青岛康普顿科技股份有限公司（股票简称：康普顿）成立于1989年，2016年4月在上交所主板上市，是我国润滑油行业首家主板上市公司，是LUBTOP中国润滑油十强企业之一，是专业的润滑油和汽车养护品生产商和服务商。
康普顿旗下拥有COPTON（康普顿）和Roab（路邦）两大品牌，康普顿产品线包括8大系列，1775个品种规格，涵盖汽车润滑油、摩托车润滑油、工矿企业用润滑油、润滑脂、防冻液、车用尿素、制动液等产品。路邦品牌汽车养护产品全面覆盖汽车发动机润滑系统、燃油系统、变速箱系统、发动机进/排气系统、动力转向系统、冷却系统和空调系统，可以不解体地系统解决汽车维修保养的常见问题，并延伸到工业设备保养。
2022年，康普顿的营收大幅下跌了近三成，净利润更是跌去了六成多。不管是疫情，还是其他什么原因导致的，得出2022年是最近六年中营收和净利润最差表现的结论，是没有什么问题的。好在2023年一季度，似乎情况有所好转，营收同比大幅回升，而净利润同比也有所增长。
分季度来看，康普顿2022年的每一个季度，表现都是比较拉垮的；2023年一季度确实是在反弹，因为其同比和环比都是在大幅增长之中的。
分产品来看，除了2022年的新产品“尾气处理液”以外，其他各大产品的销售收入都在大幅下跌之中。主力产品“车用润滑油”下跌了39.4%，下跌幅度明显高于营收的整体下跌幅度，经营形势看起来相当严峻。
如果看各产品的销售量，“车用油”和“工业油”等产品的销量下跌都高于对应产品销售额的下跌，也就是说，产品的均价还有所提升。实际上，生产品牌润滑油的企业也是要受到原油价格影响的，只是相对比中间环节的生产企业要好很多。
分市场来看，除了华南市场有小幅增长以外，其他各大市场均在大幅大跌，主力的华东市场跌幅小于平均水平，占比也明显提升，还是起到了一定稳定作用的。
从2019年以来，康普顿的毛利率就一直呈现出下跌趋势，最近两年的下跌开始加速。从2023年一季度有所反弹看，似乎下跌的趋势基本结束了，或者说稳住了。除了2022年以外，其他年份的净资产收益率在10%左右，应该说还算过得去的表现。
“车用润滑油”产品的毛利率基本稳定，但“工业润滑油”和“尾气处理液”产品的毛利率太低，“防冻液”这项我们保养时买起来并不便宜的产品，毛利率跌成了负数，这多少让人有点诧异。
康普顿似乎对其2022年的营收下跌有所预判，因为其期间费用也“识趣”地下跌了。只是期间费用的下跌幅度还是无法超过营收下跌幅度，占营收比仍然上升了近两个百分点，结合着毛利率的下跌，其主营业务的盈利空间首次被压缩至10%以内，准确地说，是5%以内。
从2023年一季度来看，康普顿继续在期间费用下降上做文章，结合着营收反弹，把期间费用占营收比大幅压缩至10.4%的水平了。这样的结果就是，其主营业务的盈利空间重新又回到10个百分点以上，只是能否将这一水平维持至年底，现在还不好说。
除了2022年，康普顿的现金流量表现是相当不错的，他们也不需要太大的固定资产类的投入，似乎从事润滑油这一行，还是一个相当不错的生意。
在持续盈利的状态下，康普顿的资产配置严重过度，其资产负债率极低，流动比率和速动比率超高，现金及现金等价物就是全部负债的数倍。偿债能力和资产负债方面确实没有什么风险可说的，一定要说的话，只能说有点浪费。
康普顿经营的润滑油这一行，是一项相当赚钱的好生意，他们一直的表现也还不错，2022年，在营收大跌的情况下，他们调整及时，最终也没有出现亏损。
但是，我们也知道，这一行可是有很多跨国巨头在参与竞争，如何在这些强大对手面前体现出独特竞争优势，难度还是不小的。举个例子，我在给车辆做保养的时候，就从来没考虑过换他们家的产品来试一试，或许以后也要考虑一下了。
当然，纯电车的发展也会降低润滑油，特别是发动机用润滑油的使用。这个影响，现在还不明显，但是随着纯电车市场占比的提高，问题就会越来越突出。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！
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