战斗机龙头之中航沈飞（600760）
中航沈飞股份有限公司是以航空产品制造为主营业务的股份制公司，注册地位于胶东半岛、古城文登，办公地位于“一朝发祥地，两代帝王都”的国家装备重地沈阳。2017年，航空工业沈阳飞机工业(集团)有限公司（简称：航空工业沈飞）100%股权注入中航沈飞，成为中航沈飞的唯一全资子公司，实现了核心军工资产整体上市，被誉为“中国战机第一股”。
航空工业沈飞坐落于沈水之滨、昭陵园畔，是以航空产品制造为核心主业，集科研、生产、试验、试飞、服务保障为一体的大型现代化飞机制造企业，是中国航空工业集团有限公司骨干企业之一。公司创建于1951年6月29日，占地390万平方米，是中国航空工业发祥地之一，被誉为“中国歼击机的摇篮”。
公司控股股东为中国航空工业集团有限公司，实际控制人为中国航空工业集团有限公司。十大流通股东中，公募基金方面，易方达国防军工、富国军工主题、富国中证军工龙头分别持股2509.26万股（1.28%）、868.20万股（0.44%） 、809.20万股（0.41%）。
一、主营业务
公司主营业务为航空产品制造，主要产品包括航空防务装备和民用航空产品，核心产品为航空防务装备。
公司按照特定用户基于国防战略需求确定的航空防务装备型号与采购计划，或用户基于民用航空市场发展需求确定的采购计划，统筹当期订单与中长期规划制订年度经营计划和三年滚动计划，组织产品的研发、生产、销售、服务保障和维修等工作。
航空防务装备产品经国家立项、设计定型后，公司依据客户合同进度要求制定生产交付计划，涉及试飞、总装、部装、零件配套、器材采购等全部环节。公司供应链体系设有合规供应商目录，主要供应商需取得军工业务资质，主要原材料采购价格依照国家相关规定确定；公司销售采取直销模式，并依据用户的采购计划统筹制订产品交付计划，销售价格依照国家军品定价采购的相关规定确定。
航空装备Ⅲ （共48家），2022年营收排名前三分别为，中航沈飞（416亿）、中航西飞（376.6亿）和航发动力（371亿）。销售毛利率前三分别为，中简科技（75.63%）、北摩高科（67.2%）和华秦科技（61%），公司排名第43（9.9%）。净资产收益率前三分别为三角防务（22.71%）、光威复材（21.27%）和派克新材（19.88%），公司排名第7（18.35%）。
二、业绩情况
2023Q1营业收入为91.75亿元，同比增长17.03%；归母净利润为6.42亿元，同比上升25.57%；扣非后归母净利润为6.38亿元，同比上升36.98%；负债合计420.05亿元，同比减少10.02%；货币资金223.12亿元，同比增长17.43%；应收账款42.66亿元，同比增长3.48%；存货106.65亿元，同比增长32.19%。
三、投资要点
1、技术优势
公司积极开展基础应用研究、前沿技术研究，持续推进核心关键技术突破，在数字化制造技术应用、复合材料应用、飞机设计技术、航空技术装备工程等领域拥有国家级企业技术中心、工程应用中心、钛合金加工省级实验室，拥有以“沈阳新机快速试制中心”为核心的航空防务装备产品快速试制能力，拥有多项国家发明、实用新型专利，被认定为国家高新技术企业，多次获得国家级及省部级科技进步奖、国防科技进步奖。
2、数字化技术为主导的制造体系
公司在大型结构件数控加工、仿真技术应用、复合材料加工、钣金及导管制造、飞机系统制造、多项特种工艺方面拥有领先的技术优势，实现了飞机制造的跨代发展。公司深入开展零件精准制造、装配系统集成等技术研究，大力推动零件制造和装配集成向自动化、智能化发展，在数字化智能车间、装配脉动柔性生产线、数字化与智能化关键制造技术应用取得实质进展，均衡生产水平达到新高度。
军工、医药、消费、铁公机以前都视为为防御板块，随着军工定价改革，又有人将其看作成长股。板块调整时间较长，龙头沈飞、航发等可以考虑配置。
公司是我国航空装备的整机龙头之一，A股战斗机龙头，研/造/修一体化产业布局不断深化，叠加相关产业链在未来可能发挥的产业集群效应，业绩有望不断增厚。
业绩方面，公司一季报净利润增速同比增长，环比略有下降，预计8月31日披露中报。公司动态市盈率47倍，滚动市盈率49倍，处于相对低位。股价近期有止跌企稳的迹象，可逢低关注。
风险：主力机型列装不及预期；生产交付不及预期；分红预案未通过股东大会审议的风险。
