目 录
一、企业基本情况
（一）公司简介
（二）股东情况
二、行业与市场
三、业务与技术
（一）主营业务
（二）技术研发
（三）采购供应
（四）销售客户
（五）高管团队
（六）竞争分析
四、企业财务情况
（一）财务报表
（二）财务分析
（三）盈利预测
（四）估值分析
五、投资建议
（一）投资亮点
（二）投资风险
（三）投资建议
一、企业基本情况
（一）公司简介
公司名称：中食净化科技（北京）股份有限公司
法定代表人：谭燕
有限公司设立日期：2008年04月23日
股份公司设立日期：2015年7月22日
注册资本：4,000万元
住所：北京市丰台区海鹰路6号院29号楼1-2层(园区)
经营范围：技术开发；技术转让；技术服务；技术推广；销售、租赁电子产品、家用电器、机械设备、计算机软件及辅助设备；软件开发；软件服务。
主营业务：食品净化设备的研发、生产和销售
（二）股东情况
二、行业与市场
1、国家政策大力支持
近年来，国家加快食品安全监管体系的建设速度，出台了多项政策、法规和措施来加大食品安全环境治理力度。2016年4月27日国务院办公厅关于印发《2016年食品安全重点工作安排》的通知指出：“强化食品生产经营主体责任意识，督促企业严格落实培训考核、风险自查、产品召回、全过程记录、应急处置等管理制度，加强食品安全信用体系建设，开展食品安全承诺行动，完善食品安全守信激励和失信惩戒机制。”以及“（工业和信息化部会同国家发展改革委、财政部、食品药品监管总局负责）组织食品安全关键技术研究，实施食品安全创新工程，开展技术创新引导示范。”
一方面，食品生产经营主体为了规避触犯政策、法律、法规，主动寻求食品安全解决方案的动力增强，另一方面，国家从政策层面对食品安全技术研发、产品生产企业加强扶持和鼓励。
2、食品安全需求增长迅速
随着我国经济快速发展，国家已经解决温饱问题，人民生活水平得到极大的提高，食品供应已经过了保障“量”的阶段，到了需要保障“质”的阶段，农药、抗生素等农业种植养殖辅助材料违规滥用而带来农药、激素、抗生素等有害化学残留在不断危害人民群众身体健康，目前国家食品安全体系有待完善，对有害物质残留检测、监管难度大，完全实现源头治理和管控尚需时日，在未来相当长的时间内，公众对食品安全诉求强烈，对食品净化的需求潜力巨大。
3、市场竞争现状
食品净化是一个新兴行业，公司进入该行业的时间较早且专注于食品净化设备，产品技术在行业内处于领先地位，产品主要面向中高端，目前公司产品在中高端市场具有一定品牌知名度和销售渠道，具有一定市场占有率。由于食品安全关注度的提高和人们对生活品质的追求，食品净化设备目前的家庭保有率较低，未来具有较大的市场空间，随着市场的不断成熟，该行业市场集中度会进一步提高。
4、行业发展趋势
在短短的几十年间，中国从传统农业社会跨越到现代工业社会，影响食品安全的因素也从泥沙、病菌演化成今天细菌、农残、激素残留并存的现状。与之相对应的解决方式也从水洗（人工水洗、机械水洗）发展到使用添加含氯消毒液、臭氧清洗机。但面对农残、激素残留，上述方式、设备均不能达到有效祛除的效果。更高效、更安全的水触媒TM技术和产品的开发和应用推广开创了崭新的食品净化行业。
国家工业化进程，直接推动了食品安全和加工业的快速发展，但相关企业良莠不齐，受违规利润的驱使，造成生产供应体系中农药、激素、抗生素的违法滥用，而我国农业供应体系长期以来处于分散性体系，7%的耕种面积供应占世界21%的人口，监管难度较大，这些都决定了短时间内无法从源头上根本解决食品污染问题。
如同空气净化、水净化行业一样，每一次生态环境、食品安全危机，都会强有力地促进本行业的快速发展和技术进步。目前在城市较为富裕居民家庭、企事业单位，空气净化机、直饮水机、净水机已成为“标配”，成为刚性需求。据前瞻产业研究院发布的《2014-2018年中国净水器行业产销需求与投资预测分析报告》数据显示，2014年实际产量已超过1亿台。
食品净化行业虽然刚刚起步，随着食品安全问题的关注度提升、居民收入水平的提高、新型城镇化的逐步推进、影响食品安全因素的增长以及短期无法从源头解决食品安全危机的现实等因素都将促进行业进一步发展和扩张。
公司作为行业开创者，主导制定《果蔬净化清洗机》的行业标准，为未来食品净化行业的健康发展提供了有力的保障。
三、业务与技术
（一）主营业务
公司主营业务为食品净化技术研发和“保食安”品牌食品净化设备的研发、生产和销售，主要产品包括食品净化家用机、食品净化水槽机、食品净化商用机、食品净化工业机等产品。
根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业属于“C38电气机械和器材制造业”；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011），公司所处行业属于“C3854家用厨房电器具制造”。根据《挂牌公司投资型行业分类指引》（股转系统公告〔2015〕23号），公司所处行业为“非日常生活消费品”大类下的之“家用电器（13111012）”。根据《挂牌公司管理型行业分类指引》（股转系统公告〔2015〕23号），公司所处行业为“制造业”大类下的“家用厨房电器具制造3854”。
（二）技术研发
公司研发主要采取自主研发模式，在研发生产中心下设技术部、实验室、项目部、产品供应部、品质管理部，主要负责食品净化技术和产品的研发工作。
1、研发部门设置及职责
公司研发生产中心下设技术部、实验室、项目部、产品供应部、品质管理部。技术部主要负责公司核心技术的持续研发、方案设计、量产产品的技术改进，以及对相关技术形成标准文件并进行规范化文件，专利申报等一系列相关工作；实验室主要负责新技术、技术的改进以及改进后稳定性、功能性测试实验，样机测试等；项目部主要负责依据市场需求，改进要求或者公司战略需求进行项目立项，组织整合技术等相关资源、管理项目进程、控制项目成本，直至形成满足质量要求可交付的项目成果；产品供应部主要负责根据市场反馈信息，及时从设计层面上进行分析改善，提升产品质量，不断满足产品市场需求，增加市场竞争力，负责分析、指导和解决产品生产过程中遇到的技术问题，为生产正常进行提供技术支持；品质管理部主要负责产品开发过程质量控制，参与产品设计开发阶段评审与验证，及时提出设计开发改善意见；同时协助供应部加强和完善对公司合格供应商开发管理建设，积极参与对零部件和代工厂供应商技术能力评定和资质评审，为其提供技术支持。
综上所述，公司研发生产中心下设部门所有职责均与公司研发工作相关，遵守国家相关法律法规，依据公司规划及相关制度，参与制定公司总体经营发展规划，打造公司研发生产管理体系，制定研发生产中心的规划、制度和工作计划，由项目引导，完成产品研发、测试评估、技术管理、设计管理、质量管理等相关工作，为企业经营目标的实现奠定基础。
2、研发流程
（三）采购供应
（四）销售客户
（五）高管团队
谭燕，董事长、总经理，女，1962年7月生，中国国籍，无境外永久居留权，1984年8月毕业于山西医科大学医学专业，本科学历。1984年8月至1994年6月任山西省109医院医师;1994年7月至2003年4月任太原银杏保健品公司总经理;2003年4月至2009年5月任山西天天健生物制品有限公司副总经理;2009年5月至2010年6月任中食(北京)净化科技发展有限公司经理;2010年6月至2015年7月任中食(北京)净化科技发展有限公司董事长、经理。2015年7月至今任股份公司董事长兼总经理，任期三年。
范健，董事、副总经理，男，1969年1月生，中国国籍，无境外永久居留权，1991年7月毕业于山西大学法学院法学专业，本科学历。1991年9月至1993年5月任山西亚达新技术新产品推广部公关部经理、副总经理;1993年5月至1994年8月任中外合资山西宝康药业有限公司副总经理;1994年8月到2001年10月任山西泰姆斯医学高技术有限公司常务副总经理，1997年4月至2001年10月兼任山西泰姆斯医药连锁销售有限公司常务副总经理;2001年10月至2003年2月任北京为民思创科技发展有限公司常务副总经理;2003年2月至2007年12月任山西宇尘贸易有限公司总经理;2008年1月至2009年5月任山西发寿春贸易有限公司总经理;2009年5月至2015年7月任中食(北京)净化科技发展有限公司常务副总裁。2015年7月至今任股份公司董事、副总经理，任期三年。
安磊，董事、董事会秘书、财务负责人，男，1966年6月出生，中国国籍，无境外永久居留权。1988年8月毕业于东北财经大学会计系工业企业财务与会计专业，本科学历。1988年8月至1992年8月在中国康华社会服务公司担任会计。1992年8月至2010年10月，历任深圳万源堂保健品有限公司、深圳万源春餐饮娱乐有限公司财务总监和总经理。2010年10月至2013年7月任宁夏宝塔石化集团有限公司总裁助理。2013年7月至2015年7月历任*疆新**天海绿洲农业科技股份有限公司董事、董事会秘书、副总裁。2015年8月至2016年4月21日，任公司职员，主要协助公司办理在全国中小企业股份转让系统挂牌相关事宜。2016年4月22日至今任公司财务负责人、董事会秘书(同时担任公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌后的信息披露事务负责人)，任期自2016年4月22日至2018年7月14日。
（六）竞争分析
1、公司在行业中的竞争地位
（1）主要竞争对手
①成都净好科技有限公司
成都净好科技有限公司成立于2010年4月，注册资本1010万元，总部位于成都高新区，是一家专注于食品安全领域而自主研发食品净化机类产品的科技企业，该公司核心技术为中央处理器——“净芯”，以水为媒介作为净化原材料，将水分子分解成为氢离子（H+）和氢氧根离子（OH-）；在场作用下电子加速，轰击氢氧根离子（OH-）形成具有超强解毒能力的净化因子（.OH），通过净化因子打断农药、激素、抗生素等共价键使其分解变为无害，改变细菌、病毒细胞壁的通透性，破坏代谢过程使其灭亡；净化解毒完毕后，“净化因子团”5-10秒迅速还原成水。主要产品包括台式机、槽式机、商用机。
②北京氧卫士科技有限公司
北京氧卫士科技有限公司成立于2013年11月，注册资本100万元，是一家致力于家用健康领域的产品研发的公司，公司产品为家用超氧农残净化器，以国际领先的超氧杀菌消毒技术、创新小巧的家用设计工艺，为国内亿万家庭的餐桌去除农药残留，成为家庭健康的最后一道防线。主要产品为超氧农残净化器。
（2）公司在行业中的竞争地位
厨房电器行业总体处于较为成熟的发展阶段，市场竞争较为充分，行业内企业较多，主要包括大型综合性家电企业、专业厨房电器企业和外资品牌企业。而产品涉足食品净化机的企业数量较为有限，行业内大部分企业为专门的果蔬清洗机的销售企业，企业规模较小，且缺乏自主品牌和技术创新能力。只有少数大型综合性家电企业、专业厨房电器企业和外资品牌企业涉足此领域，如美的、现代、荣事达。目前，该行业市场集中度较低，行业内以民营企业为主，知名品牌企业较少。行业内产品同质化较为严重，主要以超声波和臭氧果蔬清洗机为主。由于无行业协会和行业标准，产品标准和质量参差不齐，价格也较为分散，价格从几百到几万不等。
公司进入该行业时间较早且专注于食品净化设备，产品技术在行业内处于领先地位，产品主要面向中高端市场，目前公司产品在中高端市场具有一定品牌知名度和销售渠道。同行业内主要知名品牌厂商的产品主要为超声波和臭氧果蔬清洗机，且主要面向行业内低端市场，具有一定市场占有率。由于食品安全问题关注度的提高和人们对生活品质的追求，食品净化设备目前的家庭保有率较低，未来具有巨大的市场空间。具有品牌知名度和领先技术的企业将在市场竞争中取得更大的市场占有率，随着市场的不断成熟，该行业市场集中度会进一步提高。
2、竞争优势
①技术优势
水触媒TM技术作为公司原创技术，是目前市场上传统化学方法、臭氧等净化方式的替代技术，拥有高效、安全、环保三大优势。水触媒TM技术填补了我国食品安全无毒净化领域的空白，在国内外处于领先地位。2016年，水触媒TM技术通过申报国家科技进步一等奖专家评价会。目前，公司拥有18项专利（其中6项发明专利）和2项软件著作权。此外，公司设立专业的研发部门，集聚行业权威专家，科研成果在本行业处于领先地位。公司未来将继续加大研发费用投入，注重专业人才培养，不断提高产品研发能力；同时将进一步加强知识产权和商业秘密的保护工作，继续保持技术及产品的领先局面。
②产品渠道先发优势
目前公司拥有工业食品净化机、商用食品净化机、家用食品净化机、家用食品净化水槽等四个产品系列。公司采取以产品为中心的营销网络体系建设，针对各产品系列进行了销售渠道差异化分布。2016年，公司制定了“以家用机为主、商用和工业机为利润基础、水槽产品为辅助”的营销策略，公司与中国家用电器商用协会展开战略合作，共享资源。一方面，家用机通过与品牌家电优秀经销商渠道合作，低成本进入中高端零售卖场，通过产品品质优势和市场销售渠道，顺利的打开了华北、华东市场，扩大了销售区域，并组织形式多样的客户体验活动，更好地服务消费者。2016年，家用机团队新签约24家代理商，铺货60个零售终端。另一方面，商用机销售团队积极开发渠道商客户，已签约57家，并以一些大型连锁餐饮机构为试点，为其量身定制食品安全解决方案。
同时，公司重点加强了网络营销部的建设，全面布局网络推广、社群运营、电商、微商等，探索并创新新型互联网营销模式整合，以及线下实体店的互动配合。
③行业先行者优势
公司作为食品及规划理念的提出与倡导者、食品净化行业的开创者，参与、制定了《果蔬清洗机》的行业标准。公司拥有行业顶尖专家团队、研发团队，市场开发经验丰富，并已经建立大型高端客户、金牌客户，对行业发展把控、产品研发等积累了丰富经验。作为行业先行者，公司建立了良好大客户基础，树立了公司品牌形象，在市场中具有极强的竞争地位。
④央企平台优势
公司是中国食品工业集团旗下专注于食品净化技术创新、产品研发与制造以及市场推广的国际级高线技术企业，而中国食品工业集团作为1983年成立的食品行业大型央企，对中国食品行业发展及食品安全现状都有很深刻的认知，资源优势明显，技术实力雄厚，公司可以借助集团优势掌握经济发展、行业发展、技术发展等各种前沿信息，依托集团主导的中国餐饮业中央厨房产业技术创新战略联盟和中国营养餐产业技术创新战略联盟，快速应对市场变化。
四、企业财务情况
（一）财务报表
1、资产负债表
2、利润表
（二）财务分析
1、盈利能力分析
公司2016度营业收入2,553.64万元，较上年同期下降7.85%，净利润-300.90万元，较上年同期增长51.61%，毛利率为63.92%，与去年基本持平；公司净利率增长主要原因是因为销售费用整体控制较好，同比降低13.10%，并且营业外收入大幅度增加（丰台区经信委补贴款200万元）。
2、资产负债分析
公司2016年、2015年的资产负债率分别为36.54%和34.64%，资产负债结构基本稳定，流动比率分别为2.27、2.46，速动比率分别为1.70、1.76，公司的短期偿债能力表现良好。
3、应收账款分析
公司2016年应收账款为4,091.54万元，应收账款金额前五名为河北光格科技发展有限公司、广州冠和生物科技有限公司、浙江索思安环保科技有限公司、北京鼎盛怡通电子商务有限公司、宁夏鑫阳农林牧业开发有限公司，账龄大部分都属于1年以内，坏账风险较低，但需要关注的是河北光格科技发展有限公司和广州冠和生物科技有限公司也有部分2-3年和1-2年的欠账，存在一定的坏账风险，但占总体应收账款比例不到10%，比例较低，金额较少。
（三）盈利预测
公司主要产品为食品净化设备，包含于厨卫电器与家用电器领域。随着中国经济的转型与改革的不断深化，中国经济步入了“新常态”，家电行业进入结构调整、产品与消费升级的运营新周期，推进产品创新、技术创新、渠道创新、服务方式创新及互联网的转型成为家电行业维持增长的核心动力所在。我国食品净化市场还处于起步阶段，可以预计在未来，随着人们对食品安全关注度的日益提升，食品净化设备将面临一个广阔的市场空间。据统计中国城市家庭约1.5亿个，中高收入家庭约3000万个，以中高收入40%家庭计算即是1200万家庭，根据这个估算，未来3-5年家用食品净化类产品市场需求可达600亿元规模。另外还包括工厂、酒店等大型客户。食品行业的大型中央厨房、农产品加工行业，政府机关、厂矿企业、学校、部队、医院、餐饮机构、酒店宾馆、家庭等都是食品净化设备的潜在客户，市场容量巨大。因此，公司所处的行业具有良好的发展前景。并且公司重点加强了网络营销部的建设，全面布局网络推广、电商、微商等，探索并创新新型互联网营销模式整合，以及与线下实体店的互动配合，未来销售渠道铺开之后，盈利能力将会大幅度增长。
根据对行业状况及公司情况的分析，对公司进行盈利预测，预测公司2017年和2018年营业收入将达到3,575.10万元、3,879.79万元，净利润稳步上*达升**到120.36万元和248.71万元。
（四）估值分析
公司目前为基础层挂牌企业，交易方式为协议转让。因上市公司中，没有与中食净化业务重叠的参考企业，而且公司目前每股收益为负，所以以行业市盈率为基础，对应公司2017年预计财务数据和市场潜力，预计其市值水平将会超过1亿元。因公司没有市场流通价格，所以取今年最近一次成功交易的定增方案内估算股价，即每股2元计算，公司目前市值8,924万。
五、投资建议
（一）投资亮点
公司致力于深耕食品净化行业，并且与相关样板客户合作顺畅，随着市场推广的逐步扩张，客户对公司的技术服务能力认知度和认可度也逐步提高。伴随着人民生活收入的提高，对生活质量的高需求也随之而来，食品安全的认知也会逐步提高，那么食品净化行业未来的发展还是比较乐观的。
产品研发方面，公司的核心科技——水触媒TM在保证了公司在技术方面的优势的前提下，公司也保持着对于技术研发的相关投入，并对相关技术和产品进行不断的改良和创新，以满足市场不断变化的需求。
此外，作为相关行业标准的主导制作单位，公司对于未来行业的发展也具有一定的把控能力，具有一定的话语权。当未来行业发展扩大后，这方面的优势将会更加凸显。
（二）投资风险
公司有以下风险值得注意：
1、市场竞争风险
食品净化设备的市场竞争体现在品牌、技术、质量、研发和售后服务能力等各个环节。由于食品净化设备与日常生活西系相关，发展前景广阔，消费潜力较大，如果国内外知名品牌家电企业利用其品牌优势、资金优势、销售网络优势进入食品净化设备领域，会加剧本行业的市场竞争。
2、经销商管理风险
公司目前采用经销商销售的模式占比较大，公司通过在全国设立省级经销商、市级经销商、特约经销完成区域的市场拓展、产品销售、体验店开设等工作。经销模式下由于公司无法完全控制经销商行为，仍存在一定风险，经销商可能违背经销协议和保密协议，经销商可能窃取产品技术，导致公司营销网络不稳定性以及公司的议价能力下降等问题。
3、公司对外协厂商依赖的风险
对于公司部分零部件的加工及整机组装，公司向外协厂商供给所需的原材料等，外协厂商需要按照公司的要求进行组装，或者进行辅助原材料的采购和生产加工。公司的产品生产与组装依赖与外协厂商，存在依赖与外协厂商的风险。外协厂商最终供货产品的质量，将影响到公司产品的质量、客户对产品质量的满意度和盈利水平。
4、盈利能力不足风险
2016年公司净利润为-300.94万元，同比减少亏损51.60%。公司的盈利能力存在一定风险。目前新技术和新产品投入市场面临培育期，宏观背景下互联网和移动互联网对市场营销模式的颠覆增加了公司选择营销模式和策略的复杂性。
5、应收账款坏账风险
公司2016年应收账款为3,886.33万元，较上年增长17.80%，占资产总额比例为51.25%。虽然公司正在加强对经销商及终端客户的信用管理及应收账款的催收工作且公司已经本着谨慎性原则对应收账款计提了坏账准备。但随着公司业务的迅速发展，根据公司经销模式的特点和公司的具体情况，应收账款余额可能保持在较高的水平，可能会出现无法如期收回导致坏账的风险。
6、经营活动现金流量不足的风险
公司2016年经营活动产生的现金流量净额为-355.07万元，较上年的-1,593.60万元有所改善，主要由于2016年销售产品、提供劳务收到的现金增长较快以及支付的各项税费和支付其他经营活动有关的现金减少导致公司经营活动产生的现金流量净额增加。但2016年年末公司经营活动产生的现金流量净额仍然为负，如经营活动现金流量不足的现状在较长时间内持续，可能会造成公司现金流量不足，进而影响公司生产经营。
7、公司经营的季节性波动
公司的生产销售具有比较明显的季节性特征，下半年度是公司生产销售的旺季，主要与加点、家装市场销售波动及企事业单位客户的自身预算管理制度有关。
8、实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人谭燕持有公司48.46%的股份，为公司单一最大股东，同时担任股份公司董事长、总经理植物，故其本人对公司处于控制地位。若公司实际控制人通过行使表决权或其他方式对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，可能会给公司经营和其他股东带来风险。
9、公司治理风险
由于股份公司成立时间较短，公司管理层的管理意识需要进一步提高，对执行更加规范的治理机制尚需逐步理解、熟悉。因此，公司存在一定的治理风险。
10、税收政策风险
公司在2016年取得高新技术企业证书，未来三年享受15%的企业所得税优惠税率。同时公司部分产品享受软件产品的即征即退的税收优惠政策。如果上述减免税政策发生变化，或者公司未来不能被认定为“高新技术企业”，所得税税率变化将对公司经营业绩产生一定影响。
11、核心技术人员和营销人员流失的风险
作为高科技企业，拥有稳定、高素质的研发队伍和营销队伍对公司的持续经营和发展壮大至关重要。在多年的发展过程中，公司在业务渠道拓展和技术研究开发方面培养了一批经验丰富的技术人员和营销人员，人才的开发储备是公司最核心的竞争力，因此，若核心技术人员和重要营销人员流失，可能会给公司经营带来一定的风险。
（三）投资建议
公司进入行业较早，积累了大量的专业技术和行业经验，其核心技术实现的产品和服务在行业内处于领先地位。但是公司对于大客户、大订单的依赖程度较高，在相关产品、项目验收之后没有新的重大项目跟进，会直接导致公司盈利能力下降。公司运营所面临的风险较高，盈利能力较弱，但是公司和行业未来发展前景较为乐观，因此建议持续关注，谨慎投资。
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