专业视觉深度解读·识别重大风险·把握关键投资脉络
01
从按着茅台打到沦为被茅台打，万亿五粮液经历了什么？
02
洽洽食品：四季度将加大推进坚果燕麦片
03
暴风集团退市：股价止于0.28元，市值曾超400亿
其他快讯
精选优质信息·告别信息过载
04
得“标准”者得天下：正泰电器标准引领行业发展
05
内外兼修华大基因三季度业绩稳步增长
06
受惠新能源 北方*土稀**上调产品报价
07
康佳集团动作频频深度布局白电 自研Micro LED显示屏将应用于可穿戴、汽车领域
01 从按着茅台打到沦为被茅台打，万亿五粮液经历了什么？
市值万亿五粮液，让深圳证券市场有了第一只万亿级的企业。即便如此，五粮液的市值仍然只有茅台的50%左右。但显然，那个让人熟悉的五粮液又杀回来了，茅台应该不寂寞了。2006年，“会飞”的果郡王、黄圣依，让“五粮*光春**灿烂，香醉人间三千年”这句歌词传遍了大江南北。那时候，正是五粮液最得意的时光，按着茅台摩擦。
当时，2001年才上的茅台市值仅为92亿，而五粮液当时的市值两倍于茅台，营收规模更是茅台的三倍。在五粮液的王国春时代，他以五粮液品牌为支撑，通过经销商买断包销和OEM（授权贴牌代工）打通了全国市场的销路。其中，最具代表性的就是五粮液的“198品牌计划”：“1代表了主品牌五粮液，9对应9个全国性品牌，8对应8个区域性品牌。在其中，就包含了五粮醇、五粮春、金六福、浏阳河等延伸品牌。”
1994年，福建省邵武糖酒副食品公司买断了五粮醇品牌的全国经销权。以此为标志，五粮液开启了中国白酒的OEM时代。1995年，五粮醇的销量达到1670吨；1998年，五粮醇的销量暴增至8580吨。
基于五粮醇的成功经验，五粮液还复制出了五粮春、五粮神、金六福、浏阳河等白酒品牌。
到了2002年，五粮液已延伸出一百多个品牌，两百多个新产品，年销售额达到70亿，五粮液也因此加冕为“中国白酒之王”。
然而盛景之下，亦有隐患。五粮液八年的品牌延伸速度，已经是全球日化巨头宝洁的36倍。
毫无疑问，这样粗放的品牌延伸，终究会让五粮液为之付出代价。
首先，五粮液的延伸品牌众多，且大多集中在低价格段。由于竞争的是同一片市场，所以难免会出现多个品牌自相残杀的尴尬景象。有时，为了获得更多利益，经销商之间的窜货情况频发，进而影响了整个市场的良性发展。
其次，五粮液在历史上就是高端白酒品牌。然而在市场中，五粮液延伸品牌的价格各异，高中低端层次不齐，让不少售价很低的低端酒也能打着“五粮液”的名头招揽生意，间接伤害了五粮液品牌的高端形象。
第三，金六福、浏阳河，曾经是五粮液两个最大的经销商，借助五粮液的力量，二者都在市场上收获了非常大的成功。但正如“翅膀硬了就单飞”那样，金六福和浏阳河都先后实现独立发展。
现在，五粮液已经从历史的经验教训中幡然醒悟，当年130个系列酒品，如今砍的只剩49个。通过新的“1+3”和“4+4”双品牌战略，聚焦成功大单品正在成为五粮液新的发展动力。大道至简，才是正途。（文章来源：华商韬略）
小淼解读：
小淼虽然不喝酒，但是喝酒的老师曾经在评价市面上的酒时，认为五粮液酒比茅台要好喝，从此五粮液这个名字便在小淼心中种下了草。2014年时，老师在说哪个行业最适合做入门的基本面研究时，说大消费类最适合做研究，而大消费里白酒是最适合入门的。当时小淼的性格也倔，觉得我是不喝酒的人，白酒研究不透，所以就去研究能源行业和科技行业去了……现在想想，嗯……
为什么说白酒行业适合入门做研究呢？主要有两个原因：1.这个行业的好公司多，有不少好公司，他们有多条护城河，值得花精力去研究；2.这些公司的财务报表比较容易理解，没有太多难理解的科目，适合上手。
（资料来源：根据同花顺网站整理而得）
上图是五粮液2014年的相关财务数据，可以看到公司资产里占比最大的四个会计科目分别是货币资金、应收票据、存货和固定资产，它们分别对应钱、高质量白条、酒和厂房，很容易理解企业的经营活动。而且，这里的酒这种存货保质期时间很长，不会像牛奶之类的一个月就过期，风险比较小。所以，从白酒行业入手，开始学习投资分析，是比较合适的。
现在五粮液突破万亿市值，自然吸引了很多人的目光，但是买股票也需要看好价格，需要先制定操作计划。
02 洽洽食品：四季度将加大推进坚果燕麦片
11月9日下午，洽洽食品发布调研活动信息。提到第三季度坚果销售收入比二季度上半年成长要快，整体恢复的不错，公司加大对坚果营养健康的宣传工作以及对中秋、国庆等节日的团购销售促进工作。
根据披露，7月份，洽洽食品推出两款小黄袋每日坚果的差异化产品包括基于功能性的益生菌每日坚果和基于消费场景丰富的坚果燕麦片，在三季度整个的销售推广中取得了不错的市场认可度和较高的重复购买率，市场普遍反馈不错。四季度，公司将继续在小黄袋每日坚果销促进的基础上，加大益生菌每日坚果和坚果燕麦片的整体推进，做好聚焦市场的开发和推进。
对于瓜子，洽洽食品表示，瓜子的主要提升空间在于弱势市场和部分区域的提升，包括西部、西北、华北、东北，华东和华南也有一些弱势的省份和城市。公司瓜子的销售在一线城市和二线城市占比和覆盖率是比较高的，地级、县级和乡镇会稍弱一些，可以通过阿里零售的覆盖以及经销商渠道下沉等方式进行拓展。
此外，洽洽食品还提到，坚果的毛利率比去年同期高 1-2 个点左右，主要还是人工效率提升、规模效应的显现。从现在看采购季进口的情况来看，因为全球疫情影响，供给还是比较充分的，需求端不太旺盛，所以整个价格可能会往下走一点，当然以实际为准，总体判断来看原料的价格会有些下降，所以对毛利率来说应该稳中有升。
对于海外市场，洽洽食品表示，海外增速这两年比较高，东南亚发展比较快，在海外建厂也是迎合这样的趋势，海外还有一些像中东、俄罗斯、哈萨克斯坦比较有潜力的区域。另外，海外之前的市场以华人为主，海外非华人的消费人群对我们瓜子认可度认知度还不是很高，这都需要长期持续建立认知、品牌教育的过程。海外瓜子仁消费也比较多，这也是公司后续长期的关注点。海外的机会比较多，潜力比较大。
（文章来源：财经网）
小淼解读：
恰恰瓜子的口碑是非常棒的，小淼现在仍记得第一次吃恰恰瓜子时的感受，吃了那么多竟然没吃到坏的，而且手也没有变黑！第一次吃就成了恰恰的粉丝。然而，小淼觉得恰恰在A股市场上的存在感实在是太低了，特别是跟现在火热的三只松鼠、良品铺子比起来。我们看看公司的经营情况：
（资料来源：华泰证券F10）
可以看到，目前公司的葵花籽类产品仍然占营业收入比例最大，为73.47%，毛利率也最高，为33.09%。新兴的坚果类占营业收入比例还是比较小的，毛利率也低了很多。毕竟恰恰进入市场晚了，没有赶上好时候，市场被三只松鼠等公司抢占了。再看一下公司近5年的相关数据。
（数据来源：根据choice数据整理而得）
可以看到，近5年来洽洽食品总资产增长的比较缓慢，但是公司的资产负债率低于40%，经营是比较稳健的。再看下应付预收和应收预付的差额，可以看到公司的行业地位还是比较高的，具有两头吃的能力。而且通过应付预收可以看到，负债里有大约一半是经营性负债，公司的经营就更显稳健了。
（数据来源：根据choice数据整理而得）
另外，费用率也不高，低于20%，相比三只松鼠和良品铺子那超过20%的费用率要低不少；占毛利率的比例在60%左右，勉强也能说得过去。因此，洽洽食品是一个成长可能没那么快，但是却能够稳健的一步一步向前走的公司。
03 暴风集团退市：股价止于0.28元，市值曾超400亿
11月9日，暴风集团正式谢幕创业板。
暴风集团股份有限公司在11月7日发布的公告称，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，公司股票于2020年9月21日进入退市整理期，在退市整理期30个交易日后公司股票将被摘牌，截至2020年11月7日已交易29个交易日，剩余1个交易日，即11月9日。
11月9日收盘，暴风集团报0.28元/股，市值仅剩9226.69万元。2015年在创业板上市的暴风集团曾被称为妖股，一度飙出30个涨停，市值最高时一度超过400亿元。
暴风集团公告称，根据深交所相关规定，创业板不接受公司股票重新上市的申请，因此公司股票退市后，将不能在创业板重新上市。暴风集团提示，公司股票终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。
2019年7月起，暴风集团经历了因涉嫌信批违规被证监会立案调查、被深交所公开谴责等一系列事件，员工持续流失。2019年12月，公司仅剩10余人，除冯鑫外公司的高级管理人员已全部辞职。
2020年，暴风集团因在股票被暂停上市后的一个月内未能披露2019年年度报告，触及深交所相关规定，被终止上市。
（文章来源：澎湃新闻）
小淼解读：
没有经历过2015年牛市的人，恐怕难以想象当时市场的疯狂。暴风影音于2015年3月24日登陆科创板，在5月5日之前只做了一件事，那就是涨停。股价由发行当天的最低9.43元，到5月20日的327.01元，翻了近35倍；这仅仅经历41个交易日，也就是大概两个月的时间。也正因此，暴风影音获得“股王”的称号。
然而，好景不长，2016年暴风集团的处境急转直下，这是由于暴风联合光大资本并购欧洲体育版权经纪公司MPS造成的，MPS拥有英超、意甲、网球大满贯等赛事的体育媒体版权。国务院在2014年出台了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，提出2025年中国体育产业总规模超过5万亿元，所以这项并购在当时是被看好的。但是，MPS在2018年10月破产，暴风集团受到了不小的影响。
（资料来源：暴风集团2018年年报）
随后暴风压住TV板块，2018年提出了“ALL for TV”战略，但是全球的TV市场增速放缓，暴风又一次突围失败。2018年年报显示，公司的归母净利润亏损高达10.90亿，同比暴跌高达2077.65%；归属于上市公司股东的净资产更是下跌了97.73%，也就是公司就剩下个零头了。
暴风集团，空空如也。
04 得“标准”者得天下：正泰电器标准引领行业发展
近日，国家市场监管总局副局长、国家标准化管理委员会主任田世宏一行来到正泰温州高科技工业园，调研正泰对标达标工作。田世宏肯定了正泰在对标达标方面的典型示范作用，并鼓励企业把创新技术、专利和研发成果等转化为标准，全方位、全领域参与国际标准制定与合作，提高标准引领能力。
正是在一次次对标达标的过程中，正泰电器实现了产品质量的飞跃，也实现了高质量的发展。公司还通过积极参与标准制定，引领产业智能化发展，助力公司稳固行业龙头地位。
在正泰电器高质量发展过程中，标准化发挥了重要的作用。以小型断路器为例，该类产品的应用场合千变万化，客户对小型断路器的质量要求已不局限于符合GB/T10963.1标准，而是提出了更高的要求。在此背景下，正泰电器主动提升产品性能，提高产品质量。公司生产的NB1-63H小型断路器就在对标达标的过程中，不断验证优化，进行数据收集整理并分析，最终探索出了电弧快速转移和熄灭的方案，通过结构改进提升产品电气寿命。
正泰电器称“国际标准要求电气寿命4000次，而我们生产的NB1-63H小型断路器产品达到10000次，远超国际标准。公司通过成功制定并发布主要性能指标“国内一流、国际先进”的“浙江制造”标准，为进一步提升产品质量打下了坚实的基础。”
正泰电器大力推进对标达标，最终使得公司实现了高质量发展。还是以NB1-63H小型断路器为例，该产品不仅于2018年进入了华为市场，而且整体销量得到快速增长。
（文章来源：财联社）
05 内外兼修华大基因三季度业绩稳步增长
年初突发的新冠肺炎疫情，给社会生产生活带来极大变化，同时，医药行业企业行情也随之出现，尤其是从事新冠病毒核酸检测业务的公司更受到极大关注。
其中，华大基因在疫情中的卓越表现令其营收及利润双双实现大幅增长，受到市场广泛关注。据三季报数据显示，华大基因今年第三季度营业收入实现26.44亿元，同比增长238.61%；归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）更是同比大增1361.54%至10.54亿元。整体来看，今年前三季度，其营收实现67.52亿元，同比增长225.82%，归母净利润实现27.05亿元，同比大增901.68%。
针对此番亮眼的业绩表现，华大基因表示，一方面主要系公司感染防控业务和精准医学综合解决方案业务在进入2020年后实现了大幅增长；另一方面缘于公司长期以来稳健发展的主营业务。
作为中国基因行业的奠基者，华大基因长期致力于通过基因检测、质谱检测和生物信息分析等多组学大数据技术手段，为科研机构、企事业单位、医疗机构和社会卫生组织等提供解决方案。
凭借20多年的人才积聚、科研积累和产业积淀，在疫情暴发后的第一时间，华大基因以科技研发作为主导，快速破解了病毒的全基因组序列，72小时内便完成了检测试剂盒的初步研发工作,并于今年1月率先推出新冠病毒核酸检测试剂盒。
随着市场对新冠病毒检测的需求量大增，华大基因把握住了机会，使用自动化设备提高生产交付能力,全力满足疫情防控检测需求,试剂盒产能实现快速提升。同年2月，武汉市政府与华大基因等企业合作建立的“火眼实验室”正式启用。
（文章来源：投资时报）
06 受惠新能源 北方*土稀**上调产品报价
2020年11月9日，北方*土稀**官网公布了11月*土稀**价格。其中，氧化镨钕报价37万元/吨，环比上调1.3万元/吨，上涨幅度3.51%；氧化钕报价40.4万元/吨，环比上调2.8万元/吨，上涨幅度6.9%；金属镨钕报价46.1万元/吨，环比上调1.6万元/吨，上涨幅度3.47%；金属钕报价50.2万元/吨，环比上调3.3万元/吨，上涨幅度6.57%。
对于上涨原因，北方*土稀**董秘余英武对财联社记者表示，10月份新能源汽车销量增长幅度很好，同时风电板块的需求也不错，公司根据供求关系，上调11月份*土稀**价格。对于未来*土稀**价格的走势，在余英武看来，随着国际、国内双循环战略的逐步推进，公司也将受益。
中信证券认为，轻*土稀**下游最大应用方向为钕铁硼，主要应用于汽车、新能源汽车、风电、节能变频空调等领域，预计下游需求将逐步修复，轻*土稀**价格或将稳中有进，相关磁材企业的利润水平有望持续修复；重*土稀**主要考量下游需求及国储因素，需求的趋势性修复有望支撑重*土稀**价格。华安证券此前表示，资源税法落地实施，中重*土稀**资源税率由27%降至20%，利于企业利润增长。
而据乘联会最新数据显示，10月新能源乘用车批发销量突破14.4万辆，同比增长119.8%，环比9月增长15.9%。10月新能源乘用车市场多元化发力，销量突破万辆的企业有上汽通用五菱29711辆、比亚迪22395辆、上汽乘用车12785辆、特斯拉中国12143辆。蔚来、理想、威马、小鹏、合众、零跑等新势力车企很优秀。
（文章来源：财联社）
07 康佳集团动作频频深度布局白电 自研Micro LED显示屏将应用于可穿戴、汽车领域
近期康佳可谓动作不断。在收购中国冰箱行业曾经的四朵金花之一新飞电器两年之后，9月底，康佳通过其白电平台公司，拿下倍科电器的常州洗衣机工厂。而此前康佳已通过组建合资公司的方式，低调拿下宁波本土家电企业韩电集团旗下的空调项目。通过这一系列动作，康佳基本完成了“冰洗空”全产业链条的布局。
而康佳白电仅是康佳集团规模化扩张的触角和支点，其在半导体、5G、智能制造领域加快扩张，同样也引人注目。在如今复杂的市场环境下，康佳能否突围？其转型升级效果如何，能否培育出新的利润增长点？
以黑电起家的康佳，近两年里高效升级白电业务。近期，在“康佳+新飞”双品牌齐发力的情况下，康佳集团连续签约Arcelik，收购常州倍科工厂，与新乡政府合作，深度布局产业。
今年9月30日，康佳集团旗下白电平台公司——江苏康佳智能电器与倍科电器签约，收购了倍科电器常州工厂资产，快速接手成熟的工厂和产能投入运营。至此，康佳集团在白电业务上除了拥有康佳、新飞两大品牌，还打通了冰箱、洗衣机、空调三大品类的自主生产制造能力。在扩张白电规模的同时，康佳借助白电项目加速主业和模式的转型。
目前，在火热的半导体领域，康佳已布局数年，其成效如何，受到外界关注。康佳方面表示，公司研发投入持续增长，同时在半导体多业务布局持续深化布局，在“半导体+新消费电子+科技园区”的发展主线引领下，业绩呈现较快发展。
康佳上述人士表示：“目前康佳在半导体领域布局的产品已可以或者未来可以在可穿戴设备、汽车领域进行应用。在封测领域方面，康佳首款存储主控芯片量产出货、存储芯片封测产业园动工，布局进一步深化。”
他透露，2020年，康佳半导体业务发展较快，光电领域方面，重庆康佳光电技术研究院项目在璧山区正式投产，加快研发速度。目前，基于玻璃基板的康佳显示屏新品已将点间距缩小到了P0.12，刷新了行业最小点间距，该显示屏采用了MicroLED芯片，重庆康佳光电技术研究院用自制设备，通过巨量转移技术将芯片转移到玻璃基板上，未来将应用于穿戴设备、显示终端等领域。此外康佳的MicroLED显示屏，在未来2-3年内，可大面积应用于国内汽车领域。
（文章来源：证券日报网）