第7章 传统产业的新三板投资

所谓传统产业是相对于新兴产业而言的，并没有绝对的传统。如今网络几乎已经渗透到了各行各业，许多传统产业都不约而同地上马了互联网技术，抑或是利用互联网思维来再造自身的营销和生产环节。并且新三板中传统产业的企业占据了半壁江山。在未来，这里不少企业很可能变成新兴产业的一员，这取决于企业发展的抉择。出于篇幅和热点的考虑，本章与上一章划分开来，事实上是相辅相成的。

传统产业趋势

金融行业趋势

新形势下，金融行业的变革主要有以下几个方面的表现。

一是金融跨界竞争加剧。经济新常态背景下，金融混业经营愈演愈烈，商业银行和信托公司都将投资银行和财富管理业务作为重要转型方向，保险公司纷纷加大对资产管理业务的投入。

二是互联网金融已成为传统金融行业的一股颠覆性力量。互联网企业布局网络银行等业务，已从单纯的支付服务向转账汇款、客户融资、资产管理、产品代销等传统金融领域渗透。

三是牌照放开和监管转型加剧证券行业竞争。券商牌照和各项业务审批放开，将倒逼证券公司从同质化竞争转向差异化竞争，一人多户和互联网经纪商的准入放开共同加剧经纪业务竞争，经纪业务需在零售化或机构化中作出选择。

未来的金融会全面互联网化，会要求双方都有极高的透明信息，在最短时间内建立信任。投资方与被投资方的信任问题将会直接由互联网的游戏规则进行建立。信息更加透明客观且准确。每一个被投资方的全部信息都会完全公开，未来任何个人信息都将不再是隐私，人们无法再伪造任何虚假信息，也无法遁逃。未来不是政府监管，而是这个世界共同在进行信用监管。

其实早在2010年阿里就已经建立了“淘宝小贷”的试水，这次不过是将历史再往前推了一把。金融行业的互联网化是历史潮流的必然发展，已经是势不可挡的趋势。

随着线上消费渗透率的不断提高，预计2020年个人消费的线上渗透率将达20%~30%。根据艾瑞咨询的数据显示，中国互联网消费金融市场交易增速超过200%，2015年整体市场规模将突破2000亿元，线上业务将成为未来消费金融业务发展的必争地。但同时，自助式消费*款贷**平台也为线上审批和线上风控带来全新挑战。对于传统金融机构来说，其所拥有的庞大的分支机构网点和线下触及能力的绝对竞争优势正在慢慢削弱，取而代之的是对线上场景的争夺正变得日益重要。风控和数据是银行的核心竞争力，而线上消费场景则是互联网企业的优势，对线上消费金融业务市场的占领将成为两者的竞合重点。

零售及批发行业趋势

传统零售业对于消费者来说，其最大的弊端在于信息的不对称性。往往外行人对于某个行业的产品定价是完全不知情的，只需要抛出锚定价格，无论情愿还是不情愿，买家事实上基本是乖乖接受。而C2C和B2C却完全打破这样的格局，将商品的定价真正变得透明，大大降低了消费者的信息获取成本。让尽可能多的人知道商品的真正价格区间，使得区域性价格垄断不再成为可能，也让消费者消费得明明白白。不仅如此，电子商务还记录了大量用户的评论，真正意义上打造了互联网的信任机制，而这种良性循环，是传统零售业不可能拥有的优势。

此外，传统批发业有极大的地域限制。例如在十年前，一个打算在北京开家小饰品店的店主，需要大老远跑到浙江去进货，不仅要面对长途跋涉，而且还需要面临严峻的信任问题。所以对于进货者来说，每次批发实际上都是冒有一定的风险。而近十年中B2B的出现和崛起，这种风险被大幅度降低了。一方面，小店主不再需要长途跋涉去亲自检查货品，只需要让对方邮递样品即可；另一方面，B2B平台建立的信任问责制度，使得买卖双方不需要多次真实见面也能获得可靠的信用评判。

未来的零售及批发业在互联网的影响下，会变成线下与线上的结合，价格同步。同质化的强调功能性的产品将越来越没有竞争力，而那些拥有一流用户体验的产品会脱颖而出。配合互联网大数据，将进行个性化整合与推送。在互联网繁荣到一定程度后，中间代理批发商的角色会逐渐消失，B2C将取而代之。

仓储物流行业趋势

仓储是货物流通中空间和时间存在差异的产物，涉及供应链各个环节，决定企业的商业模式和管理目标，所以仓储的设计在供应链中处于核心地位。我国仓储业是物流业的重要组成部分，格局是以国有企业为主导，民营与外资共同竞争。但是，我国仓储物流行业与发达国家相比还不成熟：一是行业内传统大型仓储企业盈利差；二是高标准物流设施稀缺；三是仓储工业用地的资源减少、仓储成本增加等因素，导致我国传统仓储企业面临发展困境。

现代物流行业在移动互联时代扬帆起航。电子商务、跨境电商、冷链物流等需求爆发式增长带来对物流业更大、更高以及更个性化的需求。2014年，中国电子商务市场交易规模达13.4万亿元，同比增长31.4%；而中国跨境电商交易规模为4.2万亿元，同比增长33.3%；未来5年冷链流通需求CAGR约25%，至2017年市场规模将达4700亿元。对于物流地产和固定资产的投资也趋于旺盛。电商大战进入白热化后期，物流服务成为电商的竞争核心，而仓储作为物流流程前端，是所有电商升级物流服务的痛点。一方面，作为大型电商的代表，阿里和京东纷纷开始建立自己的仓储物流，布局仓配网络；另一方面，作为服务电商的快递企业也开始进入仓储领域，推出“仓配一体化”等新产品。如今，快递龙头企业如圆通、申通等快递企业都提供了该项服务，在原有运输能力之上增强仓储管理能力，以此来加强与电商的合作。

消费品市场不仅倒逼制造业的流通速度加快，而且对仓储需求也逐渐变得专业化和多样化。电商的到来改变了人们的消费习惯，而消费习惯的改变又波及上游物流模式，催生出新的物流模式更加突出了仓储的重要性。在电商不断发展的过程中，电商仓储的形态和管理模式也逐渐发生改变。以京东为例，所选用的区域仓模式基本可以满足消费者对时效性的需求。现代物流地产所建设的高标准现代化仓库正好可以满足电商需求，目前电商已经成为物流地产的主要客户。

从产业链和物流行业竞争格局看，一般物流行业产业链包括需求层、基础设施、装备供应商、服务供应商和政府监管部门。物流业进入壁垒相对低，物流企业数量很多，行业的集中度低，整体效率低下，与之对应的就是羸弱的盈利能力。

在政策推动和行业整合方面，国家层面对于物流业的关注度逐年提升：2012年政府工作报告提出推动流通的标准化、信息化建设，提高流通效率，降低中间成本；2014年政府工作报告再次提出降低流通成本，促进物流配送、快递业和网络购物的发展，充分释放十几亿人口蕴藏的巨大消费潜力。行业竞争加剧落后产能淘汰，土地、资金、人力等成本上升带来价格战，使得行业集中度持续提升。

第三方物流和物流信息管理系统迎来重大发展契机。物流服务的本质是通过降低物流成本创造“第三利润源”。第三方物流的服务对象是众多的企业、货物，服务商将众多分散的货物集中起来，通过信息技术系统处理大量的物流信息，统筹安排，优化配送路线，有效降低车辆空载率。同时，货物仓储由静态管理变为动态管理，周转率加快，仓储设施使用效率大大提高，物流服务的成本大幅降低。以往物流行业效率低下的重要原因是信息不对称和信息流动不畅，物流企业各自为政、物流信息系统建设功能重复、数据不规范、无法互联互通等问题促使物流行业对于行业信息资源的整合需求日益强劲，因此构建高效的物流信息平台势在必行。

传统制造业趋势

目前，我国传统制造业正面临以下问题。

一是老龄化和用工荒导致人工成本上升，制造业单个工人平均月用工成本从2009年到2015年翻了一番。

二是资源储量消耗过多导致资源价格快速上升，苏州和东莞两大制造业基地的工业用地挂牌均价5年内分别增加了52%和24.3%，煤炭基础储量出现缩减趋势。

三是环境污染形势严峻，工业废气排放总量、工业固废产量、废水排放量和烟尘排放量仍然居于高位。

由此可见，原有的粗放型增长已经不具备可持续性，我国制造业正在由资源、劳动密集型产业向技术、资本密集型产业升级。我国制造业纵向看正在走向高端化，横向跟德国、日本等制造业强国相比仍然处于较低水平。

在中低端制造领域，劳动力成本、财务成本及其他生产资料成本的攀升削弱了制造业红利，而品牌与创新又来不及填补这个缺口，使得中国的低端制造处于恶性竞争的环境下。在高端制造领域中国还没来得及转型升级，欧美已开始重振制造业，积极推动工业革命。

中国制造业底部回暖，PMI指数荣枯线附近徘徊，信心指数窄幅震荡。从宏观数据分析发现，中国装备制造业正在稳定回暖。专用设备、电气设备、通用设备、仪器仪表四个子行业，在2012—2015年的主营收入增长持续稳定，利润总额增长加速；此外，销售利润率也较为稳定，说明装备制造行业销售收入的增长依靠生产效率的提高多于依靠生产规模的提高，生产企业开工率、产能利用率、自动化率同步提高，生产管理体系、销售体系、研发体系都在同步加强。

传统的制造业都是封闭式生产，由生产商决定生产何种商品。生产者与消费者的角色是割裂的。但是在未来，互联网会瓦解这种状态，未来将会由顾客全程参与到生产环节当中，有用户共同决策来制造他们想要的产品。也就是说，未来时代消费者与生产者的界限会模糊起来，而同时传统的经济理论面临崩溃。这也注定要诞生C2B全新模式。就像维基百科超越大英百科全书，是从底层爆发出无限的力量一样。

新三板传统产业概览

金融行业新三板企业概览

金融类企业在新三板挂牌的政策限制

金融股在新三板上一直是一个特殊的存在。时至今日，在新三板挂牌企业市值前十强中，金融股占到了7家，分别为九鼎集团、中科招商、硅谷天堂、华龙证券、南京证券、信中利以及东海证券。九鼎集团、硅谷天堂、中科招商更是包揽了前三名的宝座。2015年新三板的多元金融企业定增实际募集金额超过422亿元，占比全部挂牌企业的比重高达32%。新三板定位于服务创新创业型中小企业的市场功能被大大削弱。除此之外，新三板挂牌私募股权投资（PE）定增举牌高潮已经引发监管部门的关注，且以P2P、小贷为代表的公司风险正在加大。

由于监管机构于2016年1月22日出台了严格的条件限制，自2016年1月21日起，华龙证券在新三板挂牌到现在已经有几个月的时间，新三板上再无金融类公司新增挂牌。在此之后，全国股转系统于5月27日发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》（以下简称“通知”）。目前，最新的挂牌准入标准如下。

针对“一行三会”监管的企业

对中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会监管并持有相应监管部门颁发的《金融许可证》等证牌的企业，按现行挂牌条件审核其挂牌申请，对其日常监管将进一步完善差异化的信息披露安排。

针对私募机构

全国股转公司在现行挂牌条件的基础上，对私募基金管理机构（以下简称“私募机构”）新增以下8个方面的挂牌条件。

1.管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上。

2.私募机构持续运营5年以上，且至少存在一支管理基金已实现退出。

3.私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%。

4.私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近三年不存在重大违法、违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形。

5.创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上。

6.已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确。

7.挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形；募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外。

8.全国股转公司要求的其他条件。

针对其他具有金融属性企业

小额*款贷**公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、典当公司等具有金融属性的企业（以下统称其他具有金融属性企业）大多处于新兴阶段，所属细分行业发展尚不成熟，监管政策尚待进一步明确与统一，面临的监管形势错综复杂，行业风险突出。在相关监管政策明确前，暂不受理其他具有金融属性企业的挂牌申请。对申请挂牌公司虽不属于其他具有金融属性企业，但其持有其他具有金融属性企业的股权比例20%以上（含20%）或为第一大股东的，也暂不受理，对已受理的，予以终止审查。

2016年以来，最早挂牌的上瑞控股其旗下含有典当、私募股权投资、商务等子公司。随后挂牌的泰鑫小贷和元丰小贷主营为小额*款贷**服务。众信易诚、龙琨保险分别为保险代理公司，华龙证券是一家传统的综合类证券经营机构，在此之后再没有金融或类金融企业在新三板挂牌。

金融类挂牌企业普遍业绩出色

截至2016年5月20日，已公布年报的新三板挂牌公司中，有超过85%的企业实现盈利。在净利润规模排名前十的公司中9家是金融企业，包括2家券商、1家银行、1家信用担保以及5家PE。其中，排名前五的企业净利润均超过10亿元。

净利润规模排在首位的是湘财证券，其2015年年报显示，报告期内实现营收30.28亿元，同比增长50.53%；实现净利润12.39亿元，同比增长55.21%。与A股上市券商相比，湘财证券无论是营收规模还是净利润规模均超过了A股的太平洋证券，营收增长速度也接近国元证券。湘财证券表示，报告期内公司在战略发展、风险管理、持续创新和经营业绩方面都取得了良好的成绩，公司证券经纪业务、资产管理业务、投资银行业务等主营业务均实现较好增长，手续费及佣金净收入增加使公司净利润大幅增长。

盈利规模在第二位的是齐鲁银行，2015年实现营收42.32亿元，同比增长19.84%；实现净利润达11.96亿元，同比增长9.27%。与A股上市银行相比，无论是营收规模还是净利润规模都相去甚远，但净利润增速却超过工商银行、农业银行等传统大行，仅次于平安银行、北京银行。

硅谷天堂以11.92亿元的净利润规模居于目前新三板公司盈利榜第三位，同比增长649.7%。

从退出项目的数量来看，成功退出项目最多的是硅谷天堂，达到73个，退出金额总计70.1亿。九鼎集团和中科招商分别以42和32个退出项目紧随其后。

金融类企业结合新三板的趋势

结合国际投行的经验来看，我国证券行业中长期内必将面临业务的转型，投行、资管和做市交易将是行业转型的三大方向。

首先，投行业务是行业业务结构转型未来3~5年内确定性最强的方向，其根本推动力在于直接融资市场的快速发展。截至2015年底，直接融资市场规模达8.6万亿，同比增长53%，这就为券商投行业务提供了大量的机会。

其次，伴随居民可支配收入及财富储蓄的不断增加，资管业务也将长期稳定增长。加上低息周期带来的红利，券商资管业务的投研及品类优势将在未来3~5年中逐渐凸显。

最后，做市交易业务可谓是改变盈利驱动力的关键。截至2016年5月20日，新三板有7284家挂牌企业，其中采用做市转让的有1520家，而对应的做市商仅为85家。随着市场的发展，尤其是分层机制的落地，做市业务将迎来更多机会。

对于PE企业，新三板提供了两个方面的主要支持。

首先是资金方面，挂牌新三板为PE企业拓宽了融资渠道。PE企业通过成立基金进行募资，通常会有基金周期的限制，目前市场上人民币基金的募集时间较短。而挂牌新三板后，作为公司进行融资，可以获得长期资本进行业务拓展，打破基金周期的限制。PE挂牌企业在2015年的定向增发规模达到百亿，足以看出新三板为PE企业发展壮大所做的资金支持。

其次是退出渠道。由于国内IPO发行缓慢，PE机构很多前期基金面临到期却无法按时退出的窘境，LP流动性需求迫切。挂牌新三板后，LP可以通过定增将持有的基金份额置换为挂牌公司股权，通过做市或者协议转让等提前获得流动性，为LP退出开辟了新通道。

零售及批发行业新三板企业概览

一直以来，作为传统行业的批发和零售业企业的上市热情并不很高。一是在市场竞争激烈的背景下，企业成长性不高；二是上市使得公司的财务必须规范，这将影响企业的盈利能力。目前在新三板挂牌的批发和零售业公司，集中了各行业的零售贸易公司和市场营销中所需的上游、中间商和下游公司。

经历了行业寒冬、电商冲击以及互联网时代消费习惯的巨变，国内零售业的市场格局愈加趋于集中和走向分化：已经发展到一定规模的企业由外延的投资高增长期进入缓慢增长期，进入到已融合了互联网技术作为主体的数字化、电子化转型，并通过资本市场不断整合以扩大规模效应、提升竞争力；而一些实力相对弱小的零售商由于缺乏资金支持，在互联网转型上面临被兼并和淘汰的风险。据一些业内人士观察，对于一些销售规模在10亿元左右，具有稳定盈利能力的区域实体零售企业而言，新三板几乎是当下最好的资本切口。

截至2016年5月20日，新三板挂牌的零售及批发业企业共256家，做市家数48家，协议转让家数208家，总市值708.29亿元，市盈率32.06，其中市盈率数据在新三板的证监会二级行业分类中排名第四，属于很靠前的位置。不过，虽然新三板对企业挂牌门槛要求较低，但对企业利润要求有较高的成长性，而传统零售行业已进入到慢增长期，利润微薄，再要求20%~30%的增长率不太可能。

仓储物流行业新三板企业概览

传统仓储物流行业前途光明道路曲折，效率待提升。市场规模和历史发展方面，社会物流需求快速上升，幅度明显高于同期GDP增幅；社会物流总费用占国内生产总值比重约为16.6%，远高于发达国家；管理分散、信息不对称等因素造成物流产业整体效率低、成本高。

资本市场对仓储物流行业表现出了持续的热度，使得很多物流企业纷纷寻求挂牌新三板或者上市，想要在巨大的市场中分一杯羹。虽然扎堆容易导致市场被分散，企业利润下滑，但是从已挂牌物流企业的年报中可以看出，九成仍处于盈利状态，并没有受到太大影响。从新三板物流企业的业务范围来看，物流行业之下的细分领域还是稍有不同的，以物流运输、仓储等为主导的企业，在盈利及利润上稍有优势，以物流运输以及相关辅助服务为主导的企业，在盈利及利润上有所落后。

截至2016年4月20日，新三板挂牌的物流企业共17家，做市家数3家，协议转让家数14家，总市值28.68亿元，市盈率17.33，其中市盈率数据在分类中排名比较靠后。

传统能源和原材料新三板企业概览

2016年4月召开的石化产业发展大会发布了《石油和化学工业“十三五”发展指南》。《指南》提出了“十三五”行业的发展思路，包括要坚持把“调结构”和“稳增长”作为行业发展的两大主要任务；把提升传统产业和培育战略新兴产业作为两大主攻方向；以创新驱动、深化改革为两大发展动力，强调以绿色可持续发展和扩大国际合作为两大战略重点。确定了“十三五”行业的六大发展目标，包括经济总量平稳增长，全行业主营业务收入年均增长7%左右，到2020年达到18.4万亿元；结构调整取得重大进展；创新能力显著增强；绿色发展方式初步形成、品牌质量稳步提升以及企业竞争力明显提高等。

截至2016年4月20日，新三板挂牌的石油和天然气燃料企业共25家，做市家数7家，协议转让家数18家，总市值106.52亿元，市盈率23.35，其中市盈率数据在新三板的证监会二级行业分类中排名中游。

传统制造业及技术服务新三板企业概览

未来的制造业在战略新兴产业领域会有很大的发展空间。截至2015年末，新三板挂牌公司行业分布中，制造业为2744家，占比高达53.5％，排名第一，而这其中过半是战略新兴产业中的高端制造业。

此外，公司数据也佐证行业基本面出现较为确定的改善：一是收入高增长同时盈利能力也同步增长；二是业绩回暖公司的比例连续3年提高；三是存货周转数据波动规律体现去库存接近尾声；四是经营性现金流短缺状况相对没有改善，实业还是资金紧张。

装备制造业行业的特点，决定了小公司爆发成长的概率很小，从新三板数据来看，大部分成长性不佳；盈利能力又体现出鲜明的小公司扩张转型期费用高的特点。从目前来看，新三板市场基本处于“制造业+互联网”的行业发展格局中。除了新三板市场历史发展因素外，在国家大力鼓励技术创新、大力推动“互联网+”以及中国“工业4.0”等改革政策的前提下，新三板也将目前最具创新发展潜力的制造业与互联网企业充分接纳，很好地发挥出为中国经济创新驱动发展提供投融资渠道的良好功效。

医疗服务行业新三板企业概览

国内医疗健康服务业是有望维持长期景气的朝阳行业。我国医疗服务行业近年来发展迅速，2009—2013年卫生费用增长80%，但从人均卫生费用、人均政府卫生支出以及每万人医师数量等方面来看，医疗资源仍相对不足。在2020年健康服务业总规模达到8万亿元以上的目标规划下，行业前景广阔。并且，人口老龄化必然趋势下的刚性需求以及消费升级带来的多元化医疗需求将推动行业维持相当长时间的高景气度。

这样的景气度主要体现在公立医院改革不断推进，民营医疗机构加速崛起，行业整体处于政策红利期。我国医疗服务市场蕴涵巨大容量，目前以公立医院为主要行业主导。2009年国家启动新一轮的医疗卫生体制改革，其中公立医院的改革和社会化办医的积极推进是两大主要方向。

1.公立医院改革。针对医疗资源分布和医疗机构收入不均衡的问题，推进分级诊疗制度，破除以药养医体制，并引入社会资本，发展投资主体多元化的医疗体系。

2.民营医疗机构加速崛起。随着新医改的推行，多元化的医疗体制得到大力推动和发展，政策的放开为社会资本进入医疗服务行业提供了机遇。截至2013年，我国民营医疗机构数量达11313家，床位数量从2009年的33万张发展到2013年的71万张，年复合增速为21.11%。当前政策对社会资本办医的鼓励日趋明显，从放宽审批准入、医师多点执业到纳入医保定点范围等一系列配套政策的松绑，给民营医疗机构创造了前所未有的发展机遇。一方面，专科连锁的集团化医疗机构，标准化的模式具有较强的可复制性，利于企业迅速扩张，实现规模效应；另一方面，服务制胜的高端医疗机构，收入水平的提高拉动医疗服务的需求升级。

截至2016年4月20日，新三板挂牌的医疗服务企业共67家，做市家数17家，协议转让家数50家，总市值190.41亿元，市盈率28.55，其中市盈率数据行业分类中排名靠前。

传统行业的新三板企业精选

金融行业新三板企业精选

九鼎集团（430719）：新三板市值第一的PE千亿巨无霸

1.主营业务：私募股权投资管理，主要服务是为基金出资人提供股权投资方面的理财服务。公司通过募集私募股权投资基金并将其投资于企业的股权，一方面能够满足基金出资人的投资需求，另一方面能够为成长性好、具有发展前景的公司提供经营发展所需的股权资金。

2.营业收入：2015年年报营业收入为25.26亿元，同比增长267%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为5.81亿元，同比增长66.47%。

4.挂牌时间：2014年4月。

5.增资情况：2014—2015年增发3次，共融资158亿元。

6.背后券商：西部证券。

7.近一年有无收购或并购：2015年5月收购中江地产（600053.SH）母公司中江集团100%的股权，间接持有上市公司72%的股份；中江地产以9亿元现金买下九鼎集团的PE资产昆吾九鼎，上市公司更名为九鼎投资；作为私募参控股子公司95家。

8.企业特色：

（1）新三板市值第一，首家千亿市值的新三板挂牌企业。九鼎集团的迅速发展得益于2014年4月在新三板挂牌，当年就完成了近60亿元的定增，并首创性地向自己的投资人（LP）定增。通过这种创新，九鼎集团总资产从挂牌前的不足7亿元在挂牌后半年内快速成长到2014年底的131亿元，负债率从90%以上下降到13%。经过2015年的一轮暴涨后，九鼎集团的市值一度超过1000亿元，与资金管理规模达到3000亿美元的黑石集团市值相当。

（2）轰轰烈烈的借壳上主板的资本运作。2015年5月，九鼎集团豪掷41.5亿元收购中江地产（600053.SH）母公司中江集团100%的股权，从而间接持有上市公司72%的股份，成为中江地产大股东。接下来，中江地产以9亿元现金买下了九鼎集团的PE资产昆吾九鼎，上市公司也更名为九鼎投资。由此九鼎成功将PE业务注入上市公司，坐拥上市公司资本平台，一番运作令市场惊叹。然而，就在九鼎投资准备向母公司九鼎集团定增120亿元时，2016年1月29日，证监会对九鼎投资发出非公开发行审查反馈，质疑上市公司先购买大股东资产、再向大股东发行股份募集资金是否在规避监管，要求九鼎投资说明是否构成私募股权投资业务的借壳上市。除了对借壳合规性的质疑，证监会还一针见血地要求保荐机构核查同创九鼎认购此次非公开发行的资金来源，核查九鼎集团于新三板募集资金的披露用途与合规性。尽管如此，九鼎集团依然继续推进借壳上市的进程。九鼎集团借壳虽然是在规则之内，但是与多层次资本市场支持中小企业的政策和监管理念相冲突，其操作手法在行业里是不被推荐和鼓励的，即使被监管者通过，也在很大概率上不会形成未来的趋势。

湘财证券（430399）：市值和净利润均排新三板行业前三的券商挂牌企业

1.主营业务：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。

2.营业收入：2015年年报营业收入为30.28亿元，同比增长50.53%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为12.12亿元，同比增长53.55%。

4.挂牌时间：2014年1月。

5.增资情况：无。

6.背后券商：西南证券。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）稳步推进经纪业务与互联网的融合。公司的经纪业务是公司最大的收入来源，近几年，公司从组织架构、业务流程、金融产品和服务方式四个方面加强和改进证券经纪业务，有机融合线下线上业务，继续着力打造互联网券商。一是打造全新互联网证券营业。2015年初，公司正式获准开展互联网证券业务试点，为了给投资者提供更便捷、优质的互联网金融服务，公司新设了上海陆家嘴证券营业部，对网上客户进行集中式服务和管理。该营业部作为公司互联网证券业务试点的平台，截至2015年12月底，开户数已经突破40.2万户，托管资产逾200亿元。二是利用互联网技术全面提升服务质量本年度针对金禾网上交易进行了多次重大更新，增加了大宗交易、上证LOF的申赎、拆分合并支持、新网络投票功能、隔日预约委托、天天盈收益查询共六大功能模块。

（2）大力拓展创新业务，加强风控和合规管理能力。2015年公司新取得了托管业务资质、代理证券质押业务资格、上市公司股权激励行权融资业务试点资格，并创新推出了“融易赢”小额融资打新业务。融资融券业务、股票质押式回购业务、金融产品代销等创新业务得到了迅速发展。在战略发展、风险管理、持续创新和经营业绩方面都取得了良好的成绩，2015年公司在证券公司分类监管评级中被评为A类*级A**。

中投保（834777）：挂牌新三板的国内投融资担保行业旗舰股

1.主营业务：担保业务，包括融资性担保、金融担保和履约类担保等。

2.营业收入：2015年年报营业收入为13.83亿元，同比增长-6.39%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为6.03亿元，同比增长357.2%。

4.挂牌时间：2015年12月。

5.增资情况：2016年董事会预案公告定增计划，截稿时尚未经股东大会公告。

6.背后券商：国泰君安。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）品牌号召力强，背景深厚。作为担保业的旗舰企业，公司受邀作为行业唯一代表参加了国务院总理主持召开的金融企业座谈会；公司积极参与银担合作，公司总裁当选为银担合作联席会议融担行业首任轮值主席；契合国家的政策导向，公司组织调配力量完成并提交了国家融资担保基金组建方案，得到了有关部门的认同。

（2）通过强强联合赢得高回报。公司配置的长期投资陆续进入回报期。公司投资参股的中国国际金融股份有限公司年内在港交所主板上市，股权价值进一步得到资本市场的认可。中短期投资方面，公司坚持审慎操作，及时调整资产配置和投资比例，实现了较好的风险调整后收益。中投保信裕资产管理（北京）有限公司将固定收益类资管产品作为主要产品方向，积极探索有增信特色的资管业务，业务开局良好。在互联网金融开拓方面，公司同蚂蚁金融服务集团、恒生电子股份有限公司联手打造的网金社正式开业，业务发展势头良好，截至2015年12月底，平台累计成交金额突破120亿元。

零售及批发行业新三板企业精选

三信股份（831579）：地方连锁超市借力新三板融资平台

1.主营业务：便利超市的连锁经营。公司设立以来业务不断扩展，连锁门店遍及菏泽地区，已成为鲁西南地区门店最多的本土连锁超市。

2.营业收入：2015年年报营业收入为3.79亿元，同比增长11.06%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为791万元，同比增长42.88%。

4.挂牌时间：2014年12月。

5.增资情况：2015年定增1次，共融资990万元。

6.背后券商：齐鲁证券。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）改革开放引入的港资早期投资的企业。公司始创于1992年，是香港三信集团在大陆投资的相关企业，主要从事超市连锁、化妆品连锁、电子商务、农副产品整合基地、绿色食品代工、物流配送、商业投资、房产中介连锁等一体化经营的商业集团公司。三信集团现有正式员工2000余人，自有物业经营面积60000平方米。

（2）地区零售商试水互联网营销。通过打造核心商品体系，通过线上以店为单位的互联网营销，建立了三信自己的粉丝组织，通过线上导流、线下交易，形成了三信自己的社区连锁+互联网导流+绿色基地产品营销的经营特色。另外，公司运用“企业+互联网”先进的销售模式将商品分享到全国各地，全力打造一个“品质三信、健康三信”的良好企业形象。

摩登百货（430689）：尝试转型“实体店+电商”的地区时尚品牌零售百货

1.主营业务：经营以时尚穿戴类商品为主的零售业务。

2.营业收入：2015年年报营业收入为8.61亿元，同比增长-15.81%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为702万元，同比增长116.97%。

4.挂牌时间：2014年4月。

5.增资情况：2015年定增1次，共融资100万元。

6.背后券商：广发证券。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）广州区域时尚连锁百货。公司始创于2002年6月20日，前身是一家民营企业，2007年11月完成股份制改造。公司主要经营以时尚穿戴类商品为主的零售业务。公司通过时尚品牌组合，优胜选址、简美装修、连锁扩张等经营策略，逐渐发展成为广州地区新型时尚百货的领先企业。

（2）创新求变，推进“实体店+电商”的发展战略。一方面，根据市场变化抓好门店效益，以消费者为王，丰富体验元素，提高门店经营效益；另一方面，大力发展电商业务，确定摩登网是一家专门做促销的网站经营定位，给予顾客真正的实惠商品和全新服务体验，更好地服务消费者，寻求企业发展的突破点。组建电商公司，推进O2O经营模式。根据“实体店+电商”发展战略，公司组建了电子商务公司，将摩登网定位为一家专门做促销的网站，推出跨境购物和名品特卖两大板块。摩登网着力推进线上线下同品同价，打造O2O经营模式。

（3）利用新媒体开展精准营销。目前，公司与微信等新媒体进行联合营销活动，为“80后”“90后”年轻消费群体提供便利。报告期公司获颁2015年微信卡券年度优秀应用商户。

仓储物流业新三板企业精选

明利股份（831963）：新三板仓储龙头企业，开展供应链金融业务

1.主营业务：主要为客户提供自营和包仓服务。自营即向客户提供仓储保管服务，除了仓储之外，还包括安排出入库、转场、安全管理等服务，费用一般按出入库数量及堆存天数结算。包仓是将一部分堆场或仓库出租给防城港中储粮仓储有限公司等大客户，双方签订场地租赁协议后，由客户自行安排装卸、储运、安全管理等作业，自行承担货物的运输与保管责任；同时，公司对于不符合安全生产要求的作业有权进行监督，按照协议收取租金。

2.营业收入：2015年年报营业收入为23.02亿元，同比增长44.63%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为2亿元，同比增长119.67%。

4.挂牌时间：2015年2月。

5.增资情况：2015年定增2次，共融资15亿元。

6.背后券商：华林证券。

7.近一年有无收购或并购：2015年年报告期内收购了广西明利化工有限公司100%股权。

8.企业特色：

（1）广西仓储龙头，深耕本地市场。公司经营本地市场8年，主营食糖、粮食和化工等大宗商品和农产品仓储，仓储土地全部位于钦州港和防城港，占据西南地区最佳出海口，广西又是国内首屈一指的产糖大省，食糖交易频繁，仓储需求较大。两大区位优势为公司塑造了天然护城河。

（2）新开发供应链金融业务，业绩可期。公司2015年上半年新开展的贸易业务实质为以质押回购融资为主要模式的供应链金融业务，即针对有融资需求的客户提供的短期融资服务。公司在不动用自有资金完全充当独立第三方仅提供仓储、风控和交易撮合的情况下，已实现5.9亿元的业务规模成为上半年业绩跨越式增长的最大贡献因素。未来伴随定增资金的投入，业绩释放值得期待。

（3）收购注入磷化工业务，增强了盈利能力。2015年年报告期内，公司的商业模式较上年度发生变化，增加了贸易、磷化工产品的生产、销售和研发业务。另外，公司以募集资金形式收购了实际控制人所控制的广西明利化工有限公司100%股权，注入了磷化工业务，增强了公司的盈利能力。

宏图物流（831733）：基于供应链提供多种延伸增值服务

1.主营业务：综合物流服务，包括第三方基础物流服务和供应链增值物流服务。作为第三方物流企业，为客户提供运输、仓储、装卸等传统第三方物流服务；基于基础物流服务延伸的增值物流服务，具体包括供应链采购服务、供应链IT咨询服务、物流金融服务、线上物流电商平台服务等。

2.营业收入：2015年年报营业收入为3.54亿元，同比增长5.13%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为3901万元，同比增长13.45%。

4.挂牌时间：2015年1月。

5.增资情况：2016年定增1次，共融资1020万元。

6.背后券商：华创证券。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）深植供应链综合服务，降低成本。公司紧紧围绕“一核两翼”的战略开展经营，继续发挥供应链综合服务业务的优势，对现有业务深耕细作，有效控制运营成本，且前期的技术改造投入开始进入回报期，毛利率得到了提高。

（2）利用供应链IT和咨询优势开发新业务。公司利用在供应链IT及咨询的优势，积极拓展供应链IT咨询服务、物流金融服务、线上物流电商平台服务等新业务，正在推进的前期规划的新项目有三个；公司电商平台“拉货宝”2.0版本于2015年正式上线，公司运营实现突破。

传统能源和原材料新三板企业精选

巨正源（831200）：传统石化企业挂牌新三板获融资支持

1.主营业务：成品油及其他化工品贸易、仓储和运输。

2.营业收入：2015年年报营业收入为19.63亿元，同比增长-2.13%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为1082万元，同比增长-71.71%。

4.挂牌时间：2014年10月。

5.增资情况：2015年定增2次，共融资2亿元。

6.背后券商：爱建证券。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）改制的地方石化企业，拥有稳定的渠道和客户。公司系由深圳市巨正源石化有限公司于2011年3月整体改制创立，是面向全国的石油化工流通领域综合服务商。深圳市巨正源石化有限公司创建于1999年4月1日，经过十多年的潜心经营，公司业务不断发展，在国内供油市场建立了较为稳定的购销渠道和客户关系，由最初的单一的石油及化工品贸易商成长为石化产品贸易为主、提供石化产品仓储服务和成品油运输服务的综合性企业。先后获得“深圳市福田区民营百强纳税企业”和“深圳市福田区总部经济企业”称号。

（2）传统石化受宏观经济形势影响程度很深，未来风险较大。2015年，公司围绕年度经营目标，在国内经济复苏缓慢、下游需求减弱、国际油价走低、市场竞争激烈、人工成本上升以及客户需求变化等多重压力的情况下，公司积极应对，三大业务板块的业务量同比均有上升，但受经济疲软及国际油价走低等因素的影响，公司总体经营业绩同比下滑。

峻岭能源（831417）：成长预期强烈的小规模乡镇燃气企业

1.主营业务：乡镇燃气设施设备安装和燃气销售业务。

2.营业收入：2015年年报营业收入为5056万元，同比增长59.01%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为1949万元，同比增长81.26%。

4.挂牌时间：2014年12月。

5.增资情况：2015—2016年定增2次，共融资1.36亿元。

6.背后券商：中银国际。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）根植西南山区乡镇燃气业务，获当地政府大力支持。公司立足于重庆市荣昌县乡镇天然气经营，管网覆盖面积达到100平方公里，覆盖人口20余万，预计可开发用户5万余户，现已开发天然气用户8000余户。由于家庭收入水平逐年提高及现在荣昌天然气用户的增长趋势，再通过积极发展具备供气条件的居民客户使用天然气，公司计划在短期内完成剩余用户的开发，实现公司的产值目标。公司重点项目——思南项目受到当地政府的大力支持。伴随着中贵线、中缅线等国内骨干天然气管道进入西部地区，为思南县发展燃气事业提供了良好机遇，在此前提之下，公司提出气化思南县的目标。目标市场供气区域覆盖思南县、湄潭县、凤冈县、石阡县、新蒲新区和德江县，区域内主要用气为居民生活用气、商业用气及少量工业用气，气源来自中贵线遵义站。

（2）多元化经营给未来成长空间带来更大想象。公司通过投标、收购、并购的方式开拓新市场，实现跨区域发展，于五年内实现天然气用户规模达20万户。同时，公司已取得荣吴、荣双两座加油站的建设经营权，两座加油站的建设将为公司在能源供应多元化方向开创出一片新的领域。公司将以多元化发展来实现年产值4亿~5亿元的目标。未来，公司规划依托加油站建立成品油储油库，为加油站提供稳定的油品供应，实现多元化经营。公司计划于十年内形成以油气供应及相关服务为主的综合大型能源投资公司。

传统制造业及技术服务新三板企业精选

仟亿达（831999）：为工业企业提供节能技术方案服务的细分领域龙头

1.主营业务：以合同能源管理模式从事工业节能领域中的电机节能与余热余压利用项目的投资、研发设计、安装调试、运营管理服务及节能设备销售，主要服务于工业和建筑两大领域。工业领域包括冶金、建材、电力、化工、煤炭、石油、机械、纺织、轻工、医药；建筑领域包括供暖制冷系统、照明系统等。

2.营业收入：2015年年报营业收入为1.11亿元，同比增长45.62%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为4055万元，同比增长51.94%。

4.挂牌时间：2015年2月。

5.增资情况：2015年定增2次，共融资1.47亿元。

6.背后券商：中信建投。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）以合同能源管理模式从事工业领域中的节能服务，具备技术领先优势。虽然工业节能业务在我国发展时间较短，但市场化程度较高，行业内企业可充分参与竞争。一方面，行业内规模较大的企业多为知名跨国公司，这些公司总体数量偏少，但实力较强；另一方面，国内企业数量众多，但多数企业进入该领域的时间较短，基本处于快速发展期或成立初期，且规模较小，公司坚持定位于工业节能整体方案的综合解决服务商，在细分市场领域做到了龙头地位，未来发展潜力巨大。

（2）能源管理一揽子综合性专业化服务。依托主要节能技术、知识产权、人力资源等关键要素，通过有效的流程形成了完整的运行系统，主要为钢铁、水泥、化工、医药等高耗能生产企业制定电机系统节能、余热余压利用、能源系统优化等节能方案，后期业务拓展至脱硫、脱硝、三联供、分布式能源、光伏发电等新兴能源节能方案。2016年预计投产及在建和拟建的EMC项目数量达50多个，在手订单充裕。在EMC项目面临下游客户业绩风险的背景下，公司大力拓展天然气分布式能源与光伏分布式能源项目，为业绩增长带来稳定支撑。

基康仪器（830879）：工程结构安全监测领域领军企业

1.主营业务：主要从事水利工程、水电、交通、市政建设行业工程结构安全监测，业务主要包括振弦式、MEMS、CCD等安全监测仪器的设计、研发、制造、销售以及技术服务。

2.营业收入：2015年年报营业收入为1.81亿元，同比增长-5.88%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为3475万元，同比增长-4.21%。

4.挂牌时间：2014年7月。

5.增资情况：2014—2015年定增3次，共融资2.44亿元。

6.背后券商：东方花旗。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）参与新能源和高铁等国家大型重点项目建设。公司是国内最具实力、规模最大的野外安全监测仪器供应商和系统解决方案服务商之一。公司紧跟市场形势，持续深化主要业务的核心竞争力，参与国内大型能源、水利、交通项目建设，不断丰富和完善物联网应用平台的建设，进一步巩固了公司的行业地位。公司在新能源和高铁项目等细分市场取得发展，物联网相关软件产品收入增加，随着公司产品和技术的成熟，成本得到有效控制。

（2）技术研发实力雄厚，营销网络广阔。公司近几年研发费用不断增加，体现公司高度重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提升，目前已拥有多项自主知识产权。另外公司拥有完整的营销网络，在全国划分多个营销区域，及时响应客户要求，提供产品销售、技术咨询服务，已拥有一大批合作关系稳定的政府、企业界优质客户。

（3）公司拥有众多行业准入许可资格，具有较强的竞争优势。公司众多的下*行游**业如电力、能源、水利、交通等领域，国家实施工业产品生产许可管理，从而使进入相关行业有较高的行业准入限制，行业政策对于相应准入要求严格。公司拥有众多的行业准入许可资格，包括全国工业产品生产许可证（水文、岩土）、计算机系统集成企业资质等，使公司在行业中拥有较强的竞争优势。

苏轴股份（430418）：拥有世界领先技术的轴承生产骨干企业

1.主营业务：加工及制造轴承、滚针及光学仪器。

2.营业收入：2015年年报营业收入为2.42亿元，同比增长0.56%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为4140万元，同比增长38.46%。

4.挂牌时间：2014年1月。

5.增资情况：2015年定增1次，共融资4000万元。

6.背后券商：东吴证券。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）老牌轴承骨干企业，具备世界最先进技术。公司成立于1980年11月，是国内最早专业生产滚针、滚针轴承和滚子轴承的专业公司，是按新标准认定的“江苏省高新技术企业”。公司于2003年改制后，被苏州创元科技股份有限公司收购，成为其控股子公司。公司1995年通过江苏省高新技术企业，2000年被批准建立“苏州市滚针轴承技术中心”，在2007年被苏州市政府首批命名为“苏州市科技创新示范企业”，2008年被批准成立“苏州市滚针轴承工程技术研究中心”，2010年被批准成立了“江苏省高性能精密轴承研究中心”。公司现拥有世界上最先进的滚针轴承专业工艺设备。

（2）新产品盈利能力强，成本优势明显。公司在技术研发上取得了较大突破，如和德国博世合作开发的汽车ABS防抱死系统用轴承，2016年1月开始投产，预计年销售收入可达4000万元。此外还与上海大众合作，共同研发四轴驱动的扭矩管理器轴承，目前适用于大众的途观车型，未来市场空间颇大，预计未来可形成年销售收入4000万元。

（3）以销定产模式，实现盈利最大化。公司在销售模式上采取直销的模式，销售部分为国内业务部和外贸业务部，负责国内和国外业务的拓展，并及时对存量客户进行跟踪服务。同时，公司采取“以销定产”的订单生产模式，降低了企业盲目生产所带来的成本费用，也实现了公司盈利的最大化。目前，公司的产品已远销欧洲、北美、南美以及日本、韩国、印度、马来西亚等国家或地区；公司凭借优质的产品质量，获得了国外客户的认同，形成对本公司产品的采购增量。本年度内，公司产品、市场、经营情况均比较平稳，没有出现大幅波动，也没有对公司产生重大的经营影响。

医疗服务行业新三板企业精选

华韩整形（430335）：知名医疗美容整形连锁集团借助新三板实施收购战略

1.主营业务：以整形美容、皮肤美容、口腔美容为主的诊疗服务。

2.营业收入：2015年年报营业收入为3.38亿元，同比增长37.07%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为2940万元，同比增长1293.06%。

4.挂牌时间：2013年11月。

5.增资情况：2015年定增2次，共融资7335万元。

6.背后券商：华林证券。

7.近一年有无收购或并购：2015年11月收购了四川悦好医学美容医院和长沙华美诺德医疗美容医院。

8.企业特色：

（1）医疗美容行业具有消费和医疗的双重属性，正处于消费升级期。从需求端来看，随着人均可支配收入不断增加，物质型消费向服务型消费升级正在进行中。在4亿女性消费群体创造的“她经济”时代，“美无止境”催生医疗美容市场的庞大需求。从供给端来看，政策推动下行业日趋规范化的发展以及医疗美容技术的更新保障了旺盛需求下行业持续稳定的良性发展。相比国外，我国医疗美容行业还有很大发展空间；目前行业集中度较低，医疗美容机构规模普遍较小，未来存在较大整合空间。

（2）高标准规范经营，医疗实力和品牌输出优势突出。华韩整形是我国医疗美容代表性连锁集团企业。公司下属的南京友谊医院是国内仅有的3家三级整形医院中的一家，同时也是国内唯一通过JCI国际认证的整形医院。公司以友谊医院为核心，向其他下属整形医院推广JCI服务流程。公司通过互联网、电视、户外广告推广业务，积极参与公益活动，品牌认可度不断提升，并且成功吸引到不少海外客户。

（3）推进“收购+管理”模式持续扩张。公司集团化的运营模式提升管理效率的同时，有效保障了新院的可复制性，促进连锁规模的扩大；公司采取“1+N”的连锁扩张模型，通过轻资产模式加速布局；自成立以来，注重并购扩张，目前拥有六家位于南京、青岛、北京、长沙、成都整形医院，形成了辐射所在城市及周边区域的格局。公司采取控股非全资方式收购，对收购医院进行管理、资源输出，并辅以品牌提升，提高其经营水平，效果良好，目前早期收购整形医院经营情况持续向好。

可恩口腔（830938）：标准化快速复制区域连锁网点的民营地方口腔机构

1.主营业务：向患者提供各种口腔疾病的诊断、治疗以及口腔健康保健等口腔医疗服务。

2.营业收入：2015年年报营业收入为1.05亿元，同比增长63.21%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为1257万元，同比增长44.41%。

4.挂牌时间：2014年8月。

5.增资情况：2015年定增4次，共融资8950万元。

6.背后券商：江海证券。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）标准化复制连锁网点，快速实现盈利。公司在2013年相继开设的花园路医院（济南可恩口腔医院有限公司）和泉城路种植牙中心（泉城路分公司）在2014年实现扭亏为盈，2015年业绩均实现高速增长，净利润率接近20%，将逐步进入稳定成长的阶段；2015年4月运营的和谐广场店（槐荫区分公司）报告期内实现收入1083.95万元，实现净利润-381.26万元，该网点在2015年9月就基本实现了日常运营的收支平衡，周期缩短至6个月，且建筑面积和投资规模大概是花园路医院（盈亏平衡期在8个月左右）的1.7倍，若与花园路同等规模的投资网点盈亏平衡期可缩短至4~5个月；公司在济南的布局是实现标准化复制的突破，且2015年的业绩体现出公司标准化复制能力的大幅提升，预计未来公司在山东省内的扩张将在品牌效应和标准化复制的助力下实现稳步快速发展。

（2）采取区域连锁模式，扩张速度快。公司立足山东区域中高端口腔连锁机构的发展，填补了市场空白，具有一定先发优势，且目前省内尚未有与公司同等规模的民营口腔机构。连锁模式加快了公司的扩张步伐，截至2015年底，公司已在省内开设6家连锁机构，且公司品牌效应初现，标准化复制能力显著提升。未来2~3年公司计划继续深耕山东市场，在全省各地级市相继建立标准化的口腔连锁机构，通过连锁化的复制模式，有望打造成为山东口腔连锁的第一品牌。可恩口腔目前的规模相对较小，导致管理费用和销售费用较高，随着公司连锁医疗机构的增多，期间费用会得到有效降低，净利率还有较大的提升空间。

其他传统行业新三板企业精选

女娲珠宝（832612）：珠宝连锁品牌通过新三板实现资产证券化

1.主营业务：从事天然翡翠、和田玉的珠宝饰品设计及销售，致力于自有品牌产品的设计、推广及渠道建设，打造中国最具影响力的专业翡翠及和田玉连锁品牌。

2.营业收入：2015年年报营业收入为3352万元，同比增长33.27%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为468.25万元，同比增长20.46%。

4.挂牌时间：2015年6月。

5.增资情况：无。

6.背后券商：国都证券。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）通过丰富营销手段促进业绩增长。加盟商进货量增加，自营店铺数量增加，销售额相应增加。在挂牌前后，公司进行了一系列新颖且符合现代市场需求的营销手段；同时，增加了产品种类，丰富货源，降低产品成本，从而达到以优惠的价格吸引加盟商进货及自营店铺零售额增加的目的。另外，公司为了调动加盟商的进货积极性，达到丰富柜台货品刺激销售的目的，对合作时间较长、信誉度良好的加盟商实行了货品扶持的政策，延长其付款账期，这一举措在很大程度上促进了公司销售业绩的增长。

（2）致力打造中国顶级珠宝连锁品牌。旗下拥有“女娲珠宝”“女娲本纪”“NVWA”等高端珠宝品牌，并且引进意大利顶级K金系列产品，为实现国际化珠宝品牌打下了坚实基础。公司设计出了一套涵盖店面装修装饰、产品陈列、销售话术以及促销拉动消费等多方面要素的零售管理体系，成功引导了门店运营。

了望股份（430199）：金融行业整合公关营销领域龙头企业

1.主营业务：为金融机构，如银行、保险、证券、基金等提供整合公关营销服务。

2.营业收入：2015年年报营业收入为3748万元，同比增长53.16%。

3.归母净利润：2015年年报归母净利润为209万元，同比增长9.53%。

4.挂牌时间：2012年12月。

5.增资情况：2014—2015年定增2次，融资2788万元；2016年定增正在实施中。

6.背后券商：东北证券、财通证券。

7.近一年有无收购或并购：无。

8.企业特色：

（1）超过十年金融行业公关营销细分领域拼搏，积累了广泛客户资源。该公司是我国最早定位于金融营销服务的商业机构之一，致力于为金融客户提供品牌影响力平台式综合解决方案。公司创办于2002年6月，经过十几年的拼搏，公司获得了客户的一致认可和普遍赞誉，在金融行业营销领域中处于龙头地位。目前，公司已经与50%以上的国有商业银行和股份制商业银行、50%以上的基金公司、国内多家证券公司和保险公司建立了长期合作关系。随着我国金融市场的快速发展，凭借公司在金融营销领域的先发优势，未来将获得快速发展，市场份额也将进一步提升。

（2）全产业链布局，最大化挖掘客户价值。公司确立“国内领先的金融服务集团”的战略发展目标，全产业链布局再下一城。顺应新媒体营销发展趋势，最大化挖掘客户价值。紧跟移动互联网发展步伐，2015年公司加快向互联网营销业务的快速转型，效果明显。公司成功中标了多家老客户的微信、微博运营等新媒体传播项目，在不断深挖老客户需求价值的同时，实现了公司业绩快速增长。