探索未来价值，从了解公司开始
昨天笔者写了一篇关于铝行业的文章，其深入地探讨了行业内以东部为生产基地的公司，就在昨天晚间，引来很多读者朋友的讨论，其中有一个读者朋友的问题让笔者不知如何回答，为了解决读者朋友较为关心的问题，今天笔者就详细的解决这个问题！
读者的问题就是：天山铝业，中国铝业和云铝股份哪个公司更好？
当我看到这个问题的时候，说实话真的很为难，因为作为国内铝业的三大巨头，各有优缺点，到底哪个公司好，我想很多人也未必讲得清楚，今天我们就深入地探讨这个问题，但是我想说的是，剔除一下中国铝业，为什么剔除，原因很简单，不是一个等级，毫无疑问它是国内铝业的龙头，而云铝则也属于中铝家族，如果拿天山和云铝做比较则更有看点。
天山铝业昨天的文章已经详细地论述了相关内容，感兴趣的朋友可以前往文章列表进行阅读！
首先从体制来看，天山属于民营企业，员工人数只有6463人，而云铝则属于国有企业，属于行业内的正规军，员工人数高达12281人，几乎是天山的一倍多，以20年为例这么多人做出的营收是295.7亿，而天山以少于一倍员工人数的劣势干出的营收是274.6亿，而19年更是达到了325.9亿，而云铝19年的营收确是242.8亿。
作为民营阵营的天山，19年人均创收为504万，20年人均创收为424万，而作为国有阵营的云铝，19年人均创收197万，20年人均创收240万，由此可以非常清楚的分辨出来，民营阵营和国营非常震撼的差距！
从产能以及产业链
从产业链来看，云铝也是布局了从铝土矿—氧化铝—炭素制品—电解铝—铝加工为一体的完整产业链，从这一点来看，与天山较为相似，从产能来看，云铝规划了年产304万吨的铝土矿，140万吨的氧化炉，以及278万吨的水电铝，铝加工150万吨，原材料碳素80万吨，从这里就可以清楚的发现，天山的主要产能是氧化铝为250万吨，原铝的产能只有120万吨，碳素50万吨，深加工的产能也只有5万吨。
很显然，从原铝的生产规模来看，云铝高达278万吨，而天山则略显逊色，但是从氧化铝产能来看，天山则更加优势，而氧化铝只是生产铝锭的原材料，所以从严格意义上来讲，云铝的产能要远高于天山。
以长远的眼光看未来
昨天的文章中讲到过，天山的原铝产能是电解铝，其中消耗最大的自然是电，而公司自备的6台发电机组可以解决9成以上的用电需求，目前来看，或许略占上风，但是从长远的未来的目光来看，或许目光并没有那么长远。原因就是碳中和这个未来的宏伟目标。
而云铝的原铝则是水电铝，也就是采用的是清洁能源，这完全符合未来三十年的绿色的碳中和目标，因为公司独特的地理位置，所在的云南地区清洁能源的装机量占到了总量的85.39%，尤其是水电资源异常丰富，这也就给予了云南使用绿色能源打造国际绿色铝业的先天条件，这也就是说云铝具备了得天独厚的低成本的竞争优势。
如果以未来三十年的目光来看，碳中和的背景下，必然会限制火电而大力发展新能源，而铝这个行业消纳的电力非常大，我们做个假设，如果未来天山自备的火电机组受到碳中和的影响，取消或者限制电力生产，后果是什么？而云铝则大不同，它自身打造的就是绿色铝业，而水电铝这样的清洁能源也是未来的发展趋势，必然会受到政策的大力支持，如果从成本方面来看，火电的毛利只有20%左右，而水电的毛利却高达60%，显而易见，水电铝更胜一筹，未来成本方面也是越来越低，而火电制铝，不仅成本明显高于水电，并且未来存在取消或者限制发电的隐患。
所以说从未来三十年的发展目光来看，绿色铝业显然要更胜于电解铝，所以笔者认为，在未来的发展中，云铝的绿色低碳的核心竞争优势将会异常突出，所以说，这就是民企和国企未来眼光的差异，民企更注重的是眼前，而国企的目标非常远大，未来三十年的发展中，谁会胜出，答案非常明确！
盈利能力PK
以20年为例，天山原铝的毛利率在27.54%，氧化铝的毛利率在16.13%，公司整体毛利率20.18%，经历了吧12.02%，而云铝的原铝毛利率只有16.15%，公司整体毛利率16.65%，净利率8.18%，由此可见，在整体的盈利能力方面略微逊色于天山，其中很大的一个原因就是费用管控问题，这也是民企与国企自古存在的问题。所以单纯地从目前的盈利能力来看，笔者认为，民企相比国企在费用管控方面或许要稍微漂亮一些，以及高达1倍的员工数量来看，费用方面肯定会略高于天山。
研发投入来看，天山2019年研发投入3.86亿，20年研发投入5.42亿，同比增长40.32%，云铝19年研发投入10.03亿，20年研发投入11.79亿，同比增长17.56%，虽然研发投入大于天山，但是从增速来看低于天山研发投入的增速。
从研发投入占营收比来看，天山2019年占比1.19%，20年占比1.98%，同比增加0.79%，云铝2019年4.13%，20年3.99%，虽然投入力度较大，但是却出现了增速下滑0.14%。
从研发团队来看，天山2019年研发人员434人，20年降至376人，下滑13.36%，研发人员数量占比也有6.71%下降至20年的5.82%，而云铝的研发团队来看，2019年1629人，20年下滑至1504人，同比下降7.67%，研发人员占比也由13.37%下滑至12.51%，由此可见，虽然俩公司营收规模相差无几，但是从研发团队来看，根本不是一个数量级。
未来发展方向
从未来发展来看，云铝的高端铝材只是在轨交，航空高端铝和IT领域的高端领域实现了材料研发和产业化上取得了突破，笔者认为，其发展重点依然放在了自身领域，更多的是进一步延伸产业链加速公司产业结构的升级，并且持续扩大产业规模，重点太过笼统，只放在了电解铝的技术指标和绿色低碳的理念之中，却忽略了非常重要的一点，就是高端铝，因为未来只有高端，才是发展的方向！
而作为民营阵营的天山则不同，在稳固原铝主业的同时，积极布局了高端高纯铝，并且高纯铝的应用就是未来高科技的电子工业和航空航天的高新技术领域，涵盖的领域包括电子产品、电子元器件、高低压电解电容器、高性能导线、蓝宝石原料、等离子帆、集成电路用键合线等。并且在此领域内已经规划了年产6万吨的产能，包括已经建成的2万吨和规划的4万吨，20年高纯铝的销售高达1.62亿，其毛利率高达48.24%，也成为了目前整个铝行业中毛利率较高的领域。
感谢各位读者朋友的认真阅读，也感谢各位读者朋友长期以来的大力支持，还望在以后的日子里继续支持笔者，点赞，关注和转发！
最后，还希望各位读者朋友踊跃地发表自己的评论，你认为民企和国企，天山和云铝在未来谁更胜一筹？
声明：文中所涉及的数据统计，均来源于公司的数据披露。