纳斯达克年化超20%

在《一图知晓所有宽指基金的投资回报》中，我们用成立时间在2010年4月29日的国泰纳斯达克100指数进行10年回测，10年回撤的结果是收益率高达18.634%。

纳斯达克的收益为什么这么好呢？这原因两个原因：

一、纳斯达克的成长性高 ，ROE（净资产收益率）基本维持在20%以上，目前为24.61%。

二、美国不断的实行货币宽松，特别是疫情以来，从2020年大跌的低点到目前已经涨了100%——目前相对高估。

若认为国泰纳斯达克100不具备有代表性，那么我们可以加入规模较大成立时间较早的广发纳斯达克100和华安纳斯达克100进行比较。

需要说明的是该回测起始时间为2013年8月2日，因为该日期是华安纳斯达克100成立的时间，而华安纳斯达克100是成立时间最短的，所以选择该日期作为回测的起始日期。

从评测结果来看，收益最高为广发纳斯达克100，总体收益率为369.427%，年化收益率为21.571%。而最低的华安纳斯达克100，年化收益率也有20.234%。

若这三只跟踪纳斯达克100的基金构建组合，那么其组合的年化收益率也高达20.926%，远远跑赢同一时间的沪深300。

创业板与纳斯达克估值比较

曾经的中小板、创业板和新三板都被寄予厚望，而如今科创板出来了，中国版的纳斯达克从1.0升级到4.0。

那么曾经被誉为中国版的纳斯达克的创业板指，它的投资回报率能跑赢纳斯达克吗？

纳斯达克指数样本为100，创业板指数样本也为100，这两者有这一共同点。

但从估值来看，目前的创业板估值还是高于纳斯达克的。比如纳斯达克的加权PE为38.11（如上图），而创业板指的家庭PE高达63.61。

而在ROE方面，纳斯达克目前的ROE为24.61%，而创业板指目前只有13.4%，平均值仅有9.99%——与纳斯达克的差距实在太大了，尽管点数方面还没到2015年高点。

若拿创业板指与纳斯达克进行估值对比，创业板指高估了，投资创业板指不如投资纳斯达克——尽管纳斯达克一年多的时间里涨了一倍（创业板涨了75%左右）。

创业板的投机

我国股市的特点是长熊短牛（牛是疯牛，说其为投机市场不为过），特别是在创业板方面，可以说淋漓尽致的体现。

创业板指的基日是2010年5月31日，基点是1000。在2012年12月份跌到603点，而在三年以后的2015年，涨到3943点，涨幅654%——市盈率也从30倍飙到137倍，高得吓人。

而在之后的三年半里，创业板指从3943点跌到1200点左右，跌去的70%。在2019年年开创业板又开始涨（特别是去年和今年），直到今日涨到3500点以上，近2倍的上涨——若是2015年高点买入，到如今点数都没涨回来。

你说这是投资市场还是投机市场？再看看纳斯达克，在10多年里它都是震荡上行的——符合企业总是要赚钱的，并且规模不断扩大的规律。

呃……我们再来看深证交易所给它的定位：创业板指充分体现深市创新创业特色，选取创业板市场市值大、流动性好的100家公司为样本，是创业板市场的标尺和产品指数。创业板指刻画中国战略新兴产业和创新创业企业，高新技术企业在指数中占比超过9成，战略新兴产业占比超过8成。

跟踪创业板指的指数基金比较

既然目前的创业板比纳斯达克高估，那么创业板的投资回报率能不能高于纳斯达克呢？

目前跟踪创业板指的基金有54只（注意，是创业板指不是创业板综指，创业板指成分股100，综指是所有），而规模最大的为易方达创业板ETF，成立于2011年9月20日。

跟踪创业板指成立时间最早的是博时创业板ETF，成立时间是2011年6月10日，目前规模为3.68亿。

在创业板增强指数方面，成立时间最早的是融通创业板指数增强，成立时间是2012年4月6日，目前规模5.37亿。

对比方面，我们再加入以前文章回测的诺安创业板指数增强（成立2012年3月29日），但目前规模只有0.68亿。

其他的创业板指增强指数基金成立时间都在近几年，回测参考性不大，特别是2019年以后创业板指大幅上涨。所以，为了凑够5只，那么便加上国泰纳斯达克100指数，进行对比。

由于这5只基金成立时间最晚的是融通创业板指数增强，成立于2012年4月6日，所以，以该日作为回测的开始时间。

从上图的回测结果来看，可以总结3点：

一、创业板指投资回报率与纳斯达克投资回报率相差不大——国泰纳斯达克100指数年化收益为19%，易方达创业板年化收益率为18.73%。

二、创业板指的投资风险远大于纳斯达克投资风险——国泰纳斯达克100指数最大回撤为28.14%，而易方达创业板最大回撤高达69.67%。

三、创业板的增强指数基金不如创业板ETF——不管是融创创业板指数增强（图中没有“增强”两字，但该基金的全称是融通创业板指数增强型证券投资基金），还是诺安创业板指数增强，其收益率远不如创业板指数ETF（易方达创业板ETF年化收益率为18.73%，博时创业板ETF年化收益率为16.56%）。

而在持股和持股集中度方面，跟踪创业板的指数基金基本差不多，就是诺安创业板比较作。

创业板和纳斯达克基金定投比较

在基金比较方面，我们选取年化收益率最高的易方达创业板ETF和国泰纳斯达克100，作为对比样本。

而在时间方面，国泰纳斯达克100指数成立时间早于易方达创业板ETF。所以，基金定投回测，我们选取易方达创业板ETF成立时间为定投的开始时间，即2011年9月20日。

在基金定投回测方面，易方达创业板ETF定投年化收益率为16.67%，小于一次性投入的18.73%。

虽然创业板基金定投的收益率低于一次性投入，但有效的分散风险，避免像买在2015年高点，到现在还没有回本。

呃……若有相应的投资经验，创业板定投回报完全是可以跑出20%以上年化收益率的。比如在2012年加仓，在2015年减仓，在2018年加仓，在当下减仓——非常有规律，每隔三年加仓，每隔三年减仓，6到7年一个周期。

我们再来看国泰纳斯达克100指数，整体没有较大的回撤，就是在2020年疫情爆发时出现了百分之二十几的回撤。

而若选择定投，国泰纳斯达克100年化收益高达21.1%，比一次性投入19%提高了2.1%。

总结：不管是定投还是一次性投入，从回测的时间来看，纳斯达克都要好于创业板指；而在估值方面，创业板指比纳斯达克高估——若在创业板指和纳斯达克中选一者，纳斯达克反而是更好的选择。