作者 | 花朵财经研究院

近日，深圳奥尼电子股份有限公司（简称：奥尼电子）向深交所提交了《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》申报稿，拟公开发行股票不超过3000万股，募资8.09亿元，保荐机构为东兴证券。

奥尼电子的老板名为吴世杰，但其履历则有些众说纷纭。

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创业之谜

在一场经济对谈中，著名经济学家、清华经管学院院长钱颖一特地跟张一鸣求证了一件事：“你和美团王兴都是福建龙岩人，据说你们的父辈还都认识，这是一个小概率的事情……TMD里面两个人是龙岩的。”

其实，奥尼电子的老板吴世杰也是福建龙岩人。

业内的说法是，福建人爱去海外闯荡，上世纪90年代初，吴世杰在外闯荡，偶然认识了微软工程师Paul Greim，一起成立了一家公司，奥尼国际。当时，欧美互联网迅猛发展，奥尼国际主攻电子元件、硬盘存储，使吴世杰赚到了第一桶金，随后回国创业。

但还有另一种说法是，吴世杰是1969年生人，30岁之前，就是1998年之前，一直在卖药材，这也是福建的一个传统行当。

1998年，与高中同学林忠成立了南昌慧海，做批发零售业。2001年，吴世杰和兄长成立石家庄联信科技，最后还是做批发零售。2003年底，吴世杰到深圳，设立科美世通，做MP3和U盘，而后发现摄像头商机，2005年成立奥尼电子，主做摄像头，2008年开始做小音响，一直到2011年，奥尼还请了明星周笔畅做奥尼小音响的代言人。

随后视频监控兴起、行车记录仪普及、再接着视频直播风起，摄像头还是成了奥尼电子的主业。

哪一种更可信？

花朵财经研究院认为，两段记录很可能都是真实的，如今的奥尼电子53%产品销往海外，应该与吴世杰早年在外闯荡认识的渠道人脉不无关系。

另一方面，生于1969年的龙岩人吴世杰如今已年过半百，远不如年轻的张一鸣、王兴一样拥抱技术，事实上，早年的批发零售在吴世杰身上烙下了很深的痕迹，如今的奥尼电子听起来似乎是现代产业，骨子里依然是利润微薄的零件组装批发生意，对技术上投入兴趣并不大。

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利润微薄，生产用工技术落后

2017年至2019年，奥尼电子营业收入分别为3.04亿元、2.95亿元、5.28亿元，而-404万元，259万元，4877万元，即使以财报最好看的2019年计算，净利润也在10%左右，而此前净利率不足1%，甚至亏损。

这使得公司无力投入真正技术研发，生产水平自然也难令人满意。

企查查上显示，2016年，奥尼电子与工人蒙海卫发生争议，起因是工人蒙海卫在工厂工作期间遭受工伤，构成十级伤残。事发后，奥尼电子对此工人拒付赔偿、拒付补助金并停发工资，引起该工人起诉。

两者可谓相辅相成，生产技术低下引发工伤，生产技术低下伴随的微薄利润赔不起补助金。或许是奥尼电子经营状态的一种写照。

时至今日，奥尼电子还因为恶劣的生产条件遭到邻近企业员工的投诉。

2020年10月29日，奥尼电子邻近企业员工在深圳市宝安区区委书记留言板上，投诉奥尼电子的液压设备噪声过大、频率太高、持续时间太长。

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核心元件依赖进口，实为组装厂

在奥尼电子的采购商名单中，常年居第一位的是深圳市信利康供应链管理有限公司。

来自深圳信利康的采购金额占到采购金额的25%以上。深圳信利康主要从事进口贸易供应链管理，为奥尼电子提供的是IC芯片和传感器。

穿透深圳信利康可以看到最终供应商，奥尼电子的主控IC芯片和传感器都依赖于外国供给。一方面在国际风云迭起的今天，这意味着奥尼电子的产品与技术供应并不稳定，另一方面依赖国外产品和技术，能留给奥尼电子的利润空间就非常有限了。

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客户存疑

花朵财经研究院梳理奥尼电子招股书还发现，奥尼电子的客户实际上并不太稳定、变动很大。

2017年第一大客户采购金额3041万元，到了2018年却消失不见，前五大客户中再不见踪影。究竟是何原因丢掉这个大客户？

2018年前三大客户，全部从2019年前五大客户中消失，这究竟是产品技术不行还是客户不存在？

2019年第一大客户、第二大客户，分别是2018年第四大和第五大客户，采购金额分别为3472万元、3440万元，是2018年采购金额的3倍多。但是到了2020年上半年，这两家公司的采购金额均不足2019年金额的一半，其中Swann采购金额甚至不足2019年的四分之一。2020年排第一的客户是此前三年都未排进前五名的客户AverMedia。

很难理解一家有着稳定业务的公司，前五大客户能这样走马灯似的换。这些客户即使真实存在，奥尼电子也未能与其建立稳定的业务合作关系。

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客户还是竞争对手？

奥尼电子的一个说明还补充了缺少稳定客户的缘由，除了技术、除了生产条件，还有公司的策略。

考虑到代工利润微薄，奥尼电子公司尝试自有品牌，但是自有品牌与客户又可能有一天兵戎相见，这叫客户如何能放心？

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存货暴增，现金流吃紧

奥尼电子的存货已经连续四年增加。

2020年存货金额更是暴增近一倍，消费电子更新快，这里的摄像头减值30%就足以抹去奥尼电子的全年利润。这还没考虑相应的收入锐减。

与此同时，奥尼电子欠供应商款项也是越来越多。

2017年末欠供应商金额6000万元，但是2020年6月30日欠款金额已经达到1.19亿元，接近翻倍。

但是，2020年初上市前突击入股的资金，奥尼电子却不能动用，似是有抽屉协议。

扣掉入股的5000万，奥尼电子的账面资金甚至不够付供应商的货款。此外还有借款、员工薪酬，现金流可以说是相当紧张了。

不过，近期奥尼电子上市申报受理，应该是快到股民买单的时候了。

但是微薄的利润、落后的生产技术条件，真的能走出困境吗？