隐形冠军，最早由德国管理学家赫尔曼·西蒙提出，是指那些不为公众所熟知，却在某个细分行业或市场占据领先地位，拥有核心竞争力和明确战略，其产品、服务难以被超越和模仿的中小型企业。在小番茄认知里，东方雨虹、回天新材、汇川技术、菲利华等等企业，都可以归结到这个范畴中。今天我们聊的洁美科技，公司是国内纸质载带的龙头企业，同样是一家低调而有实力的上市公司，小番茄简要对其做一些分析。
01.作为陌生行业，我们先做科普：载带，是电子元器件表面贴装技术的重要承载体和耗用件，简单来说有两种功能，一是作为电子元件、集成电路的包装物，防止其受到污染；二是作为电子元件的保护层，防止其遭到静电损伤。被动元器件如电阻、电容、电感，主动元器件如集成电路、半导体、芯片等产品都需要载带用来保护，所以载带是整个封装过程中不可或缺的原材料——我们所关注的洁美科技，就是国内纸质载带的龙头企业，国内市占率50%，国际上也达到了30%。利润上，它的景气度离不开下游电子元器件的发展，消费电子、汽车电子、5G等的发展，都带来了行业的需求提升。行业数据也显示，今年国内的需求为30亿，洁美的产线饱和产能满载，下半年的利润锁定性依然较好。
02.如果纸质载带的总市场容量有限，塑料载带市场空间更大，主用于半导体封测领域，是一个潜在的百亿市场。同时还有离型膜，当前也处于集中度不高的现况，洁美在纸质载带领域的成功，从生产线、材料到市场开发上的经验，或有利于公司展开增量复制。公司目前的推进项目是年产36000吨光学级BOPET 膜、年产 6000 吨 CPP保护膜。另外，洁美科技预计将拥有8条离型膜建设线，具备包括高端 MLCC 离型膜、光学材料用离型膜等各类产品的生产能力。如果理解公司的行业背景的深刻性，我们一定要有一定的前瞻意识，因为洁美的崛起正是在国产替代的大背景下，2019年之前，其60%的产能服务于三星、国巨、松下，2019后，公司的发展，离不开三环集团和风华高科的产能置换，未来不管是塑料载带，还是离型膜，国产替代一定是一个强有力的逻辑。
03.作为一个典型的隐形冠军，洁美未来的市值扩展，其实也离不开下游的扩产和发展，好在电子信息行业和新材料行业作为新兴行业，其发展还是得到了各级政府的支持的。洁美科技可谓好风凭借力，二级市场上，洁美的走势也算验证了慢牛的魅力。最新公布的半年报显示，公司的半年报利润达到了历史新高，交银施罗德基金也选择了抱团入驻。当然，逻辑之外，商业世界的竞争客观来说是很残酷的，在一条还算不错的赛道上，洁美科技能再度演绎过五关斩六将的前世传奇吗？欢迎大家和小番茄展开相关交流。
（文中部分数据来自部分自媒体及公司半年报情况，欢迎指正）