2022年12月15日 海顺新材(300501)发布公告称长城证券王龙于2022年12月13日调研我司。
具体内容如下：
问：公司对四季度预期如何？
答：其实四季度对公司而言还是有一定的季节性，一方面是下游药企收官之战，另一方面他们也会为明年开门红加紧备货，所以过去两年我们四季度环比都相对好一些。从目前的情况来看，不管是市场部还是生产部都比较繁忙，所以我们对四季度还是比较有信心。
问：公司现在哪个板块的业务增长率比较高？
答：从药包整体看，各板块都有增长。从内销和外销角度来说，外销同比增长较多，原因在于外贸环境的向好及公司对外贸的重视；内销占公司的主阵地，客户群体较大，整体也是增长的，当然在防疫环境下有些药企的订单增长更快些。除了药包，新消费领域销售也在增加。
问：请介绍一下目前公司铝塑膜业务的发展情况，进度和布局原因？
答：首先，铝塑膜的材料、结构、设备和生产工艺等与我们原有业务有较强的共通性，都是三层结构，都用到尼龙、铝箔、胶水等材料复合，柔性产线，部分设备也可以共用，而且功能要求和性能指标上也有一定的一致性，这是我们布局铝塑膜的原因之一。比起药包材，铝塑膜还有一个优点就是可以规模化生产。我们做药包材是定制化生产，根据不同药厂的需求排版印刷生产。铝塑膜则简单些，不涉及排版印刷环节，可以进行批量化生产，这就能带来规模效应。我们是从2017年就开始研发并申请铝塑膜的相关专利，当2020年我们看到新能源行业爆发的时候，相关产业链市场需求急剧增加，而动力铝塑膜国产化的机会来了,因此2021年我们决定大手笔投入。我们铝塑膜项目的设计产能是1.2亿平方。这个产能设计也是为了匹配新能源电池厂，规模产能一方面可以保证电池厂家供应链安全，另一方面规模化生产也能降低成本。前期我们先用自有资金投一部分，后面通过可转债募资建设，铝塑膜是三年建设期，目前我们销售团队初具规模，市场开发有序推进，潜在客户越来越多，部分客户已经进入小试、中试阶段。
问：铝塑膜的技术要求比较高，公司产品的品质如何？
答：公司有多年的复合材料技术积累，通过原有产线的培养，我们也有匹配铝塑膜产线要求的产业工人。当然我们也做了产品性能的同类项测试，总体来讲，我们的产品性能指标是符合行业参考标准，部分指标甚至优于同类产品。而且通过下游客户的反馈，我们的产品也是满足客户的要求。当然还有一些指标需要时间来验证和提高，比如产线的良品率和产品一致性。
问：公司铝塑膜的设计产能比较大，是否存在产能消化？
答：从市场需求端来看，有两个影响因素，一个是国产替代的空间，目前国产相比较进口具有较高的性价比，目前铝塑膜的国产率还存在比较大的提升空间，另一块是整个铝塑膜市场蛋糕在做大，随着电子消费升级和新能源需求的增长，铝塑膜市场规模也在迅速扩大，如果未来 锂电池向半固态、固态转变，那么铝塑膜的市场需求也会被激发。从我们自己来说，铝塑膜项目的产能也是分批有节奏地实施，根据我们市场开发而适时匹配产能。
问：铝塑膜应用在3C消费和动力储能上的区别是？
答：3C用的铝塑膜干法工艺更多些，动力 储能类的热法工艺更多些；性能指标上有共性，也有侧重点。比如动力膜更厚些，使用时间更长些，防穿刺要求更高些等，所以动力电池厂家的供应链认证更复杂些，周期更长些。
问：目前市场铝塑膜3C和动力膜的毛利率如何？
答：这个就不一而足了，每家企业的经营情况都不一样，结果就不一样。比如紫江新材，他们规模化生产、销售，他们的毛利率就比较高，而市场其他玩家目前还没有上规模，所以毛利率就比较低一些。
问：功能性聚烯烃膜材料的应用领域是哪些？
答：聚烯烃是一类热塑性树脂的总称，功能性聚烯烃 膜材料的应用范围就比较广。我们这次可转债规划的三万吨功能性聚烯烃膜材料，其中一万吨是自用，用于生产铝塑膜的CPP膜材料及药包基材等。一万吨是生物反应膜材料，是用来生产一次性生物反应袋或储液袋等所用的原材料。一万吨是多层共挤膜，用于食品、消费电子、医疗器械等包装。
问：公司药包预计今年的毛利率怎么样？
答：从上游原材料的情况来看，上游大宗商品价格一季度涨价比较多，二季度落，三季度到现在相对稳定，这对我们来说是好事，所以从这个层面来看，我们的毛利率也趋于稳定。从下游竞争格局来看，药包行业的上市公司并不是很多，小企业较多，比较分散，我们有资本市场的加持，产生人才优势、规模优势等，进而形成品牌优势，对毛利率有一定的保护。从药包行业的特征来看，药包是一个比较辛苦，要求比较高的行业，我们生产需要药包登记证，客户导入需要较长周期，从毛利率来讲也需要比一般的消费包装行业有一定的溢价，不然就没人做这个行业了。
问：南浔项目产能的情况和未来三年的大概产能水平
答：公司南浔项目分两期进行建设，一期厂房将7.5万平方租赁给参股公司上海久诚，其用于扩大生产；剩余约4.5万平方产能公司自用，其中4万平用来做可转债项目的落实，其余5000平方用于高阻隔复合材料近4000吨产能的投产。目前这部分产线进入投产状态，产品已经开始与药厂做关联审评了，随后将逐步产能消化。从公司整体来讲，公司2021年产能约3.2万吨，今年预计到4万吨左右，明年定增的1.8万吨高阻隔复合材料逐步投产，后年可转债募投的1.2亿平铝塑膜项目和3万吨功能性铝塑膜项目为将逐步落地。如果这些项目能顺利实施的话，那我们公司将站上一个更高的台阶。
海顺新材(300501)主营业务：直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售
海顺新材2022三季报显示，公司主营收入7.14亿元，同比上升14.92%；归母净利润8327.51万元，同比上升5.43%；扣非净利润7720.95万元，同比下降0.06%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.34亿元，同比上升21.58%；单季度归母净利润2825.41万元，同比上升38.76%；单季度扣非净利润2590.75万元，同比上升31.07%；负债率29.89%，投资收益-61.28万元，财务费用-1144.94万元，毛利率26.73%。
该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海顺新材(300501)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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