正如资本论所说：“如果有一倍的利润，资本就会铤而走险；如果有双倍的利润，它就敢践踏一切人间法律；如果有三倍利润，它就敢犯任何罪行。”
由于前几个IPO追求数量，创造了2年多的时间1000家上市公司的“奇迹”，这个造富神话的奇迹，让许多人看到了财务自由的路，便纷纷稍微在变面上涂抹一下就急匆匆的申请IPO了。
长城国瑞证券保荐的福建佰源装备IPO，在2023年9月28日获受理，目前IPO审核状态为“已问询”，距离登陆A股市场只一步之遥。
观察君翻阅其IPO申请书时却发现了许多瑕疵，包括其财务报告真实性存疑、成立仅半个月公司成为公司第一大客户、“掏空式”分红却希望上市融资意图“捞金”。
让观察君带大家来一起看一看这家企业的财务报告，具体如何吧。
➣佰源装备IPO财报存疑！成立半个月公司成大客户，掏空式分红捞金
佰源装备成立于2002年，是一家专注于针织圆型纬编机研发、生产和销售的纺织机械装备制造商；主要产品为针织圆纬机，根据国家统计局的数据，截至2023年底，我国规模以上纺织行业营业收入同比下滑0.80%。
这家企业准备上市多年，早在2016年佰源装备就曾冲刺过创业板，最终以失败告终，在经过短暂的休整后，又在2023年6月21日向北交所提交提交申请，在2023年9月28日获受理，目前IPO审核状态为“已问询”，距离财富自由只差一步。
找的保荐商也是知根知底的福建省厦门的长城国瑞证券。
但这家企业上市申报的质量却有着一些瑕疵，难免让人质疑其财报的真实性。
根据其招股说明书，佰源智能IPO的前五大客户，多家存在刚成立不久，就迅速成为公司前五大客户，不免让人猜疑这是为了上市申请而准备的。
在其披露的2023年一季度的前五大客户中，第一大客户为绍兴卓浦，销售金额为282.47万元，占营收比例的6.78%，但这家公司成立时间却为3月16日 ，相当于不到半个月，这家企业迅速成为了公司的“头号粉丝”， 这还是竞争较大的纺织行业。
值得注意的是，这家新公司的地址为，浙江省绍兴市一个村庄的4楼内，就在同一栋楼还有多家类似的纺织品经营部。
同样存在问题的，还有2022年的第三大客户织得针织，成立时间为2022年1月12日 ，这家企业在创立当年也迅速成为佰源装备大客户，2022年相关申报信息为0申报，参保人数也为零。
还有2021年的前五大客户的州衣之源，销售金额为530万元，销售占比为1.79%，成立时间为1月18日 ，2022年披露参保人数也同样为零。
由于佰源智能申报时2022年的客户数高达250个，而相关披露的客户仅为前五名，并不好核查；非常奇怪的是佰源装备老客户存量比较少，报告期内每年的新客户占主营收入的比重为62.68%、50.28%和44.82%，公司的业绩主要依靠新客户的支撑。
佰源智能除了非常奇怪的业绩依靠当年新成立公司支撑以外，还存在毛利率远超多家上市公司。
佰源智能所处行业为纺织制造，与多家上市公司越剑智能、慈星股份、远信工业、泰坦股份毛利率相比较均获胜，2020年至2023年一季度行业平均毛利率为24.94%、24.73%、26.67%、23.50%；佰源装备主营业务的毛利润为37.37%、35.09%、34.59%、29.54%，报告期内远超多家上市公司。
佰源智能对毛利率的解释为：“公司存在供应商垂直一体化整合能力，丰富的经验和先发优势所致、公司的服务优势所致。”
如果要按照这个说法的话，上面4家可比上市公司的内控管理能力还真的不行，作为已上市公司在行业内经营多年，都没有任何的“整合话语权”，导致成本过高，必须要批评他们管理层不作为。
佰源智能除了客户和毛利率存在异常以外，在经营业绩明显出现下滑后，也存在常见的“掏空式”分红后，申请上市捞金的行为。
报告期以内，显然此前国家统计局描述的纺织行业营业下滑影响到了在里面的企业经营状况，2020—2022年期间，主营业务收入分别为2.42亿元、2.96亿元、2.31亿元，归母扣非净利润为0.38亿元、0.34亿元及0.33亿元，其营收2022年便开始下滑，2023年一季度报告依旧没有改善这个情况。
在经营状况并没有改善的情况下，该公司实控人依旧坚持“掏空式”分红，2020年和2022年分红金额为1.3亿元和2195万元，合计分红1.51亿元，按照实控人持股比例来看82.48%来看，约有1.45亿元全部进了傅开实父子三人的口袋中，而这三年时间的净利润之和仅为1.34亿元。
在此种情况下，佰源装备报告期明显产能利用率不高，却打算募资资金投入新的方向，新增产能是现有产能的161%，请问这些新增产能销售给谁，现有产能都无法消化的情况下，可行性报告在哪里。
截至2022年末，佰源智能的产能为1868台，产量为1171台，产能利用率为62.69%。
根据佰源装备招股申请书的内容，在进行“掏空式分红”以后，其准备上市募资1.15亿元，其中3000万元用于补充流动资金，而新增的项目扩建基地有没有必要，能否把产能卖出去？
佰源装备对于产能利用率不足的回复是： “由于订单减少所致。”
那是否证明了一点，这个新增项目的可行性存在瑕疵，客户稳定性还需要商榷呢？
➣写在最后
对待那些财务报告存疑，上市募资又存在疑问，而又进行“掏空式”分红的公司，既然不缺钱，大可不必上市，留给自己慢慢经营，分红即可，不必来便宜二级市场的股民们。
保荐与承销商既是守门人，对想进门的企业又是收费人，这利益从公司申报IPO中来，它真的能守住门吗？
现在的上市公司的IPO申请，自媒体人和大众们应该多去监督，根据以往几年的经验，凭借券商中介们是忙不过来的。
作者：观察君
