1在疫情中的表现
对比同行，在今年疫情的压力下，洁柔3季报营收增长15%，扣非归母净利润增长55%，而恒安和维达2020却是零增长，这一对比下，洁柔比行业两个老大哥的表现更好，恒安和维达这几年的增速也不如洁柔，这也是洁柔的估值比他们高不少的原因之一。
在国内分地区来看，中顺洁柔业务地区在南方更有优势，可以继续开拓北方业务和国外业务，加速国际化进程
2具体优势
这次的木浆提价基于纸浆期货率先领涨，带动现货涨价，本轮木浆提价基于 20年第四季度纸浆期货率先领涨带动现货涨价，此前浆价长期在成本线附近运行，本轮从浆厂到贸易商甚至纸企大厂齐心思涨。
同时，从宏观方面来看，有通胀预期、疫苗，以及全球经济边际复苏等因素支撑纸浆上涨。
近期生活用纸价格走强，主要是木浆价格上行，元旦后部分纸企执行涨价函内容，生活用纸价格具备支撑。龙头企业将从两方面受益：
（1） 龙头纸企通过低价木浆锁定成本，例如，根据中顺洁柔三季报，截至 2020 年三季报末，中顺洁柔存货为 17.58 亿元，创历年新高，较 19 年末增长 7.72 亿元，较 19 年末增长 78.27%，主要是原材料库存增加所致，第三季度主要进口原材料针叶浆、阔叶浆价格均处于低位，公司在木浆价格低位下积极 囤浆锁定成本。同时，龙头纸企资金实力更强，市场份额或进一步提升；
（2） 涨价通道中大厂议价力更强，整体利润水平有望持续扩大。此外，即使第二季度受疫情影响业绩持续超预期，我们判断第三季度在加大资源投入下，销售依旧顺畅，第四季度就更有望加速。
（3）而且中顺洁柔在电商快速增长和高端产品线占比持续提升趋势持续。关注个人卫生护理领域，伴随国内零售渠道变革。制造端龙头企业在优势日益增 强，高品质国货品牌逐步获得消费者青睐，持续看好新零售渠道变革下国内个护龙头企业在制造端的竞争优势，电商渠道是公司近几年增长最快的渠道，2018和2019都维持在40%以上，2019年营收占比已经达到28%，电商渠道的增速已经对公司总营收的增速产生重大影响。
3.总结
总体而言，中顺洁柔的成长性体现在渠道和产能的优势，通过期货套期保值和低价购入纸浆平抑价格波动对生产成本的影响，也在追求渠道和业务地区的拓展，是不错的生意。