中航光电 一一本人跟踪已有8年，从20元左右开始 一直在观察，至今股价已有5倍左右的收益，5年翻4倍，平均每年上涨80%，即使不好的年份2015年，2018年，也是深V，或横盘走势，这么牛批的公司到底什么来头？
逻辑: 军工消费品，属上游产业链，公司主打产品 一一电连接器，主要销往军工中航系，80% 业务都拿在名下，与同行业 航天电器 瓜飞连接器业务，但后者没前者产品有话语权。最近公司报表显示目前已扩展到 新能源汽车业务上，且占公司营收10%以上，作为国内军工首批 实行股权激励的先行者之一，公司本着 服务广大人民，广大股东，实实在在做产品的初心 ，不搞资本运作那套，还是狠狠的体现在了股价上，看好公司未来发展。
军工目前军事信息化（元器件相关）：*用军**MLCC、光电组件、红外探测器等元器件受益最大。*用军**被动元器件应用广泛，产品的基础性和普适性决定了其横向和纵向的需求增长是“滔滔不绝”的，企业业绩可跟踪性强，不受制于单一兵种和单一型号。同时，*用军**MLCC价格平稳，随着产量提升规模效应逐步显现，设备、调参等成本被摊薄；下游客户对产品等级要求在提高，产品附加值也在提升。 振华科技 、 鸿远电子 和 火炬电子 是元器件强制国产化的赢家。
行业景气度的持续性、传导性和盈利能力是一度困扰军工股投资者的三大疑虑。
持续性方面，市场曾对军工业绩高增长的持续性产生分歧，不乏投资者担心上游厂商订单的季度间波动，本轮放量的装备中新型号占比多，已基本完成从研制或小批量生产阶段向大规模批产列装阶段的过渡；部分军民用发动机还处于科研生产的攻关阶段，核心元器件、材料等方面存在巨大的国产替代空间和*转军**民潜力。以2020年下半年上游业绩放量为起点，整个军工行业将经历至少2-3年的产能爬坡期，“十四五”期间都将保持较高的业绩增速。
1.国防建设进程加速，军工迎来良好机遇，国防建设的必要性和紧迫性
2.外因催化
外部安全风险和国防力量建设不足决定了我国*器武**装备建设在“十四五”期间起会进入中高速发展阶段，持续时间或将贯穿两个五年计划。2020年新冠肺炎肆虐全球，对全球经济和各国人民的生活造成了严重影响。国际军事方面，大国竞争持续角力，世界格局加速调整，地区热点此伏彼起，全域安全风险并行上升。
从国防力量建设（用军费支出衡量）和军事演习&军事冲突两个方面可充分说明国际安全环境在日益恶化：一方面，世界军事支出从2016年起便开启了新一轮的上涨区间，根据SIPRI统计，2020年全球军费开支达到1981亿美元，相较于2019年1930亿美元提升了大约2.6%。同时全球军事负担也进一步增加：世界军事支出占全球国内生产总值（GDP）的比例上升了0.2个百分点，达到2.4%，在2020年新冠导致严重经济衰退的背景下，国防安全问题的优先级得到提升。
按照产业链顺序划分，中上游公司业绩增长好于下游主机厂，尤其是电子元器件类公司表现出了极强的业绩弹性，在2020年和2021Q1均有十分亮眼的表现，以 中航光电 、 鸿远电子 、 火炬电子 、 宏达电子 、 振华科技 、 紫光国微 、 高德红外 、 大立科技 、 睿创微纳 、盟升电子、 左江科技北斗星通 12家公司为样本，2020年营收增长25.90%，归母近利润增长157.23%；2021Q1营收增长64.35%，归母净利润增长123.09%。此外上游新材料和机加制造等标业绩也十分亮眼。
军工一直被称渣男属性，是因为行业保密特殊性，了解不到更多信息，但今年国防文件 降三级保密协议为二级 消息出来，当天军工即大幅上涨，加之航发动力的117亿理财十200亿存款上限公开，使军工板块为之哗然，长期以来，军工主机厂的结算一般都发生在第四季度甚至仅集中在12月份，前三季度都需要企业自筹资金投入生产，大部分公司经营性现金流较差，生产经营较为被动，积极性不高，最终产品交付容易拖期。大比例预付款和长协合同的落地将有助于主机厂做好供应链管理，优化上游供应商付款节奏，盘活整条产业链，助力主机厂缓解产能瓶颈，保障其整机产品按时足量交付；“大河有水小河满”，产业链上相关配套企业也有望获得预付款，一方面，备产备料意愿加强，产能扩充进度加快，产能利用率提升，另一方面，现金流及经营管理水平将持续改善。
综述 本人长期研究军工行业，感兴趣的朋友欢迎来帖交流 ！