发现未来价值，从了解公司开始
昨日欧盟官宣燃油车禁售令提前至2035年，其实对此并不意外，而我国新能源汽车发展规划中就明确提及，也是2035年前后将会实行燃油车的禁售，对此，我们可以从最底层的逻辑中去挖掘未来具备重要价值的线索，就是随着全球汽车电动化的加速发展的背后，还会催生哪些未来具有千倍成长空间的行业？
①未来十年汽车电动化将会形成一个巨大的新兴市场，而我国也将会成为这个产业发展潮流的领军者，按照新能源汽车发展规划来看，未来十年我国汽车电动化的销量占比将会达到20%以上，那么到那个时候，国内的新能源汽车的存量将会达到千万级别，众所周知，汽车电动化的核心就是动力电池，随着市场规模的不断增长，动力电池的需求将会从吉瓦迈向太瓦（1太瓦=1000吉瓦），而动力电池回收产业也将会成为未来极具想象力的朝阳产业。
②从政策主导来看，在碳中和的大目标之下，以汽车电动化为代表性的绿色清洁能源将会体现出非常广阔的市场前景，而加快动力电池回收再利用体系的建设也是具有非常明确的政策主导性，举个例子：在飞速发展的汽车电动化浪潮中，新能源汽车的存量将会持续增长，但是经过时间的锤炼，退市的动力电池保有量也将会持续刷新，如果把时间拉回十年之后，仅国内的退役动力电池需要回收的规模将会是目前的数倍，而这也恰好凸显了新能源汽车产业链建设和动力电池末端处理的重要性。
就在月初，主管部门发布了循环经济的十四五发展规划，明确了循环生产方式的全面推行，再一次把绿色发展和清洁生产进行全面推广，而动力电池回收也是规划之中的重点工程之一。
格林美/图片来源公司官网
作为国内城市开采矿山资源的第一股，深耕行业二十载，通过布局开采城市矿山与发展新能源材料相互协同的模式，聚焦绿色生态制造，逐渐发展成为全球硬质合金材料协同新能源材料双轮驱动发展的领军企业，也是全球废物循环和绿色低碳发展领域具有代表性的公司。
以2020年为例，新能源电池材料（三元前驱体，四氧化三钴，钴钨综合利用与硬质合金）营收67.54亿，占比54.18%，毛利率19.92%，废弃资源综合利用（正极材料，报废汽车，动力电池）营收57.12亿，占比45.82%，毛利率12.81%。
新能源电池材料领域，公司攻克了电池回收的关键技术，以及动力电池三元材料的核心技术，成功解决了在这一领域的关键技术问题，构建了从新能源全周期的产业链和钴钨稀有金属资源循环再生价值链，其中，回收的废旧电池占据了国内总量的10%以上，在钴资源领域，通过回收再生的资源量以及超越了钴的开采量，镍资源再生占据了开采量的6%，钨资源再生占据了开采量的5%以上，这里还有一个非常重要的问题，钴镍钨作为三元锂电池非常重要的材料，未来市场的潜力也是非常巨大的。
废弃资源综合利用领域，公司成功解决了电子废物和报废汽车回收的关键技术，构建了废塑料循环再生产业链，其中电子废物回收占据了国内总量的10%，报废汽车占据了国内总量的4%，年处理废物能力高达500万吨，可以循环再造30余中稀缺资源的关键材料。
2020年，公司三元前驱体销售4.14万吨，其中高镍产品占比高达50%超过1.8万吨，同比增长35%，四氧化三钴销售1.54万吨，同比增长高达54%，全球名列前茅，并且在高镍低钴前驱体，四元，无钴前驱体等领域实现了核心技术的突破，其中超高镍前驱体实现了商业化应用，四元前驱体也实现了量产，领跑全球行业，成为领域内真正的领头羊。
所谓的城市矿山开采，其实就是指的通过废弃的资源进行循环转换的一种模式，在钴钨回收领域，公司通过回收废弃的资源进行再生，从而产出高技术含量的产品，其中超细钴粉尤为突出，在国内市占率达到了50%以上，在全球也属于行业前茅，在硬质合金领域公司通过投资硬质合金第一股欧亿科，使得公司在钴钨回收与硬质合金领域获得巨大的价值提升。
核心竞争力
从研发投入来看，仅2020年研发投入就高达6.18亿，占到了营收的4.95%，非常惊奇的就是2020年研发费用占到了净利润的118.45%，可见公司在研发领域是勇于投入的，其中研发团队高达千人，占比超员工总数的20%，通过重研发投入，布局了氢燃料电池材料研发，氢燃料电池材料，储备了下一代储能技术，同时在最新一代的四元前驱体技术，固态电池三元前驱体，无钴前驱体材料等领域也取得了研发进展。
公司2020年净利润4.12亿，但是研发投入6.18亿，如果减少研发投入那么利润肯定很漂亮，那么重研发到底值不值？答案是肯定的，通过持续的研发投入，在超高镍，低钴，无钴，核壳，四元前驱体技术获得重大突破，其中顺利地把超高镍低钴前驱体实现了商业化，四氧化三钴也成功的全面升级，使得公司成功向高镍材料领域进发，并且在氢燃料电池领域，完成了氢燃料电池催化剂的研发平台，成功制备了高载量的催化剂。
钴镍资源优势非常明显，其中镍资源是未来三元材料的竞争之关键，公司通过回收利用在生产布局了三元前驱体和四氧化三钴领域，并且在镍矿领域通过掌握印尼镍矿的主动权，锁定了50万吨的金属镍矿资源来保障未来前驱体材料发展对镍资源的战略需要。
总结
最后我想说的是，你以为这个公司就是一个简单的拆解报废汽车和回收动力电池的公司，那你就大错特错了，其实公司真正的核心是三元电池材料和电池原料，方言未来来看，高端新能源汽车的动力电池还是以三元材料为主导，而高镍和单晶的三元前驱体材料恰好就是关键核心材料，公司也是率先攻克了这些技术难题，成功地进行了材料的量产，全球一线动力电池制造商所使用的三元前驱体总量的75%都是公司所生产的，所以说，公司在全球新能源材料领域的核心地位是稳固的，也是全球高镍和单晶前驱体的核心厂商，并不是你所理解的就是个简单的拆解报废汽车和回收电池的公司。
声明：文中所涉数据，均来源于公司数据披露。
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意外走红的“有机硅”，涨幅高达50%，情绪炒作与业绩谁最重要[左上]
从往期的文章来看，最终可以印证一个道理，也就是著名投资人张磊所说的，创造价值的旅程，就是一条长期主义之路，如果只有价值投资的理念，没有长期主义的坚守之路，那么最终会被市场短期的波动而甩下这趟高速列车，从而倒在黎明之前的黑夜，高瓴创始人张磊，也是笔者非常敬佩的著名投资人，短短十几年获得了惊人的战绩，其实也有许多值得我们深入思考的地方，今天笔者顺便也向广大读者朋友们分享一下，高瓴张磊从寻找价值的历程至价值投资的启蒙，是如何从发现价值到创造价值的，从而让自己能在未来投资的道理中更好的理解“价值”的含义！
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