一心一路，坚守专注
本文系安信新三板诸海滨团队原创
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注明来源，欢迎转载
【安信新三板·诸海滨团队】
一心，专注三板研究！
一路，为您发现价值！
新三板研究第一名， 新财富、水晶球、金牛奖等诸多荣誉。
我们感谢您一直以来的支持与信任！
敏锐与深度，坚守与陪伴！
愿一路得您肯定目光，用努力作最长情告白！
中悦科技
布局省份数量业内第一，跨行业合作提高彩票销售社会化程度
体育公司专题分析之半年报系列（1）
事件
公司发布2018年半年报，实现营业收入5370万元，同比增长102.28%；归母净利润为1860万元，较上年同比增长194.16%。2018年上半年公司业绩增长的原因为随着公司业务的不断拓展，公司以前年度投入市场的自助终端售彩设备逐步发力，售彩额稳步上升，主营业务收入增幅较大。（公司半年报）
布局15个省级单位，代理销售和运营服务业绩迅速增长
中悦科技及其子公司主营彩票销售、彩票运营、其它彩票服务和增值服务、彩票系统销售业务，以多用途彩票智能销售终端系统为基础，依托多用途彩票投注硬件设备开展彩票销售运营服务；主要收入来源是彩票综合运营服务（包括代理销售和运营服务）以及彩票系统销售。截至2018年6月底，公司和其控股子公司已与天津、黑龙江、宁夏、广西、陕西、山东、河北、山西等15个省级、地区级福利彩票发行中心签署了合作协议或框架协议，介入省份数量在业内位居第一；其它省份及自治区的合作事宜正在洽谈落地中。由于公司先前投放的自助终端售彩设备逐步发力，代理销售和运营服务业绩快速增长。2018年上半年公司的代理销售收入300万元（+473 %），运营服务收入2196万元（+1109%），系统销售收入2872万元（+19%）。（公司半年报）
费用控制能力和营收质量同比增长，业务扩张下员工人数有所增加
公司的费用控制能力和营收质量有所提高，2018年上半年经营活动产生的费用率为66.34%，比去年同期减少9.05pct；销售毛利率为95.11%，比去年同期增加2.73pct；销售净利率为31.02%，比去年同期增加13.26pct。此外，为适应业务拓展的需要，2018年上半年公司新增员工36名，其中新增行政管理人员18名，销售人员15名，技术人员3名。（公司半年报）
社会化营销撬动增值服务，跨行业合作提高彩票销售社会化程度
公司践行“彩票+”战略，实行“核心场景自营，资源渠道方联营，区域代理运营”相结合的市场推广运营模式，开展“兼营为主、专营为辅”的社会化营销，以彩票业务为支点，撬动更多衍生业务和增值服务。此外，公司丰富战略合作渠道，通过彩票多用途智能终端机将彩票行业与其它行业进行有机结合，彩票多用途智能终端机覆盖更多的商超、车站、影院、高级俱乐部、酒店、便利店等多个不同场景，满足彩票+商超、彩票+金融、彩票+娱乐、彩票+传媒、彩票+健康等需求。（公司半年报）
持续加大研发投入，多款自助终端售彩产品适应多元化客户需求
2018年上半年公司持续加大研发力度，继续完善“公宜热点终端”、“银彩一体机”两大产品的功能，自主研发的“多用途智能销售终端”获得国家知识产权局颁发的“外观设计专利证书”；“中彩宝”、“广彩一体机”、“智能机器人”、“台式终端机”、“大堂终端机”等多款更加智能和人性化的自助终端售彩产品能适应更加多元的销售场景和客户需求。截至2018年6月底，公司共获得专利8项，软件著作权30项。（公司半年报）
投资建议
截至最新收盘日，收盘价为4.00元/股，总市值6.81亿元，市盈率（TTM）为18X，建议关注。
风险提示
体育彩票行业发展竞争激烈、业务增长不及预期。
只要路是对的
就不畏惧远方
安信新三板 诸海滨团队
重点行业
星星点灯照新程
新形势下新三板的价值发现
新三板市场2018年中期策略
物业
并购潮起资质取消，后地产时代物业服务崛起
借力资本市场，发力规模效应优势
关注多业态、智能化成大趋势，成长性是企业投资主线
医 药
规模（1.9万亿）+政策（鼓励创新、抗癌产品）+资本市场优惠三维视角看行业
主抓创新（业绩良好，产业稳健），次抓仿制（包括慢病管理）
TMT
看好四大子行业：<1>云计算（业绩良好，多视角作证产业链前景光明）<2>信息安全（顺政策导向与资本热潮双东风驱动自主可控快速发展）<3>半导体（行业大基金助力突破行业瓶颈，中兴事件催生新形势）<4>医疗信息化
教育
坚持教育仍是重要的投资方向
景气度:K12教育＞幼教＞职业教育＞教育信息化
品牌+赛道+盈利+估值，关注细分行业龙头
环保
新能源
政策持续发酵，环保景气度提升
关注政策驱动下市场空间巨大且渗透率不高的领域：水治理（黑臭水体、农村污水治理）、固废治理（新风口）和再生资源板块投资机会
传媒
手游依靠ARPU提升释放成长潜力，内容精品化带动价值提升，二八效应显著建议关注拥有精品制作能力、获取优质IP能力的公司。
安信新三板 诸海滨团队
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【团队荣誉】
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名、2017年新财富最佳新三板研究机构第二名。
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名2016年第一财经最佳分析师
2016年&2017年卖方水晶球奖新三板第一名。
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
2003-2007年任职光大研究所，2007年加盟安信证券研究中心。
曾获新财富最佳策略分析师、水晶球奖、金牛奖和第一财经最佳策略分析师。
擅长自上而下和自下而上相结合的研究方法，积累策略、行业、公司丰富研究经验！
原创声明
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