随着新股上市时间临近，最近次新股行情爆发，一大波打新基金也相继成立。但证监会修改了打新的游戏规则，买打新基金还能赚到钱吗？
Ø IPO 新规的5点变化和1点注意
第一点变化：取消新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款；
点评：新股发行前不用预先冻结资金，提升资金使用效率之余也避免了市场受到大量资金打新分流的冲击，这是大大地利好哦！
第二点变化：将审慎监管条件改为信息披露要求。取消“募集资金使用”方面的门槛，改为信息披露。不再将“独立性”作为发行上市的门槛，用披露方式对同业竞争和关联交易进行监管。向注册制靠拢；
第三点变化：修改定价环节。公开发行2000万股（含）以下取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价。IPO采用直接定价方式的，全部网上发行；
点评：个人和机构都可以参与网上申购，网下申购则只能机构参与。但网上申购有4万股上限的约束，机构不太待见，所以机构一般都靠网下申购参与打新。2014年6月至2015年6月间有1/4的新股首发规模低于2000万股，所以如果小伙伴打算用自己的个人账户参与打新，这条算是利好，但是如果你打算购买打新基金的话，那略微有些悲剧了！
第四点变化：建立摊薄即期回报补偿机制，要求首发企业制定切实可行的填补回报措施；
点评：算是对投资者保护补偿机制的完善。
第五点变化：建立保荐机构先行赔付制度及投资者诚信制度保障发行顺利完成。要求保荐机构在公开募集及上市文件中做出先行赔付承诺。同时对于投资者打新进行诚信限制。若投资者连续12个月累计三次中签后不缴款，6个月内不能参与打新。若网上+网下认购股份不足70%时，发行商可以中止发行；
需要注意的是：新老划断。最后一批28家暂缓新股将按现行规则在年内发行。其中10家本月发行，另外18家新股将分两批在12月发行。
点评：年内这28家公司还是老规矩！但此次重启IPO恰逢“资产荒”阶段，全民打新势必进入微利时代。
Ø 当打新遇上资产荒：全民打新的微利模式即将启动
股市大跌后，债券着实地火了一把，但随着前期10年期国债收益率破3以及企业部门的债务问题显现，债券市场可能要消沉一阵子了。尽管四季度股市重现生机，但前期快涨快跌的行情令人心有余悸，因此成交量并未显著放大，缺少增量资金的推动，A股上行速度势必放缓。恰逢人口结构拐点，经济转型周期，房地产和商品也并非优质的投资标的……总之，结论就是当下绝大多数资产的投资回报率都不怎么高，这就是传说中的“资产荒”！
根据统计，2014年6月至今年上半年发行的265只新股平均最高涨幅接近700%，基金的网下中签率中枢为0.47%，就是说打新基金的年化收益率均值大约30%~35%（亲，是年化收益哦）！如今打新机会又来了，在资产荒背景下，势必引起更多关注。结果会怎样？一方面打新基金的规模被放大，僧多粥少导致中签率下降；另外，之前那265只新股上市的时候A股是大牛市啊，现在这晃晃悠悠的走势肯定创造不出700%的平均最高涨幅，300%就不错了！也就是说打新基金整体收益要大幅下滑，估计平均年化收益率会下降到10%~15%。
还要友情提示下，明年执行IPO新规后，打新基金的年化收益率可能就会降到2%~4%了……
Ø 打新基金哪家强？这次要低调，回避高大上！
趁着最后的高收益机会，咱再参与一把吧！通常小伙伴们购买打新基金的思路有两种：一是购买过去一段时间内获配新股总数多或者打新资金利用率（获配金额/申购冻结资金）高的基金；二是认购新成立的打新基金。后者的弊端在于新成立基金没有历史记录，很难确定基金的打新策略是否靠谱，除非基金经理个人打新实力突出，否则这种方式不可取。那么第一种方式是否可行？也不是！
位居过去一年（2014.06~2015.06）获配新股排行榜TOP10的打新基金分别是：南方避险、泰达宏利风险预算混合、华安新活力混合、工银新财富灵活配置、国联安安心成长混合、鹏华品牌传承混合、国联安鑫安灵活配置、国联安新精选灵活配置、东方利群混合和泰达宏利养老混合A。细心的小伙伴们会惊讶地发现这十只打新基金获配新股所用金额占其净资产比例均不足10%。由于网下申购上限往往在2~3亿元，规模过大反而导致打新效率偏低，因此那些名声在外、基金经理打新实力较强的基金反倒没了优势。
根据统计，同一时期获配金额占比超过净资产10%的打新基金共有29只，这些基金的主流规模在10亿以内。显然，在打新这件事儿上，小伙伴们应该关注那些历史表现尚可、过去获配新股金额占净资产比重较高的打新基金，比如：安信优势增长混合、国泰浓益灵活配置混合以及中欧成长优选混合A等。
