3月31日晚间，冰川水品牌5100母公司*藏西**水资源发布财报显示2019年*藏西**水资源实现客户合同收入7.21亿元，同比下降18%；经营利润1.33亿元，同比下降61%；公司拥有人应占利润亏损7.45亿元，2018年度该项数据为3.18亿元。
巨亏7.45亿，*藏西**水资源咋了？
多元化转型并未取得明显成效
在矿泉水产品方面，*藏西**水资源共有三个主要的品牌。中铁快运曾与其签订采购合同，批量购买5100冰川水，用于在动车/高铁的赠送、销售。2014年中铁快运正式停止采购后，5100冰川水销量受到重挫，当年矿泉水销售额下滑31%，为提振矿泉水销售，*藏西**水资源自此开始积极布局其他的销售渠道以及开拓更多的机构客户，同时也推出了另外两款矿泉水产品，丰富品牌组合。
2014年，公司通过收购参股“卓玛矿泉水”33%的股权，卓玛矿泉水主要依靠中石化的便利店渠道进行销售。
2015年12月7日，*藏西**5100发布公告称，拟将公司中文名称更改为“*藏西**水资源有限公司”。*藏西**5100在更名原因中解释，随着集团产品更加多元化，除了旗舰产品*藏西**5100冰川矿泉水，旗下“青稞啤酒”和“卓玛泉”天然饮用水系列，也已经逐渐发展成为具有相当知名度和影响力的品牌，新产品“格桑泉”也即将面市。
2016年，*藏西**水资源推出了相较于5100冰川水更为大众化的矿泉水品牌“格桑泉”，以满足更多消费者的需求。
啤酒业务方面，于2013年开始生产并销售*藏西**青稞啤酒。2019年上半年，*藏西**地区的啤酒销售占总体啤酒销售的81%，面对*藏西**相对有限的市场及激烈的竞争，啤酒产品的销量及收入分别减少了19%及12%。
实际上，在更名之前，*藏西**水资源就开始寄希望于多元化转型的运作。2015年7月，*藏西**水资源与贵州茅台酒厂成立了一家合资公司——茅台集团*藏西**5100矿泉水有限公司（以下简称“茅台5100”），*藏西**水资源占股50%，由贵州茅台控制策略经营、投资融资等。茅台5100的业务是分销桶装水产品。业内人士指出，桶装水产业的竞争压力来自于其他成熟的品牌，而且桶装水因为质量问题频发而口碑较差，如何借助茅台的渠道来推广桶装水，考验着茅台5100的实力。
此外，*藏西**水资源还透露，未来会推出高端婴儿水产品。但有业内人士对此表示，婴儿用水对于矿物质含量的要求不同于普通矿泉水产品，*藏西**水资源产品的水源地要求是否符合婴儿用水的标准、定价如何、产品渠道如何打造，都将是婴儿水产品推出的难点所在。而在，*藏西**水资源还做起了日化买卖，进军护肤品行业，但化妆品行业的激烈竞争，*藏西**水资源想要由此突破重围，挑战并不小。
多元化渠道的实施并没有给*藏西**水资源带来明显的成效。年报显示，2019年，*藏西**水资源的产品总销量为10.97万吨，包括6.54万吨水产品销量和4.42万吨啤酒产品销量。*藏西**水资源水产品的总销量比2018年减少了11%，“5100冰川水”产品和“格桑泉”产品的销售量比2018年减少了12%和7%；啤酒产品销量较2018年下降了15%。
*藏西**水资源表示，未来将加强与京东和天猫等重点平台的销售和物流合作，以加快集团产品在电子商务销售渠道的发展，并结合集团于全国加油站渠道的服务体系，建设覆盖更多消费者和零售终端的服务网路。
*藏西**5100渠道“遇阻”
*藏西**5100冰川水一直是*藏西**水资源（01115.HK）的核心产品。它的崛起，依赖于强大分销能力的铁路渠道。
2007年，*藏西**水资源（前称“*藏西**5100水资源”）与中铁快运建立合作关系，公司净利润从2007年的1190万元增至2010年的1.15亿元。
巅峰时期，*藏西**5100冰川水市场占有率达28.5%，雄踞国内市场首位。
2011年至2013年，中铁快运每年向*藏西**水资源购买7.5万吨328毫升的瓶装矿泉水。*藏西**水资源对中铁快运买一送一，每年向中铁快运出货15万吨。
2008年至2013年，*藏西**水资源营业收入增长6倍，净利润增长40倍。最高峰一年，将近90%的瓶装水都卖给了中铁快运。从2008年首次采购到2015年暂停，中铁快运累计投入15.92亿元采购*藏西**冰川水。
而在*藏西**5100冰川矿泉水最大的渠道方铁路系统宣布终止与其合作之后，其业务拓展受到很大影响，业绩表现平平，2018年股价曾跌去30%，而在此之前还曾被做空机构“冰山”盯上并针对其发布做空报告。
在茅台集团在进入李保芳时代之后，茅台集团也退出其持股50%的*藏西**五一零零矿泉水有限公司，*藏西**冰川矿泉水有限公司成为独资股东；与此同时，公司名称已由“茅台集团*藏西**五一零零矿泉水有限公司”变更为现在的“*藏西**五一零零矿泉水有限公司”。
在*藏西**5100成立之初，茅台集团在其成立当月即实际缴纳了5000万元出资额。随着茅台集团的退出，*藏西**5100注册资本由1亿元变更为5000万元；公司高管亦发生调整，法定代表人由原来自茅台的高守洪变更为刘昕，高管团队从8人减至2人，其中刘昕任执行董事兼总经理，李良红任监事。
据了解，茅台集团退出五一零零矿泉水的决定早在2017年已做出。当年8月举行的茅台集团董事会2017年度第一次战略决策委员会暨2017年度第四次董事会上，会议对《关于茅台集团退出茅台集团*藏西**五一零零矿泉水有限责任公司的议案》进行表决并获一致通过。
年报显示，2019年，*藏西**水资源已基本完成了在*藏西**水产业的战略布局。2019年8月，中国石油天然气股份有限公司收购了*藏西**山南雅拉香布实业有限公司51%的权益，成为山南雅拉香布的控股股东，而在此前的2018年，*藏西**水资源就已收购山南雅拉香布9%的权益。
据了解，山南雅拉香布已于2019年下半年开始生产“格桑泉”产品，并已经在中石油的部分中国省份的加油站渠道开始销售。截至2019年底，已有约3万家的加油站在售卖来自*藏西**并与*藏西**水资源有关的包装水产品。*藏西**水资源与中石油已计划逐步将“格桑泉”产品覆盖至中石油遍布中国的所有加油站渠道。预计2020年，中国境内将有约五万家的加油站销售*藏西**水资源相关的包装水产品。
