今年以来，指数基金（除去行业主题指数基金和含有港股的指数基金），排在最后的几个有神奇公式（中邮价值回报）、大数据100（南方大数据100）、标普红利（华宝红利基金）、央企结构调整（银华、博时、华夏）、上证红利（华泰柏瑞上证红利ETF）、中证红利低波动（华泰紫金红利低波）、中证500（太多了就不列代表产品了）、中证红利（大成中证红利、富国中证红利）。
如此看来，红利基金是相当惨了……只剩下一个被消费股承包的深证红利幸免于难，其余全部入围。
肯定有人要质疑我，为什么除去行业主题指数基金和含有港股的指数基金，是不是故意黑红利基金。那我就预先解释一下：
去掉行业主题指数基金，主要是为了排除干扰，不管任何时间段，行业主题都是包揽榜单首尾两端的，行业的发展有自己的周期，起落自然会比宽基和策略指数基金大很多，不剔除的话，倒数正数前列的都是行业指数基金，正数的就是白酒、酒、食品饮料、消费，排序就是按照白酒度数（仓位）高低。
港股今年表现比A股差很多，这比较也不公平，很明显欺负人，两者本来也不一个赛道，而且单列港股基金的话，各种红利基金也是疯狂占据榜尾的。
去年很火的红利基金，今年怎么就突然沉沦了呢？难道说，只要火的产品，无论主动基金还是指数基金，都是要走下坡的节奏？
柠檬君个人观点：这就是均值回归的力量。去年红利基金的大火，是策略有效性达到巅峰，做出了惊人历史业绩吸引到市场的关注，然而任何策略都有适合自己的市场环境，也有自己运作的特征，在达到一个极端水平过后，就需要均值回归，恢复到一个相对正常的状态，没有任何一个策略在任何时期都是无敌的，红利策略的稳定性就算是非常好的，也是逃不过回归的宿命。
为什么现在会出现回归呢？因为周期股普遍达到了一个景气高峰，凭借高股息和“稳定”盈利增长大量进入红利指数，然而这些周期股实际上达到周期高峰后只能走下坡路了，自然也就很难再有表现。
我们来看华宝标普红利基金（501029）的重仓股就能有所了解，二季末的重仓股，集中于能源化工、地产开发、钢铁等传统周期行业，这些行业现在利润超好看，分红也挺多，估值非常低，然而就是不涨，反而资金在持续撤退，原因就在于景气度很难向好，只能向下，市场并不看好他们的未来。
现在最尴尬的是，这些行业的利润还不会出现大幅下滑，红利也不会少分，那么随着股价下滑，会出现一种奇观：股息率持续上升、估值进一步下降，看着是越来越具有投资吸引力了，然而这些都是大家都不看好未来的股票……
这样就会使得指数出现越来越低估，却止不住相对收益下滑的趋势……
而周期行业的利润下滑走势很多都是断崖式、塌方式……暴利变微利甚至亏损，然而当这一切变为现实，这些股票才会被踢出指数的样本股……这是红利策略普遍存在的一个弱点，有的指数也想在编制规则上竭力克服，但是效果可能并不是很理想。
任何的追涨都要高度警惕，无论是明星基金还是明星指数，辉煌的历史都不能预示灿烂的未来，只看业绩选基金，是有很大风险的。