688523航天环宇。发行价21.86、总市值88.944亿。静态pe72.524。静态pe明显高估。放弃申购
营业利润：
2023年1月至6月归属于母公司所有者的净利润为1,500.00到2,000.00万元，同比增长21.26%到61.68%
概述：
公司主营业务专注于航空航天领域的宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品和卫星通信及测控测试设备的研发和制造，主要为航空航天领域科研院所和总体单位的科研生产任务提供技术方案解决和产品制造的配套服务。经过近二十年的发展，公司具备了涵盖从产品设计、仿真分析、工艺设计、精密制造、装配集成到调试测试全过程的研制生产能力，特别是在高精密星载产品的研制、航空航天先进工艺装备集成研制、航空航天复合材料零部件研制、“天伺馈”分系统产品研发等方面，具有较强的技术能力、产业化优势和综合竞争力。
产品和生产：
报告期内，发行人主要产品及服务集中应用于航空航天领域，按照用途可分为宇航产品、航空航天工艺装备、航空产品、卫星通信及测控测试设备四大板块。
1、宇航产品
航天器可分为有效载荷和航天器公用平台两部分，由不同功能的若干分系统组成，包括专用的载荷分系统、结构分系统、数据管理分系统、控制推进分系统、供配电分系统、热控制分系统、测控（遥测、遥控与轨道测量）分系统、数据传输分系统等。公司的宇航产品业务主要包括：为航天领域科研院所和总体单位的各类航天器科研生产任务提供航天微波通信零部件、其他航天零部件（包括器件、机构及结构件等产品）的研制及相关技术方案解决的配套服务。从航天器分系统来看，公司的宇航产品包括载荷分系统、数据传输分系统和测控分系统的各类天线、卫星结构分系统的星体结构件和供配电分系统的太阳翼等。而星载天线从应用的种类上具体包括测控、数传、通信转化器、导航定位、星间链路天线等，从结构类型上又包括螺旋、喇叭、偏馈及前馈抛物面、缝隙、阵列天线等。除天线外，星载通信零部件还包括滤波器、输入多工器、输出多工器、波导以及各类天线馈源。
（1）航天微波通信零部件
航天微波通信零部件产品是指应用于卫星、飞船等航天器上的天线及相关结构件产品，是航天器测控分系统、数据传输分系统及部分载荷分系统的核心部件，其广泛应用于空间与空间目标之间、空间与地面目标之间的无线传输与探测，具体包括通信转发、电子侦察、导航、遥感、深空探测及射电天文等领域。由于航天器存在与目标之间距离远、使用环境复杂等特性，无线电信号在远距离空间传输过程中损耗大，空间环境对无线电信号干扰大；此外，由于航天器制造和发射费用很高，为了充分利用有限的资源，在某一个航天器上往往使用多种频率，对航天微波通信装备的设计和制造提出了更高的要求，如制造精度要求、电性能指标要求、电磁兼容性要求、可靠性要求、重量指标要求等。
航天微波通信零部件的工作条件恶劣，既要承受火箭发射过程的力学振动与加速过载，又要适应低压气体、真空环境、热辐射环境、空间带电粒子及等离子体等复杂环境。一颗卫星的在轨工作寿命通常在几年到十几年，其部件一旦受损几乎不可能替换、且难以实现备份冗余，这就要求航天微波通信零部件的性能在整个寿命期内具有足够的可靠性和稳定性。
（2）其他类型航天零部件
报告期内，发行人生产的其他类型航天零部件主要为各类机构件和结构件，包括星体结构板及整星结构、用于承载太阳能电池片的复合材料太阳翼、用于航天器的复合材料框架、天线展开机构、指向机构、跟踪机构、柔性太阳翼展开机构等。航天器结构件与机构件是航天器中一个重要的部分，对保证航天器任务的完成起到了重要作用。航天器结构件与机构件技术涉及的范围较广，包括分析、制造、试验、环境条件、材料、可靠性等方面。
2、航空航天工艺装备
航空航天工艺装备包括适用于航空航天产品制造过程中成型、加工、运输、转移、装配、检测、调试、试验、批产等过程相关的工装，主要包含复合材料成型模具、装配工装、金属成型工装、机械加工及焊接工装、生产试验及测试设备、地面辅助设备、检验工装、冶金及非金属工装、样板等，也包括集成了多工序、多工种的自动化智能化生产线，如自动焊接、自动化铣切等自动化生产线以及先进的自动钻铆、柔性装配线等。航空航天工艺装备具有批量小、种类多、周期长、专用性强、质量与精度要求高等特点，是航空航天制造过程中保证产品制造质量，提高生产效率，降低生产成本和劳动强度的关键设备或工具，其研制能力和水平是制约飞机、火箭、空间飞行器等产品制造品质乃至成功与否的关键因素之一，先进的航空航天工艺装备已成为现代航空航天制造企业的显著标志。
公司航空航天工艺装备业务主要包括：为航空航天领域科研院所和总体单位的科研生产任务提供金属/复合材料零部件成型工艺装备，大型复合材料零部件一体化成型工艺装备，零部件装配型架，复合材料零件自动化智能化生产线，部段、整机装配生产线，吊装、运输、调试测试非标装备的研制和技术方案解决的配套服务，工装维修及一体化服务，客户增值服务等。公司拥有高端工艺装备的研发、制造、装配、调试、维修维护全流程核心技术，特别在飞机的机翼、平尾、垂尾、机身、后机身尾段、火箭整流罩、压力球罐等超大尺寸、复杂结构、高精度产品方面具备较强的综合能力。根据客户提出的产品技术开发要求，公司具备整体设计开发能力、高精度的制造能力、复杂结构调试测试能力、复合材料产品的试验验证能力，可以为客户提供全流程服务。公司承担了 ARJ21 固定前缘、可卸前缘等装配型架、整机喷漆生产线的研制；C919复合材料水平尾翼、垂直尾翼、后机身、全尺寸预研机翼、中央装配型架、中央翼自动钻铆等部件成型工艺装备及半自动化生产线研制；CR929 前机身壁板、中机身共固化成型壁板、中后机身壁板、中机身壁板、水平尾翼、后机身整体筒段、液体成型机翼等复材零部件成型工艺装备及自动化生产线研制。
公司航空航天工艺装备产品主要客户包括中国商飞下属整机设计制造单位、中航工业下属各大主机设计制造单位、航天科技下属各大研究所等。
3、航空产品
公司航空产品业务主要包括：为航空领域主机单位的型号任务提供复合材料透波功能件、耐热功能件、机身机翼大部件、发动机短舱部件等航空零部件的研制及技术方案解决的配套服务。在航空产品领域，公司专注于发展复合材料透波功能件、耐热功能件、机身机翼大部件、发动机短舱部件等高技术含量产品，注重过程控制，配置了自动化程度较高的各种专用设备，涵盖设计、工艺、制造、物料及成本管理的软件平台。公司取得了 GJB9001C、AS9100D 认证，以及中国航发、中国商飞、中航工业等多家客户的质量体系认证，成功研制了多型号的功能及结构复合材料航空零部件并实现批产列装。
4、卫星通信及测控测试设备
卫星通信及测控系统，是利用电磁场与微波通信技术，实现信息的超视距传递的复杂系统，通常包括天线分系统、射频分系统、信道分系统、监控与数据处理分系统、保障分系统、时统分系统等核心设备。天线分系统作为整个系统中的核心设备，主要是以“天伺馈”为主体，集成天馈子系统、转台子系统、跟踪控制子系统、天线罩子系统、监控与数据处理软件、载体平台、辅助保障设备等于一体的复杂机电设备，用以实现对远距离目标（如航天器、航空器）进行快速捕获与精确跟踪，建立上、下行微波通信链路，实现信息的有效传输或对目标的测量监视。从专业技术领域来说，覆盖了电磁场与微波、通信工程、材料、机械结构、有限元分析、射频技术、自动控制、高精度工艺制造、测试试验等多个专业学科，具有较高的技术门槛，是典型的高新技术产品。公司卫星通信及测控设备，主要面向航空航天、国防军工和部分民用市场，集自主研发、生产、销售与工程实施于一体，主要应用在卫星通信地球站、卫星互联网地面信关站、航天器测控站、导弹测控站、空间目标监测站等领域。根据应用领域和技术特点的不同，主要分为卫星通信天线和地面测控天线两大类。在此基础上，依托相关设计研发能力的建设，又拓展了以紧缩场测试系统为主要产品的特种测试设备分支。
主要原材料采购情况
对外采购的内容主要包括原材料、能源动力及外协加工。发行人对外采购主要原材料包括普通钢材、INVAR 钢、铝合金、刀具、电机、减速器及控制单元、预浸料、复材零件生产材料（隔离膜、透气毡及蜂窝材料等），以及其他包装材料、标准件等。
向前五名供应商采购
2022前5
1 广西艾盛创制科技有限公司 车架总成 2,389.38 32.86%
2 陕西融天航空器材有限公司 INVAR 钢 418.08 5.75%
3 湖南嘉联国际贸易有限公司 INVAR 钢 336.63 4.63%
4 中航复合材料有限责任公司 预浸料 320.90 4.41%
5 江苏恒神股份有限公司 预浸料 314.41 4.32%
2021前5
1 沈阳奥航科技有限公司 INVAR 钢、焊丝 921.25 19.20%
2 山西太钢不锈钢股份有限公司 INVAR 钢 756.38 15.76%
3 西安钢研功能材料股份有限公司 INVAR 钢、焊丝 249.95 5.21%
4 中航工业下属单位 P 预浸料 122.16 2.55%
5 宝鸡钛业股份有限公司 钛合金 96.97 2.02%
销售：公司已成为航天科技、中航工业、中国航发、中国电科、中国商飞等大型央企下属科研院所和总体单位的主要供应商之一。
宇航产品板块，公司主要面向航天科技、中国电科、中科院等下属从事航天器产品研制的科研院所和总体单位，承担星载微波天线、微波器件、机构结构、热控等核心零部件的工艺技术研究、精密制造、装配、测试、环境试验等任务。深耕近二十年，公司掌握了多项核心技术，完成了载人航天、北斗工程、探月工程、火星探测、高分遥感、低轨互联网卫星等航天器型号相关任务的配套，实现了该细分领域的自主可控，处于国内领先地位。航空航天工艺装备板块，公司主要面向中航工业、中国商飞、中国航发、航天科工、航天科技等下属单位，承担金属及复合材料零部件成型工艺装备、装配型架、复合材料零件自动化生产线、部段和整机装配生产线、非标装备等产品的研制、维修及服务。公司完成了 ARJ21、C919、CR929 等商用飞机以及军机、无人机、靶机的机身、机翼、发动机叶片、平尾、垂尾等工艺装备的研制交付，完成了卫星天线反射器、火箭整流罩等航天器的工艺装备的研制交付，实现了部分关键工艺装备的进口替代，设计及工艺制造能力处于国内领先地位。
航空产品板块，公司主要面向中航工业、中国航发、中国商飞等下属科研院所和主机单位，承担复合材料结构件、复合材料功能件、金属零部件的研制任务，完成了 CJ-1000等型号发动机短舱零部件，多型号发动机叶片，多型号复合材料无人机机身、机翼、金属垂尾等部件，某机型复合材料透波机尾罩、翼尖罩、复合材料进气道，以及靶机整机装配等产品的研制交付。
卫星通信及测控测试设备板块，是公司在原业务板块上的进一步资源整合和转型升级，其以“天伺馈”分系统级产品的自主研发、生产制造、装配集成、调试测试为主线，主要包括卫星通信天线、地面测控天线和特种测试设备三个类别。经过近几年的快速发展，公司所研制的产品主要面向中国电科、中国电子、中国星网、航天科技等下属总体单位，成功应用于战略支援部队等军兵种的卫星通信地球站、航天器测控站、导弹测控站，以及国家卫星互联网工程地面信关站、大型紧缩场测试系统等领域。在轻量化复合材料结构设计、自动折展反射面结构与控制、高性能馈电部件研制、高精度跟踪控制技术、大尺寸高精度反射面研制技术等方面，公司取得了长足的技术进步和创新性成果，走在了行业前列，配套能力快速提升，市场影响力逐步显现。经过近二十年深耕细作，公司已成为航天科技、中航工业、中国航发、中国电科、中国商飞等大型央企下属科研院所和总体单位的主要供应商之一，荣获两次探月工程突出贡献单位、第一届新湖南贡献奖、星载通信天线领域领跑企业等多项荣誉，拥有湖南省航空复合材料零部件智能化工艺装备工程技术研究中心、湖南省企业技术中心、长沙市企业技术中心等科技创新平台。
主要客户
公司的主要客户群体包括航天科技、中航工业、中国航发、中国商飞、中国电科等大型集团的院所、主机厂等单位。
估值：
688523航天环宇。发行价21.86、总市值88.944亿。静态pe72.524。
对标的企业：
爱乐达静态pe32.56。动态pe30.69
三角防务静态pe30.32。动态pe21.70
广联航空静态pe39.89。动态pe59.17
迈信林静态pe52.52。动态pe75.76。
总结：去除偏差大的迈信林，其他对标企业的平均静态pe34.257。航天环宇静态pe72.524明显高估。放弃申购