7月22日 - 嘉麟杰（002486）晚间公告称，公司正在筹划发行股份购买北极光电（深圳）有限公司（以下简称“北极光电”）100%股权，同时募集配套资金。因有关事项尚存不确定性，经申请，公司股票自2019年7月23日开市时起开始停牌。
据了解，北极光电为国内最大光滤波片生产商，本次收购双方将擦出怎样的火花呢？我们来详细分析。
光通信即将迎来5G浪潮辉煌时刻
“我用4G*载下**一季权游，需要3分钟；用5G，则只用5秒钟。”这口号想必大家都已耳熟能详，如果说4G极大的丰富了人们的生活方式，5G带来的则是整个社会的大变革。就像4G时代以前我们不知抖音、快手为何物一样，在5G这样的速度下，我们甚至连无人驾驶，远程挖矿都做得到。很多我们过去不敢想、想不到的产业都会相继爆发。
那这么多的产业被5G带动起来，GDP、就业量也会被推着乘风上涨。之前高通与IHS共同发布的白皮书《5G经济：5G技术将如何影响全球》指出，在2020年至2035年间，5G将贡献0.2%的GDP增长率，对全球实际GDP的总体贡献值将达到2.1万亿美元。2.1万亿美元是个啥概念？那可是全球第七大经济体印度一年的GDP！
那我们国家可是目前5G建设的排头兵，落实到我们自己，这经济贡献自然也不能小觑。根据中国信息通信研究院发布的《5G经济社会影响白皮书》， 5G对我国GDP的直接贡献将从2020年的920亿元达到2030年的2.9万亿元。同时，5G间接拉动GDP增长将在2020年超过4190亿元，到2030年将进一步增长到3.6万亿元。5G直接创造和间接拉动的GDP年均复合增长率分别为41%、24%。直接说3.6万亿可能只会觉得好多钱，可2018年全国GDP扛把子上海也只有3.26万亿，多出一个多上海GDP的贡献力。所以5G不被捧上国家战略高度才奇怪。
图1 5G对我国GDP直接/间接贡献情况
资料来源：信通院
那目前的状态是国内紧锣密鼓建设5G，今年就是5G基建的建设元年，4G末的减费提速大家想必已经享受到了，五十块的套餐可以流量不限量的刷，那在我们大刷特刷下，国家的流量就跟着井喷了。在这么一个流量井喷的年代，如此大规模的数据爆发，对数据传输可谓不小的考验啊，那现在最为经济实惠性能高速度快的数据传输方式是什么呢？就是我们常说的光通信。
乍一听光通信可能觉得比较深奥，那光纤入户我们肯定熟悉，光纤就是一根头发丝细的玻璃丝，可以导光；把一捆玻璃丝缠起来埋地里就是常说的光缆，这俩都是用来传输光信号的，把数据转成光信号，光速传播开，才有了我们现在飞一般的网速。那这个（数据→光信号→数据）过程，也就是我们常说的光通信，那本来光通信就在普及之中，随着数据的的井喷，光通信建设也成了目前5G建设的重中之重。
图2移动互联网流量走势（GB/月/户）
资料来源：工信部
既然是5G建设的重中之重，光通信市场规模定然是节节高升的，受益于全球网络通讯和数据通信需求增加的持续增长，光通信行业的整体需求十分稳健。根据中国产业信息网数据，2015至2020年间，全球光通信市场复合年均增长率将达到10%，市场呈稳定向上趋势。
图3光通信产业链
资料来源：公开资料
既然是个节节高升的朝阳板块，那板块里定存在着大量的投资机会，我们把光通信的产业链拆开，今天主要看上游的光器件行业。
关于光器件，通俗的说，刚刚那个光纤玻璃丝长度是有限的，那超远距离玻璃丝不够长怎么办？——再接一根。那接光纤用什么？——光器件。那光信号送到站了怎么转回来？——还是光器件。光器件的质量可谓是非常重要，他性能的好坏直接影响到光纤通信系统最终的质量。在光通信行业整体景气的背景下，作为硬件基础支持的光纤行业与相配套的光器件行业发展前景良好。我们根据是否需要外加能源驱动，光器件分为有源器件和无源光器件。在国际竞争格局中，目前我国光器件厂商无源光器件实力较强，有源光器件在全球比例略微薄弱。
图4全球无源光器件占比（2016）
资料来源：Ovum
5G的爆发以光通信爆发为首，那作为光通信产业链的上游玩家，乘着5G东风，光器件市场规模也是连年攀升的。根据LightCounting预测，未来光模块市场扩张仍持强劲增长趋势，全球光模块市场至2020年该市场销售收入将增至71亿美元，年均增长率（2016-2020）约为8.62%。目前我国光模块我国光模块市场销售持续增长，预测于2020年达到26.8亿美元。
图5 我国光模块销售收入增长预测
资料来源：LightCounting
那此时终于引出了我们今天的主角——光学镀膜，作为光器件的最上游玩家，光学镀膜自然也将在这波建设热潮中大为受益。
北极光电代表国内光学镀膜的最高水平
看这大背景，看这高增速，这么大一块蛋糕有没有国内厂商能吃到？不仅有，而且标的稀缺。
目前世界光通信领域光学镀膜厂家前5名是：美国II-VI，加拿大Iridian，台湾EOC,台湾Apogee和深圳北极光电。
北极光电(Auxora,Inc.)创建于本世纪初，员工590人，自创建以来，一直致力于为电信和有线电视行业提供领先的信道管理及拓展等光网络解决方案，实现从低信道数到多信道数最优化的性价比。公司是具有行业竞争力的光学镀膜器件领先者，拥有近20年的历史，产品使用累计时间超过150亿器件小时，是国际领先的高端光学镀膜厂家之一。
能在世界排名中有一席之地，北极光电可谓能代表国内最高光膜片制造水准，据可靠渠道消息：这家公司的镀膜可达350层，国内几乎没有， 并且拥有光学镀膜所需的全部6大核心技术平台，在设计、工艺等方面具有一流水平，全球范围内布局50余项专利，新专利持续申请中。依托一流的技术和制造平台，拥有50Gz可调光学滤光片生产能力，全球仅有两家可以供应，北极光电为其中一家；LAN WDM领域世界前三；在最前沿的硅光领域，为全球最顶级两家硅光企业提供镀膜配套产品并进行联合开发；应用在流式细胞仪上的荧光滤光片全球只有两家供应，北极光电为其中一家。北极光电也是国内少有在光无源器件领域中垂直整合的器件与模块厂家之一。目前，以体光栅技术为核心的密集波分复用产品是业界唯一完全无源并可以用在恶劣环境温度下(从-40℃到+85℃)工作的产品，且具有最低损耗，最好均匀性和最低色散的特性。
此外，公司拥有一支国际化的团队，团队成员来自于Nortel, JSDU, Finisar, ZTE, Source Photonics, NeoPhotonics，Oplink (Molex), O-Net等国际知名光通信企业，从业时间长，产业链资源丰富，产品延伸和开发能力强。
公司的客户也遍布全球，光通信领域Foxconn（富士康）、Finsar（菲尼萨）、光迅、剑桥科技、昂纳、海信、中兴、德科立等众多国内外一流企业均为其客户。
高水平技术、国际化团队、丰富客户资源，这么一家根正苗红的企业在我们呐喊通信要自主可控的时候出现了！看到这里想必大家已经打开炒股软件准备一键自选了，可惜人家还没有上市。不过机会来了！正如开头所说，我们可以换种方式和北极光电见面了！
本次收购想象空间巨大让人充满期待
回归正题，介绍了这么多北极光电在镀膜领域地位是如何之高，我们再来聊一聊这次收购能为嘉麟杰带来什么？
我们来看看嘉麟杰的情况，嘉麟杰是国内户外运动功能性面料领域的翘楚。公司在中国纺织工业协会评选的2008-2009年度针织行业竞争力十强中位列前三甲，行业地位突出。是中国大陆首家加入Bluesign质量体系认证的企业，与众多国际高端户外运动品牌商已形成稳定的战略合作关系。通过多年在成衣领域的耕耘，公司积累了足够的资产规模，通过财报可以看到公司目前货币资金充足，2016-2018年货币资金存量分别为1.6亿，5.2亿及1.2亿元，速动比率大于1显示公司不仅可以偿还全部短期债项甚至还拥有闲置资金。
表3 嘉麟杰2016-2018年度财务情况
资料来源：wind
那目前嘉麟杰需要的是什么呢？通过对嘉麟杰财报分析，发现公司近年来营业总收入略有下滑，净利增长出现瓶颈，且受制于传统成衣行业盈利空间存在进一步被压缩的可能性，公司毛利率仅能维持在20%左右，而净利率甚至被压缩至2%。
表4 嘉麟杰2016-2018年度部分财务
数据资料来源：wind
那思路就很清晰了，一个是拥有货币资金但产业传统且缺乏盈利能力的嘉麟杰，一定在苦苦追寻能够更具盈利能力、产业形象更好甚至能够帮助嘉麟杰彻底实现产业转型的机会，北极光电不正是这样的机会吗？
虽然目前嘉麟杰尚未就本次收购有进一步的信息披露，但可以预期，本次收购成功后将撕掉嘉麟杰身上传统制造业的标签，嘉麟杰将一举进入5G光通信产业，成为一家拥有国内最高技术的光器件公司，多元化的业务标签将会吸引更多投资者的关注，大幅提升公司证券流动性，为公司带来全新生机。
如此一想，本次1+1>2的跨界并购将会全新赋能嘉麟杰，并带动国产光学镀膜领域业绩再创新高，并购后嘉麟杰的后续发展，让我们拭目以待。