三篇报告也没能挫伤安踏体育（02020.HK）一丝皮毛，不少人怀疑“浑水安能摸鱼乎”？但资本市场并非一两天的事，那些曾被嘲笑的做空案例，在一段时间后，似乎才显露出威力。
浑水们终于把自己搞丢了？
从新秀丽到长和，如今再到安踏体育，短短一年内，三家做空机构分别针对上述港股上市公司抛出做空报告，但结果并不理想。
不少人认为，在曾经历饕餮食利后，浑水们膨胀得迷失了自我，丝毫也不琢磨地随手一扔，自以为抛出了*弹炸**，谁知那只是缓缓竖起了一面投降的白旗，再也惊不起做空对象的跌跌不休。
然而，粤港越有数注意到，若把观察的周期拉到相当长的时间来看，这些遭遇做空的公司股票价格确实下跌了不少。当然，这是否归功于做空有待商榷，但仍然要提醒，浑水“暴击”的技能或许不再百分百中，但做空报告“挤出的水分”还是需要受到重视。
一、辉山之后无浑水？
做空机构习惯性盯上了安踏体育，在过去13个月中，这支股票被做空3次。
7月8日，浑水发布了针对安踏体育的做空报告，认为安踏体育利用大量秘密控制的一级分销商欺诈性地提高利润率。
7月9日，浑水发布第二份沽空报告，质疑安踏的大股东，称在2008年安踏IPO之际，安踏的内部人士涉嫌使用代理人体系转移上市公司优质资产（国际品牌零售业务）。
7月11日早发布了其针对安踏的第三份沽空报告指出，此前安踏声称系“独立第三方”的苏伟卿，在北京拥有46家FILA门店，可安踏一直声称所有的FILA门店均由安踏自己持有。那么安踏要么是在苏伟卿的事情上撒谎，要么就是在FILA门店数量上面撒了谎。
惨遭浑水三狙，换做过往，可能要考虑退市了。但这次的安踏体育没有。
作为回应，第一份报告发出之际，安踏体育股价午间收跌7.32%，随后宣布停牌。次日，安踏体育发布澄清公告，否认指控并恢复股股票交易。开盘后，浑水发布了第二份做空报告，但到当日收盘，安踏体育股价上涨0.2%。第三份做空报告的结果更是有趣，发布当日，股价涨幅最高达3.5%，截至收盘时微涨0.98%。
辉山乳业以后，做空报告未能立马见效，似乎快成为港股常态了。
且看。
做空机构Blue Orca Capital做空新秀丽时，新秀丽两日股价仍下跌了20%。但第三日随即上涨超过10%，随后两日也有不少涨幅，当时，便有声音指出，Blue Orca对新秀丽的战斗或以失败告终。
今年5月，李嘉诚旗下长和也遭遇做空，做空机构GMT的做空报告指出，长和在最新财年内，通过收购Wind Tre相关的会计调整、加上2015年重组的剩余影响，带动利润增加约38%(即132亿港元)，同时，长和隐瞒的债务高达577亿元。
这么大的债务隐瞒，谁曾想，啼笑皆非，长和开盘时不跌反涨，高开0.25%，随后一周内，长和股价都保持稳定。当时，市场更有声音嘲讽，GMT的财技分析弱爆了。（当然，粤港越有数当时也撰文指出做空报告站不住脚，如今也仍持有此观点——长和的财务操作算得上是在“秀财技”，但不能说是涉嫌造假或隐瞒。）
近一年来，三家做空机构做空港股知名企业，未能掀起太多波浪。因此，浑水与安踏一役后，有不少声音提出，浑水再也不能摸鱼了。
二、给市场以时间
要知道，曾经，浑水一旦针对目标公司发布做空报告，“轻则股价腰斩，重则退市破产”。
浑水的成名之战是针对东方纸业的做空。
坊间传闻，浑水创始人卡森·布洛克是个“中国通”，他父亲的公司以构兜售研究报告为生，并且报告的内容非常一致，就是坚定看多。有一次，老布洛克相中了在美股上市的中概股——东方纸业，于是让正在中国的儿子去实地考察一番。谁知这一个考察，考察出了一片浑水来。小卡洛克发现，传说中上百万美元的存货，原来是一堆废纸。于是，他创立了浑水公司，做空了东方纸业。
有报道称，此役过后，浑水一战成名，在做空中概股的道路上一往无前。接连做空绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业、分众传媒，不仅让它们的股价下跌了85%以上，还将他们彻底赶出了美国市场，更是直接导致了2011年的中概股危机。
那么，浑水真的丧失摸鱼之力吗？粤港越有数可不这么认为。
再看。
去年6月，浑水发布了一份长达70页的报告，直指美股公司好未来，就是各位熟知的学而思，从2016年开始虚增利润，粉饰财报。当日，好未来的股价应声下跌，最深跌至15%，最终收盘仍下跌了将近10%。
随后，好未来做出声明，称此机构提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读。公司股价也止住了下跌趋势，遭遇做空的第三个交易日开始上涨。
是不是觉得似曾相识，嗯，和前面说的新秀丽、长和、安踏体育一致，好未来也不惧做空。
然而，真实的情况呢，在“临危不惧”几天后，好未来开启了漫长的下跌之路，四个月后，股价就下跌到了21.08元，较做空前一日的47.63元/股，已经腰斩。哪怕挣扎到目前，好未来股价也仅有35.9元，距离做空前仍有30%差距。
新秀丽呢？它遭遇做空是在去年5月底，当时，它的股价在33元左右，而目前，它的价格是在16.5元，最低是在今年6月初，遭遇做空整一年后，股价仅有15.098元，对比做空前价格，同样腰斩。
李嘉诚的长和呢？5月做空时价格在76元左右，如今依然是这个价格，看似不受影响，但实际上，在遭遇做空后的一段时间里，长和的股价是下跌不少的。再有，对比新秀丽和好未来，距离*击狙**长和仅2个月，假以时日，其结果又如何，静观其变。
总的来说，目前，为安踏体育叫好，支持国产品牌当然是好事，但情怀归情怀，市场归市场。资本市场唱多唱空的大戏，是一场“持久战”，虚晃一枪会有的，但你可千万别天真，以为有人轻易举白旗。
