导读：
鼎泰智能在发展过程中出现经营性现金流连年是负数的情况，说明公司财务收支不平衡，通俗的说法是挣的钱不够花。再加上主营业务毛利率或降低、下*行游**业市场需求存在变量，构成了鼎泰智能3大风险点。
作者：江北
编辑：许诺
12月15日，证监会官网刊登深圳市鼎泰智能装备股份有限公司首次公开发行股票招股说明书。
根据招股书显示，鼎泰智能拟于深交所公开发行不超过2896万股，计划募集资金4.21亿元，其中1.56亿元用于智能制造装备生产基地项目，1.16亿元用于智能制造装备运营建设，4883万元用于智慧装备研发中心项目建设，1亿元用于补充流动资金。
值得注意的是，招股书披露的鼎泰智能合并现金流量表主要数据中，经营活动产生的现金流净额2014年度2560.52万元，2015年度-1413.28万元，2016年度-9275.45万元，2017年1-6月-3509.88万元，连年为负数且有扩大之势。此外，投资活动产生的现金流量净额也连年为负，需要投资者注意。
风险点一：经营性现金流连年为负
鼎泰智能成立于2003年，是一家专业从事精密加工智能制造装备研发、生产及销售的高新技术企业。主要产品包括高速钻攻中心、加工中心等高档数控机床。公司产品应用广泛，涉及消费电子、通信、汽车及精密模具等行业。
随着公司研发投入的增加、市场需求的变化，公司的产品向自动化、智能化、系统化方向发展。2017 年起，公司已经开始试生产配套数控机床的机器人及相关配件，未来公司将持续专注于数控机床研发、生产和销售，并致力于提供自动化车间和智能工厂解决方案。
鼎泰智能在发展过程中出现经营性现金流连年是负数的情况，说明公司财务收支不平衡，通俗的说法是挣的钱不够花。
对于经营性现金流连年为负的情况，鼎泰智能是这样解释的：“由于行业及下游客户的特点，公司销售时一般会给予客户一定的信用期，随着产品结构的调整和客户结构的变化，公司期末应收账款余额快速增长，同时，存货也随着高速钻攻中心业务规模的扩大不断增加，导致经营活动现金流入小于经营活动现金流出。”
不过，随着未来业务规模的持续扩大，若鼎泰智能未能对经营活动现金流进行有效地管理和控制，可能会对公司整体盈利能力以及业务持续经营带来不利影响。
风险点二：主营业务毛利率或降低
据了解，受益于近年来消费电子加工行业的快速发展，鼎泰智能毛利率较高的高速钻攻中心产品的销售收入逐年增长并已成为主营业务收入的主要来源。
招股书数据显示，报告期内，鼎泰智能主营业务毛利率分别为 24.36%、30.16%、39.15%以及 36.25%。受公司主要原材料光机、数控系统平均采购成本逐年下降的影响，报告期前三年，公司高速钻攻中心毛利率逐年上升，分别为 25.80%、32.21%以及 40.18%。
需要注意的是：第一，基于行业良好的成长性和市场前景，数控机床行业目前参与企业数量越来越多，竞争逐渐加剧，产品竞争开始从中低端向中高端转变。
第二，鼎泰智能主要原材料包括光机、数控系统、钣金等，报告期内直接材料成本占生产成本的比重较大，均在 95%左右。原材料价格的波动对公司的盈利水平影响较大。
未来，受市场竞争加剧，原材料价格上涨等因素影响，将导致鼎泰智能毛利率下降，对公司盈利能力产生不利影响。
风险点三：下*行游**业市场需求存变量
鼎泰智能目前业务主要集中于智能装备领域，主要产品为高档数控机床，包括高速钻攻中心、加工中心等。
数控机床作为工业母机，广泛应用于消费电子、通信、汽车制造、精密模具等行业。其中，消费电子行业是鼎泰智能主要下游应用领域。
近年来，消费电子加工行业快速增长，且产品生产技术更新换代较快，每年新增产能较大，鼎泰智能主导产品市场需求旺盛。
招股书显示，公司高速钻攻中心销售收入逐年增长并已成为营业收入的主要来源，报告期内高速钻攻中心销售收入占营业收入的比例分别为 58.55%、80.89%、90.48%及 94.12%。
不过，未来消费电子加工行业将不断发展和变化，如因消费电子行业增速大幅下滑或消费电子加工行业技术演进等因素导致公司下*行游**业市场需求下降，而公司未能及时应对，将对公司经营业绩产生重大影响。
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