内文提要： 中国资本市场业已出现了连锁药店概念板块，并随着连锁药店资产证券化的进程不断推进，产生了巨大的造富效应。
以2014年7月2日云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司（002727）成功登陆深圳中小板为起点，以2015年2月17日益丰大药房连锁股份有限公司（603939）、2015年4月23日老百姓大药房连锁股份有限公司（603883）先后登陆上海A股为高潮点，辅以南京上元堂医药股份有限公司（2014年7月31日上市，代码830923）、广东康泽药业股份有限公司（2014年12月2日上市，代码831397）、湖南同健大药房连锁股份有限公司（2015年3月12日上市，代码832098）等先后登陆“新三板”，以及同济堂医药有限公司借壳啤酒花（600090）等，中国资本市场由此在一定意义上出现了连锁药店概念板块。
与此同时，随着中国资本市场注册制进程的不断推进，以及2014年下半年至今的A股“牛”气冲天的表现，连锁药店板块因资产证券化而带来的造富效应愈发吸引人眼球。
接下来，我们便以A股直营连锁三巨头为例细细析分。
实控人的身家
与三家连锁药店上市后优异表现同步的，是他们的实际控制人纸面财富的迅速膨胀。下面，我们进行对比分析。
益丰大药房
透过上图表，我们可以直观地知道董事长、总裁高毅直接持有益丰大药房2313.60万股，占发行后总股本（16000万股）的比例为14.46%。
除此之外，高毅还分别持有公司股东益丰投资、益之丰、益之堂57.51%、43.00%、34.59%的股权，而这三家分占发行后总股本的33.17%、2.47%、1.15%。也就是说，高毅通过间接方式还分别持有益丰大药房19.08%（5307.60万股）、1.06%（395.00万股）、0.40%（183.40万股）的股份。换言之，即高毅在益丰大药房上市后仍然控制着公司约35%的股份，按前文所提1507040万元的总市值框算，高毅个人的身家已达527464万元。
实际上，高毅的两个直系亲属也持有不少益丰大药房股份：其父亲高宏发、弟弟高峰通过益丰投资分别间接持有益丰大药房9.285%、0.4275%的股份，截至5月22日晚间的账面财富为139928.66万元、6442.60万元。如果将这两部分加上，则高毅家族透过益丰大药房已拥有673835.26万元身家。
老百姓大药房
与高毅直接或通过多家公司间接持有益丰大药房股份的模式相似，老百姓大药房董事长谢子龙首先是通过湖南老百姓医药投资管理有限公司（以下简称“医药投资”，该公司为谢子龙与配偶陈秀兰共同出资设立的公司，分别占出资比例的65.38%、34.62%）间接持有公司81235578股，占发行后股份的比例为30.43%。也就是说，其截至5月22日的身家为784612.90万元（2578419万元×30.43%）。如果再加上陈秀兰8800521股带来的账面财富（84986.63万元），则谢子龙夫妻共有869599.53万元的纸上收益。
一心堂
相对于高毅、谢子龙而言，一心堂实际控制人阮鸿献及其配偶刘琼的财富更容易直接计算，只要用下图表中二人所持股本数量乘以停牌时的股价即可测出，也就是（8784.00+4782.40）×78.24＝1061435.14万元，这一数据远高于另两位大佬的家族财富。究其原因，在于一心堂前期引进风险资金时稀释的股份并不多——截至本刊刊印时，阮刘夫妻仍控制着一心堂超过半数（33.75%+18.37%＝52.12%）的股份。
风投的回报
众所周知，A股三巨头登陆资本市场的背后，其实离不开风险投资机构（VC）的大力支持，而每一家VC其实都渴望着被投公司上市后自身股份能够成功退出并变现。尽管限于政策规定，VC在被投公司上市后还有一年的限售期，以及限售期满后需要分阶段退出，但这并不妨碍我们现在就来盘点一下这些机构的浮动盈亏情况。
益丰大药房
2008年8月，益丰大药房的前身——湖南益丰大药房医药连锁有限公司与国际知名风险投资机构今日资本达成入股意向。次年1月23日，今日资本XV认缴的1462.851万美元（当时折合人民币10004.5111万元）到位；同年12月17日，今日资本XIV认缴的1464.6435万美元（当时折合人民币10000.2970万元）再次到位。此后，又经过几轮的增资与股权转让，益丰有限于2011年9月整体变更为股份公司，今日资本的两支基金分别持有1905.60万股、1894.80万股，分别占全部股份的15.88%和15.79%，IPO后则是被稀释至11.91%和11.84%。（参看下图表）
以益丰大药房5月22日94.19元的收盘价计算，其上市近3个月后，股票总市值达到1507040万元，这意味着今日资本两支基金的持股市值达357959.68万元（1905.60×94.19+1894.80×94.19），较6年前的20004.8081万元（10004.5111万元+10000.2970万元）上涨幅度达1689.37%，换算成年均复合增长率则是61.73%。也就是说，如果此时今日资本能将益丰大药房的股票全部出清，那其将获得近17倍的投资回报。
不过，根据今日资本所做承诺，其“自上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其直接持有的股份，也不由公司回购相关股份。”所持股份限售期满后（2016年2月16日），即使出清也得分两年进行，并且按照法律法规允许的交易方式审慎减持。
老百姓大药房
2007年12月6日，泽星投资有限公司（殷拓亚洲有限公司控制的EQT Greater China II Limited，通过一系列特殊目的公司间接持有泽星投资99.30%的股权）以美元现汇折合成24675.2万元人民币对老百姓大药房连锁有限公司（老百姓大药房的前身）进行第一轮增资，并以161975523元、13813949元的价格购买原股东的部分股份。其后的2010年10月，泽星投资又投入890.7万元进行增资。几次购买与增资动作，泽星投资以43144.8472万元的真金白银，换得了2011年1月整体变更为股份公司的老百姓大药房46.42%的股份，2015年4月23日IPO后则稀释为34.77%。（参看下图表）
同样透过5月22日的收盘价来看，老百姓大药房当天以涨停报收于每股96.57元，总市值为2578419万元，泽星投资持股的市值则为896562.25万元，比前文所提43144.8472万元的初始投资飚涨19.78倍，换算成年均复合增长率（以7年计算）则是54.25%，低于今日资本投资益丰大药房后的收益表现。
尽管如此，但泽星投资似乎更加看好老百姓大药房的发展前景，证据之一即其在发行前曾承诺：“所持股票的限售期为36个月，且期满后2年内减持的价格不低于IPO时的发行价（如有派息、送股、公积金转增股本等事项，则价格进行相应调整），并提前3个交易日公告具体计划。”
不过，如此一来，泽星投资背后的基金EQTGreater China II Limited Partnership就需要对合伙期限进行延长，因为其成立于2006年，之前确定的存续期为10年，到期日为2016年5月31日。现在根据其限售承诺，这个基金起码得延至2018年5月31日。
一心堂
2010年6月17日，一心堂临时股东大会审议通过了新增1952万股的议案，北京君联睿智创业投资中心（有限合伙）、弘毅投资产业一期基金（天津）（有限合伙）、惠州市百利宏创业投资有限公司以每股7.76元的价格认购了全部新增股份，认购总价款为 151475200元。其中，君联创投投入79847661元，弘毅投资投入59689617元，而百利宏则是投入11937922元。
查阅相关资料可以发现，前两家投资机构均为联想控股有限公司直接或间接投资的公司，百利宏则是君联创投的有限合伙人之一。
在第一次扩股结束后一个星期，也就是2010年6月24日，时任常务副总裁的赵飚以每股7.76元的价格向君联创投转让1111282股、向弘毅投资转让830732股、向百利宏转让166146股，转让对价分别为8623548元、6446480元、1289293元；副总裁周红云则是向君联创投、弘毅投资、百利宏分别转让833461股、623049股、124610股，转让对价分别为6467657元、4834860元、966972元；副总裁伍永军同样向三家机构转让了部分股份，即君联创投555641股、弘毅投资415366股、百利宏83073股，转让对价分别为4311774元、3223240元、644646元；时任副总裁兼财务负责人的祁继彤也照此操作，转给君联创投138910股、弘毅投资103842股、百利宏20768股，转让对价分别为1077942元、805814元、161160元。同年9月1日，完成全部变更手续。
经过这次的增资扩股行动，一心堂从三家投资机构手*共中**融得190328586元，其中君联创投共计100328582元、弘毅投资共计75000011元，百利宏共计14999993元，各自所获股份可以参看下图表。
在2015年4月10日交易日结束后，一心堂便因发行股份购买资产的重大事项而进入停牌阶段，当时其收盘价为78.24元，依此计算，总市值达2036587.2万元。具体到三家投资机构来看，君联创投持股市值为101155.71万元，较100328582元的初始投入已经增值9.08倍；弘毅投资持股市值为75618.96万元，百利宏持股市值为15123.79万元，较初始投入同样是浮盈9.08倍，折算成年均复合增长率（以5年计算）则为58.75%。
从发行时所做承诺来看，2015年7月2日，也就是一心堂上市一周年之际，三家机构所持股份将解除禁售限制，并可以在两年内全部出清，届时所投资金将真正实现落袋为安。