，而涨价因素带来业绩的大幅改善也可以支撑公司目前90亿的市值水平。
除了主业之外，关注天原集团还有另外一个重要因素。从其公布的半年报来看，有一个在建工程部分提到公司拥有五万吨的碳素电极工程，总投资6个亿左右，目前已经投资5个多亿。公开网站也表明公司正在做锂电池负极材料的试生产，说明公司的石墨化环节已经没有问题。
碳素电极与石墨电极主要有两大区别：一是成型方式有区别，石墨电极是挤压成型，而碳素电极是震荡成型；第二个区别在于石墨电极有石墨化环节，而碳素电极没有石墨化环节。而天原集团目前已经有石墨化环节，可以认为它目前已经具备石墨电极生产方面的部分能力。
石墨电极价格从4月份的一万八涨到最近的二十万，而行业价格预计到明年上半年还可以维持，明年下半年需要判断需求和供应的匹配程度，预计也有很大可能性维持高位。天原集团五万吨的碳素电极产能对后续盈利能力的作用值得关注。
当然，目前天原集团的碳素电极产线还未投产，具体是否投产以及是否会生产石墨电极，还有待公司公告。
目前，天原集团跟国光电器合作，准备扩充2万吨左右正极材料的产能，这一块明年可以有所期待。公司氯化法钛*粉白**的项目有5000吨的规划产能，氯化法钛*粉白**现在只有杜邦能做，而天原集团在这一领域有较多的积累，如果能生产出氯化法钛*粉白**，那么后续应该可以享受比较高的估值。
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