北鼎股份公司现状 (北鼎股份电器)

证券代码：300824 综合评级：A

·简介： 成立日期：2003年；办公所在地：深圳

·业务占比： 电器类81.49%（毛利率49.27%）、非电器类18.51%（毛利率60.95%）；其中自主品牌出口占比：4.28%、代工业务28.5%；

·产品及用途： 多士炉、养身壶、电热水壶、饮水机、烤箱、蒸锅、周边食材等；

·销售模式： 线上销售（占比61.71%）为主，代工为辅；

·上下游： 上游采购电子元器件、五金原材料及五金制品、塑胶原材料、塑胶及玻璃制品、包装材料等，下游应用至等厨房小家电领域；

·主要客户： 惠而浦、、天猫、京东摩飞、铂富集团等，前五大客户占比26.94%；

·行业地位： 国内厨房小家电前三名；

·竞争对手： 美的集团、苏泊尔、荣事达、 小熊电器、新宝股份 、德润豪达、天际电器等；

·行业核心要素： 1、产品性能、外观、用户体验等；2、品牌影响力；3、持续新品研发能力；

·行业发展趋势：1、全球西式小家电市场需求呈现稳定增长： 欧美发达国家作为西式小家电的主要消费市场，小家电产品属于准快速消费品，品类众多，人均保有量高，使用频繁，更新周期短。包括中国在内的新兴市场，小家电产品普及率较低，随着国民经济增长和人们生活水平提升，需求将保持快速增长； 2、行业加速洗牌，产业集中度提升： 国际采购商风险偏好降低，更乐意与行业龙头企业合作。同时，面对日益增大的竞争压力，综合实力较弱的制造商将逐步被市场淘汰； 3、小家电产品创新性、个性化要求高： 个性化、智能化将成为行业未来发展的主要趋势，智能人机互动功能产品更受市场欢迎。

·大股东： 持股比例为28.06%；股权质押率：0%

·管理层年龄： 39-51岁，高管及员工持股：5.01%

·员工总数： 1114人（+133）：技术183，生产682，销售157；本科学历以上：188；

·人均产出： 2020年人均营收：62.92万元；人均净利润：8.98万元；

·融资分红： 2020年上市，累计融资（1次）：3.21亿，累计分红：0.98亿；

·资产负债表（2021年Q1）：货币资金2.47，交易性金融资产3.25， 应收账款0.32， 存货1.26 ； 固定资产0.41，在建工程0.05 ，使用权资产0.6；合同负债0.1；股本2.17，未分利润1.83，净资产6.89，总资产8.81，负债率21.74%；会计师审计费用：70万元；

·利润表（2021年Q1）： 营业收入1.75（+53.55%），营业成本0.91，销售费用0.38（+47.27%），管理费用0.15（+78%），研发费用0.05，其他收益0.05；净利润0.29（+32.5%）

·核心指标（2018-2021年Q1）： 净资产收益率：23.58%、22.2%、19.98%、4.24%；毛利率：42.33%、46.84%、51.43%、47.84%；净利润率：10.83%、11.93%、14.28%、16.38%；总资产周转率：1.51、1.33、1.14、0.21；

·预测假设： 营收增长：25%、20%、20%；净利润率：16%、17%、18%

·营收预测： 2021E：8.8；2022E：10.5；2023E：12.6；

·净利预测： 2021E：1.4；2022E：1.8；2023E：2.3；（假设数据即达到条件时对应市值，须根据实际数据调整）

·市盈率： 25-35倍

·三年后合理估值： 60-80亿；当前合理估值：30-40亿（基于25%/年收益预期）；价格区间：16-18元/股（未除权、除息）；

· 核心竞争力

1、良好的品牌形象和口碑

公司树立品质、探索、负责任、有温度的品牌形象，获得用户广泛认可，具有良好的用户口碑，用户黏性及品牌影响力。凭借出色的洞察能力、产研能力及长期专注能力，公司努力将优美的外观，人性化的功能，安全的材质和严谨的工程技术融合在每一款产品中，与用户一起体会一日三餐，四季人生，共同展开对优美器具，美味食物，温暖家庭和美好生活的探索。

2、深刻的用户需求洞察

公司深入理解用户真实需求，坚持以高规格的产品与服务为用户提供改善型生活方式整体解决方案，同时认真倾听用户真实反馈，不断精进并改善产品与服务。公司产品团队对美好生活有浓厚热情，对健康饮食有浓郁热爱。

3、出色的产品创造能力

公司始终坚持产品品质与研发创新，不断夯实北鼎产品方*论法**，完善产品研发体系，形成较强的自主研发能力和优秀的工业设计能力。公司在产品研发设计等方面具有较强的竞争实力，截至2020年12月31日，公司拥有专利211项。其中，境内发明专利80项，境外专利31项，实用新型53项，外观设计专利47项。公司自主研发设计的产品曾多次荣获“iF工业设计奖”、“红点工业设计奖”、“IDEA工业设计奖”、“G Mark奖”、“艾普兰工业设计奖”、“红星工业设计奖”、“好设计工业设计奖”等国内外知名工业设计奖项。

4、多元化人才及长期分配机制

公司持续吸收人品端正，热爱生活，适应性强的优秀人才。鼓励诚实正直、团队合作、开放心态、积极主动的工作氛围，。公司重视长期的员工激励及公平的分配机制。不强调短期考核指标，引导各部门员工共同关注公司长期发展经营目标，以正确的方式做热爱的事情，为更多消费者创造更多出色的产品。公司已分别于2017年和2021年对核心管理团队及业务骨干实施股权激励计划，进一步优化员工薪酬结构。

·风险提示

1、原材料价格波动风险

公司主要原材料包括电子元器件、五金原材料及五金制品、塑胶原材料、塑胶及玻璃制品、包装材料等。主要原材料的价格变化将导致公司原材料采购成本波动，对公司的成本控制带来一定影响。

2、汇率波动风险

公司境外销售货款主要以美元结算，同时进口原材料主要通过美元、港币结算，人民币汇率波动将给公司业绩带来不确定的影响。

3、市场竞争风险

在充分市场竞争中，如果公司不能持续保持产品品质的稳定和技术先进，及时推出创新性产品，并提供高品质的服务，公司将面临着较大的市场竞争风险。