医疗行业到底有多暴利呢？在2020年的国家带量采购中，心脏支架从1.3万元降低到均价700元左右，降幅高达94%。即使是这样，医疗公司还能赚到钱，你说暴利不暴利？但医疗行业虽然暴利，成本支出也大，营业费用很高。就不说像工资、医疗设备等这些硬性支出，光是给销售人员的回扣就占了不知道有多少，专科医院还要加上庞大的广告费。
乐普医疗是一家心血管全产业链平台型企业。它的主要业务由四大板块构成，分别是医疗器械、医药、医疗服务和新型医疗业态；主要产品有冠状动脉扩张用支架输送系统、导引导丝、造影导丝等。
冠状动脉支架被集采，降价幅度很大，这对乐普医疗有多大影响呢？看看它的各项财务数据就知道了。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，来剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：55分
人是英雄钱是胆，无钱英雄处处难。世界上没有空手套白狼的好事儿，尤其是在资本市场上。钱就是企业的命根子，多多益善。除了钱之外，企业还得经营好自己的现金流。
乐普医疗的现金储备水平年年都在降低，从2016年的20%降到了2019年的12%。虽然降幅不是很大，但12%的水平已经接近了临界值。对一家医疗公司来说，这个水平本身就很低。
现金流状况也不是很好。现金再投资比率年年都是负数，公司没有可用于再投资的留存利润。现金流量比率最高也只有39%，一年挣到手的钱还没有借的债多，这怎么能行呢？
现金流量允当比率倒是还可以。除了2018年下滑到96%之外，其它年份都在标准的100%之上。这意味着，乐普医疗五年挣到手的钱足够自己五年花的，不必看银行脸色。现金能力给55分。
02经营能力：40分
有钱之后，咱们就得看管理层的经营能力了。钱只有流动起来才有价值，流动得越快，价值就越高。在钱少的情况下，资金使用效率高的管理层，也能让公司风生水起，运转自如。
虽然乐普医疗的总资产周转率年年都在递增，但也只是从0.4次每年增加到最高时的0.5次每年。最高时，管理层用公司资产一年也做不上一趟生意，资金使用效率有点低。
应收账款周转天数每年都在缩短，但最少都需要101天才能够把货款收回来，收账能力有点偏弱。但比起处于中游水平的同行需要194天来说，乐普医疗显然更优秀。
存货的经营能力也比较差。最高时需要157天才能够把货给卖出去，最少时也需要147天。5个月左右才能够把货卖出去，卖货能力有点差，且越来越差。经营能力给40分。
03盈利能力：70分
不管其它能力再弱，只要能够赚到钱就好。乐普医疗的股东回报率不仅年年都在增加，增长势头还不小。2016年只有不够看的13%，到了2019年就蹿升至25%，非常优秀。
医疗行业果然很暴利。乐普医疗最低时的毛利率都有61%，何况还年年还在递增，到了2019年就高达72%，利润空间非常大。虽然如此，能不能赚到钱还得看营业利润率的表现。
营业利润率才是企业赚钱真本事的体现。除了2018年乐普医疗的营业利润率在23%之外，其它年份都在25.2%左右。虽然非常优秀，但和同行中位数的46%相比，乐普医疗要逊色很多。
利润空间大，营业利润率一般，抗风险能力就不行了。从2016年到2018年，乐普医疗的经营安全边际率逐年下滑不说，营业利润最多时也只有毛利润的41%，有点弱。盈利能力给70分。
04财务结构：70分
基础不牢，地动山摇。经济基础决定上层建筑。财务问题处理不好，企业要想发展、甚至是壮大，难上加难。最重要的财务问题就是平衡好自有资本与外部债务之间的关系。
从2016年到2018年，乐普医疗的负债水平逐年走高，从37%陡增到56%，欠的债越来越多。虽然2019年下滑到50%，股东出资也占了50%，但年年增幅这么大是为啥呢？
从2017年开始，乐普医疗的长期资金占重资产的比率就在年年陡降。2017年还有677%，到了2019年就只剩下了506%，好在这个水平足够用。财务结构给70分。
05偿债能力：40分
咱们小老百姓每天尚且都要与银行打交道，更何况做生意的企业呢？企业找银行最主要的目的就是*款贷**。所以，企业的偿债能力至关重要。能力强的，自然就容易借到钱。
乐普医疗的流动比率不仅年年都在下滑，而且下滑幅度非常大。2016年时有204%，到了2019年就只剩下了110%。流动资产只有短期债务的一倍多点，这够干啥？
速度比率的下滑幅度也很惊人。从2016年到2019年，从161%到82%，少了几乎一半。最关键的是，这个水平的速动比率很差，立即清偿短期债务的能力有点欠缺。偿债能力给40分。
乐普医疗得分：275，优良率：55%。
写在最后
虽然医疗行业是个好赛道，是个暴利行业，但能不能赚到钱还得看企业自己的真本事。在国家带量采购、逐渐深化医疗改革的情况下，医疗行业的蛋糕越来越小，这就更加考验企业的真本事了。
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