资本市场等来金融科技时代
资本市场经过数年的等待之后，近日，万众期待的支付宝母公司蚂蚁科技集团股份有限公司，终于宣布计划在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市。
根据公开信息，2018年6月蚂蚁科技进行了最后一轮融资，融资总金额140亿美元，公司估值1500亿美元，市场预计蚂蚁科技IPO时的发行估值不会低于2000亿美元。
另一边，阿里的老对手京东，旗下的京东数科也传出正在加快IPO进程，甚至想要赶在蚂蚁科技之前登陆科创板成为金融科技第一股。
京东集团6月26日发布公告称已与京东数科达成协议，将利润分成权转换为京东数科35.9%的股权，同时向京东数科增资人民币17.8亿元现金收购股权。交易完成后，京东集团将持有京东数科共计36.8%的股权，这意味着京东数科目前估值已接近2000亿元。
蚂蚁科技和京东数科的上市在即，预示着中国金融科技行业即将进入新的阶段，资本市场对于金融科技的关注不断加剧，整个金融科技行业都将受益，行业整体估值势必会有一次跨越式的估值提升。
盘点可知，BATJ四家中，除了还在腾讯体系内没有拆分的腾讯金融科技板块，已经从百度中独立拆分两年的度小满金融仅进行过一轮一级市场融资，从此前的融资情况看，估值提升空间明显。
度小满的两年成绩单
2018年4月，百度宣布旗下金融服务事业群组完成拆分融资协议签署，融资19亿美元，并且将独立运营，新公司启用全新品牌，名为度小满金融。坊间传闻，彼时的度小满金融估值不到400亿元人民币。度小满金融也被李彦宏称为从百度AI生态“率先毕业”。
现在时间已经过去了两年，在这两年中，金融科技行业二八分化，头部优势显现。随着政策不断变化，金融科技行业向重合规、重风控的方向发展，分化趋势越来越明显，资源、政策、用户向巨头集聚，金融科技正在进入新的阶段。
从业务上看，度小满金融各板块都有大跨步的发展。
信贷业务：2019年底，度小满曾透露，累计发放*款贷**超5000亿元，仍在保持快速增长。相对比，从2015年开始从事信贷业务的度小满，2019年5月份，这一数据是：超过3800亿元，为50多家银行业合作伙伴创造了近100亿元的利息收入。
结合公开资料，度小满金融这两年在小微企业*款贷**、助农扶贫模式上都有很多普惠金融的创新，也一直在号召金融科技企业加强金融风控，助力金融机构转型，推动普惠金融的发展。
疫情爆发，小微企业融资在疫情中出现巨大的市场空白，传统银行缺乏相关数据积累，企业融资门槛过高，而金融科技公司在场景和数据上的积累可以更为准确地了解小微企业经营状况，类似度小满这类的金融科技公司，可以为大量的金融机构提供场景流量和数据科技。
度小满曾透露，用户中65%是小微企业主，对金融科技巨头来说，无论是服务C端用户，还是服务银行合作伙伴，未来仍有较大增长空间。
理财业务：最近几年度小满理财也一直在丰富产品线，公开信息显示，度小满理财作为度小满金融旗下的理财平台已安全运营了6年，现有活期理财、定期理财、基金、保险等多元化金融产品，是适合普通投资人的大型互联网理财平台。目前，度小满理财已服务超过8000万用户。
金融科技业务：度小满金融在BATJ中有比较鲜明的场景特色和技术优势。技术领域，度小满延承百度的技术基因，其实更应该享有一定的估值优势。其在金融科技领域的生态伙伴合作数量已经达到了数百家金融机构。
比如度小满的智能语音机器人、磐石金融风控系统等，都是其主要的输出技术。磐石是度小满推出的一站式金融科技能力开放平台，为银行等金融机构提供智能获客、大数据风控、身份识别、反欺诈、风险监测等系列服务，已经和数百家金融机构达成了合作。
根据此前的公开报道，一季度疫情期间，磐石金融科技业务查询量增长在两位数。度小满保守估计，2020年金融科技营收预计有三倍以上的增幅。
2019年，央行等六部委公布了46个金融科技试点，度小满凭借大数据风控、智能客服机器人及支付科技，入选其中三个试点项目。科技能力受到全面肯定，估值必定水涨船高。
从整体的用户规模增长看：多年前度小满金融用户就已经过亿，这两年还在快速发展。2019年，央视春晚红包活动合作方是百度，红包活动的提现服务由度小满在背后提供支持。2020年，度小满金融又冠名了北京电视台春晚，用户得到进一步的积累。
同时，百度的生态资源也是度小满流量的重要支持方。百度一季报显示，其移动业务增量明显上升，可以想象度小满用户规模的快速上涨。
从金融牌照布局看，度小满在最近两年收获了基金销售牌照，并入股哈银消金。
相比两年前，度小满金融的实力已经显著充实。
度小满估值几何
对于金融科技公司估值，业务数据和用户增长背后是场景和不良率等核心能力。相对其他三家巨头，度小满缺少直接的电商场景，但百度作为搜索引擎巨头，占据着搜索流量入口，在百度生态中，包括手机百度、地图、网盘、文库、贴吧、爱奇艺、去哪儿、好看视频等等，总用户数量超过6亿，每日有超过50亿次的搜索请求，可以实时捕捉用户大量的营商、购物、理财、投资等需求。
在业界最关心的不良率方面，虽然没有公开数据，但度小满金融相关的公开信息中比较重视风控和技术能力，其背书或可来自数量众多的合作金融机构用脚投票，以及央行金融科技试点的认可。根据CEO朱光公布的数据，2019年四个季度，度小满的不良率持续下降，今年上半年即使受到疫情影响，依然确保了基本的稳健性。
笔者认为，度小满经过两年的快速发展，目前的实际估值远高于两年前。
我们可以参考其他金融科技公司的估值来更为准确、靠谱地衡量度小满的价值。
京东数科估值接近300亿美元，而根据市场公开信息，排名在度小满之后的苏宁金融估值560亿元，按美元计算为80亿美元。
综合看来，度小满的估值肯定要高于苏宁金融，因为无论是用户数量、技术储备还是信贷规模，度小满都要好于苏宁金融，所以我们可以判断度小满当前的实际估值不会低于100亿美元，如果未来度小满在科创板上市，根据科创板的高估值体系，度小满也许能达到140至150亿美元的发行估值，若按人民币算可达1000亿元。
大家不要觉得这个估值很高，等蚂蚁科技和京东数科上市的时候就明白我的判断是有根据的。
总结
这次疫情推动中国金融行业向线上快速转移，线上金融将会是未来几年中国金融行业主要的增长点，资本市场正是看清了其中的巨大市场空间，所以会给蚂蚁科技和京东数科如此高的估值。经历过疫情的洗礼，金融科技巨头的估值必然得到更多资本用脚投票，度小满作为头部公司之一，也必将享受这种红利。
同时金融科技行业风控大大加强，头部效应只会愈演愈烈，BATJ企业还是受益方，度小满无论是在政府的认可、央行的信任还是百度技术基因加持等各个方面，都具备了非常大的优势。
从中长期看，度小满1000亿元的估值是大概率事件。