2023年7月底至8月初证券指数走势
2020年7月证券指数走势
2014年下半年至2015年上半年证券指数走势
上面放了三张图，2014年下半年至2015年上半年，2020年7月，以及2023年7月底至8月初，证券板块综合指数的走势图，各位对比看了之后，有何感想？今天咱先找找不同之处。
首先量能上。
2023年7月底这一波涨势，在量能上，与2020年7月那一波，有很大差别。2020年7月2日一根大阳线发出冲锋号角，当天成交金额988亿，然后从第二个交易日开始，一直到7月15日出现大阴线反转信号那天止，每天成交额就从没有低于1200亿的，这期间平均日成交额是在1500亿左右。一直到7月17日三只大乌鸦出现的最后一天，才跌破1000亿成交额。2020年7月那一波不可谓不涨势凌厉，直接三根大阳线天量突破近四年最高点，没带一丝拖泥带水的。
而2014年下半年那波走势，相对后面这两波来说，要温和得多。在拉升第一阶段，日均成交额基本也就在五六百亿，到了最后2014年12月5日冲高阶段才跳到了1300多亿，整体走势非常稳健，一直是小碎步踩着5日均线慢慢向上走。这种温和放量稳步抬升的节奏，最终证明了它的后市巨大的涨幅空间。而2020年7月那一波，短线爆发力虽然非常强大，但正是因为短期内量能释放过猛，只走出了7月1日至7月14日半个月的行情，半个月涨幅达到了38%。
其次空间上。
2023年7月底这一波，和上次2020年7月那一波，在空间位置上，比较接近，都是在1200点附近启动，上一次是走到最高点1827点，这一次目前第一阶段最高已冲到1503点。基本属于同一空间。而2014年下半年开始启动的那一波，最早是从2014年7月24日的721点开始启动，一直到2015年4月23日最高点3128点，时间跨度9个月。
但有一点要清楚，2014年A股上市公司总计是2587家，其中2014年当年上市的有125家，从2014年7月24日开始拉升当天上证总成交1287个亿，到2015年最高峰时仅上证成交额就达到1.3万个亿（2015年6月8日上证）。而2023年截至今天这个时间点，A股上市公司总数较2014年已经是彻底翻了一番，为5055家，算是2023年5月9日上证指数阶段最高点3418点当天的成交额也只有6191个亿。在上市公司数量翻番的背景下，如今的指数点位，已不可能与2014年同日而语咯。
第三，经济政策环境不同。
2014、2015年那个时候，中国经济持续高速增长，而楼市也正是在那两年得到极大的繁荣，有强有力的经济增长作背书，再加上国家积极扶植“互联网+”经济，全力推进国企改革，证券两融业务兴起，证监会“股票质押式回购交易”推出，经济面、政策面和资金面的合力发酵，走出了一波大牛市。
2020年7月证券狂拉了一波，主要是国内疫情防控取得全面胜利，各行业复工复产工作基本都到位，这极大的提振了疫情下人们对经济面和政府执政能力的信心。资本嗅觉还是走在前面的，国内疫情的防控能力和成效，使得疫情全球蔓延各国防控不力，国际产业供应链被打断，中国制造的优势趁势脱颖而出。大家可以看到后面2021年中国的外贸尤其是跨境生意多么如火如荼的场面。
2023年已经是属于后疫情时代。国内国外的经济环境、贸易环境与以往变化很大。楼市已无人接盘，头部房企接连暴雷，地产经济下行传导上下游产业链一片萧条。俄乌冲突持续加剧国际地缘风险，中美在高精尖领域摩擦不断加码，国内外市场消费动能不足，中国制造的份额和空间被不断压缩。
今年资本市场最大的一件事，应该就是推进注册制的改革。虽然长期必定是有利于国内资本市场的健康发展，短期来看对指数的冲击必然是有的。所以你看今年破发的、退市的、股价长期走熊的，可以直接按板块来算了，你按个股数都数不过来。
第四，投资逻辑不同。
在核准制时代，股票池子规模不大，比如2014年2015年，上市个股那时只有2000多只，简称“2.0时代”，其中国资控股、参股或者间接持股的上市公司，占据A股大半壁江山。退市机制不健全，上来了就别想那么轻易就下去，所以股市普涨普跌成常态。尤其是小盘股、不挣钱的垃圾股”披星带帽"股妖庄成窝，炒股不看基本面，鸡毛飞上天，炒新、炒妖投机成风，价值投资成为一个笑话。
如今，股市大扩容已经到了5000多只上市公司，简称“5.0时代”。本身盘子越做越大，资金分流压力增加，在这个时点上，注册制的推出，新股加速发行，退市机制也日趋完善，极大的打击了炒垃圾股、炒新股、炒小盘股的投机风气。这种背景下，大资金抱团趋势很明显，越来越向蓝筹和高成长性个股集中，其中科创板对创业板的资金虹吸现象非常明显，价值蓝筹对增长较慢甚至是业绩下滑的小盘股的资金分流影响也比较大。注册制正式推出以前，板块轮动节奏很快，题材切换目不暇接。2023年板块的轮动规律有了新变化，炒题材比较集中，比如今年年初炒人工智能和算力相关（包括数据分析、存储及芯片计算），AI应用端游戏板块和媒体板块跟着上，从行业上来讲就是炒一个科学技术新方向，AI的前景产业。
第五，定位不同。
注册制推出之前的A股市场，在过去相当长的一段历史时期，从更高维度来评价的话，它的历史使命是以改革开放为核心背景、推动由计划经济向市场经济衔接转化的载体，直白的讲就是为了完成国企相关环节的改革开放问题。大家也看到了，历经十几年的努力，基本上已完成了国企的市场化改造，尤其是股权分置等方面的改革尝试，是成功的。
注册制推出之后，A股的融资功能应该更加集中于倾向培养一批能承载民族复兴的产业上来。地产经济时代一去不复返，人们应该更加认识到，GDP的产出必须是实打实的由人民劳动出来的、由企业生产出来的，实体经济的发展壮大与繁荣，才是承接国富民强希望的唯一出路。哪个地方有实力的企业越多，那个地方的经济才更活跃，这是毋庸置疑的。那么反过来就是说，谁有创新能力能搞出符合符合时代趋势能满足人民百姓喜欢的产品，它的股票也同样会受到价值追求。只想着上市圈钱、不能脚踏实地为社会为国家贡献经济价值的公司，在资本市场上以后的路只能越走越窄，相信我们的退市机制会加快速度完善。
写在最后。
在这种大变革的环境下，券商作为资本市场上的最主要的中坚力量，它的份量一定会随着它承载性的加大而加大。券商这一轮的集体涨势，只会是第一阶段的冲锋，后面的走势，基本上可以确定会走出至少1个以上的老鸭头的形态出来，后市的上涨空间，是可期的。从技术线路上来讲，券商板块接下来一周时间要缩量调整，一直调整到来回踩穿几次月线，后市还会有大行情的。