一 、 引言
伴随我国市场经济飞速发展，企业当前面临着许多方面的财务风险。企业开展的经济活动首先要对可能面临的风险进行评估和预判，以便在遇到危机时能及时化解。了解财务风险并加以防范是企业应对风险的最高效经济管理方法，这和企业未来的经济发展有着密切的联系。任何一个因为财务风险管理失败而引发风险的公司，都将面临重大的经济损失，甚至严重一点会使得公司直接倒闭。由此可见，及时有效的对财务风险进行识别和控制，是维系公司长期运营的重要手段。但是，风电行业对财务风险不够重视，造成其财务风险持续高涨。本文主要根据华锐风电公司财务数据进行相关的财务分析，对华锐风电公司的财务状况、财务风险以及关于如何防范财务风险等问题予以分析，对公司如何防范财务风险给出了具体的分析。
本文的研究意义主要是根据财务风险的基本理论，对华锐风电公司目前的财务风险展开全面分析，对如何防范和应对这些风险进行详细的探讨和总结，给出了具体的解决方案，这一解决方案是针对不同风险、不同成因而制定的，能帮助企业更全面、高效地应对财务风险，降低因财务风险而给公司带来的经济损失。正确、全面的认识公司面临的财务风险，有利于公司未来的可持续发展。若企业能够有效地预防和控制财务风险，完善并优化其风险管理机制，根据实际情况灵活地调整相关财务管理政策，则企业的未来经营管理能将财务风险损失降到最小，不至于因财务风险而受到重创，企业的整体价值也会进一步增大。并且，本文的研究对于同类型的其他企业在防范财务风险方面也能起到参考作用，具有一定的理论价值。
二 、 相关概念理论
（一）财务风险的定义
财务风险指的是在各项财务活动中，企业在内部原因、外部环境以及各种无法预料、无法控制的突发情况的作用下，其实际收益达不到预期目标，导致企业产生了一定的经济损失。广义的财务风险由筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益风险这四种组成。狭义的财务风险是指因为企业负债经营而带来的融资风险或筹资风险。
（二）财务风险分类及特征
1、财务风险的分类
财务风险可以资本运动过程为依据，在此基础上，将风险划分为以下四种类型：
（1）筹资风险。筹资风险指的是由于宏观经济市场的变化，企业需要筹集资金，重新规划企业资金分配比例和期限结构等，为财务带来的不确定性[3]。
（2）投资风险。投资风险指的是企业在生产经营的过程中，因遭受无法预测或控制的风险而引发的财务不确定性，而收益不佳甚至亏损造成的风险[4]。
（3）资金回收风险。指的是企业在获得对应的收益的基础之上，由于销售实现原则的不同而导致的财务风险。
（4）收益分配风险。企业在获得收益后，收入分配对企业格局带来的不利影响所引发的风险。
2 、财务风险特征
企业财务风险主要存在以下几个特点：
（1）客观性。在市场经济环境中，每个企业都会面临一定程度的财务风险，财务风险是客观存在的，不以人的意志为转移的，企业只能通过各种途径进行规避，降低风险为企业带来的损失。
（2）不确定性。风险是一种不能用量词来描述的可能事件。虽然，可以在事前采取预防措施控制风险，但是不能完全规避风险，影响财务的各种因素会随着时间和空间的变化而变化，财务风险的大小是无法预测的。
（3）全面性。财务风险贯穿企业生产经营过程的各个阶段，体现在各种财
务关系上，在不同的环节都会有助于企业实现经营目标。
（4）损失性。由与各种风险和限制因素的影响，企业经营活动是否连续、企业的经济效益是否稳定、企业生存的安全性等都受企业财务风险的影响，这些影响最终会威胁企业的收益。
三 、 华锐风电公司财务风险现状分析
（一）公司简介
华锐风电科技（集团）股份有限公司是专业化高新技术企业，主要负责开发、设计、制造和销售适应全球不同风资源和环境条件的大型陆地、海上和潮间带风电机组，且在中国自主开发和设计出全球领先的5MW、6MW系列风电机组。该公司完成了跨越式发展，其企业文化是“调整、创新和超越”，主要的发展战略和定位的发展成以技术创新实现产品和公司规模化、大型化、国际化的中国电风设备制造公司。
为提高公司的科技研发能力，增强其在市场上的竞争力，实现可持续发展，公司招揽了大量国内外在风电领域具有盛誉的专家学者，以及大批留学回国博士和硕士等，建立了由300多位具有丰富的风电机组设计开发经验的技术人员组成的，涵盖空气动力学、数值分析、机械、液压、电气、自动控制、软件开发等专业的技术研发中心，主要任务是设计和开发具有国际先进水平的、适合各种风况和环境条件的1.5MW、3MW和5MW系列风电机组。
（二）公司财务风险现状
华锐风电公司近3年的财务数据如表3-1所示：
表3-1 华锐风电公司2018年-2020年主要财务数据表 单位：万元
项 目
2018年
2019年
2020年
应收账款
124 693
130 445
165 922
存 货
162 408
150 232
173138
流动资产
651 433
669 595
681 751
资产总计
1 599 723
1 647 625
1 715 150
短期借款
138 851
249 962
321 903
流动负债
787 854
910 678
869 517
负债合计
1 072 750
1 184 97
1 187 092
营业收入
790 250
808 246
770 912
营业成本
441 559
501 782
526 515
财务费用
23 107
27 927
37 862
净利润
5 085
5 163
1 443
由上述的财务数据可知，华锐风电公司的负债和应收款项在2018~2020年间，呈现出稳步上升的趋势。2018~2020年期间，公司负债累计达到114 342万元，应收账款累计达到了41 229万元。公司相应的短期借款达到了183 052万元，营业成本达到了84 956万元。结合华锐风电公司的财务数据可知，该公司在生产经营的过程中存在一定的风险。
四 、 锐风电公司财务风险存在的问题
（一）存在风险
1、筹资风险
近几年，华锐风电公司的生产经营规模不断扩大，相应的对资金的需求量也逐年增加，银行*款贷**是华锐风电公司的主要筹资方式，因此，债务性工资在总资产中所占的比例较大，加大了公司面临的风险。资产负债率的计算公式如下：
资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%
华锐风电公司从2018~2020年期间的资产负债情况如表4-1所示：
表4-1 2018年-2020年资产负债率对比表 单位：万元
项 目
2018年
2019年
2020年
负债总额
1 072 750
1 184 97
1 187 092
资产总额
1 599 723
1 647 625
1 715 150
资产负债率
67.05%
71.91%
69.21%
资产负债率是水平和风险程度的一种外在表现，特别是在评价长期偿债能力时，综合行业中的资产负债情况，我们可以得出资产负债率浮动在40%~60%之间属于正常水平，根据表3-1可知，华锐风电公司在2018~2020年期间的资产负债率分别是67.05%、71.91%、69.21%。这几年的资产负债率都超出了正常水平，从专业角度分析，资产负债率越高，企业面临的财务风险越高。公司为了扩大生产经营规模，需要大量的资金，而向银行借款需要支付一定的利息，巨大的负债使得公司的面临债务危机，一旦财务出现问题，就会出现资不抵债的问题。
2、投资风险
投资风险是企业在日常的投资活动中，由于市场的变换，导致企业的实际收入与预期收入出现偏差而使得公司面临的一种财务风险。为了分析投资风险，选择了企业的资产报酬率，具体数据如表4-2所示：
表4-2 2018年-2020年华锐风电公司总资产报酬率表 单位：万元
项 目
2018年
2019年
2020年
净利润
5 085
5 163
1 443
平均资产总额
1 226 481
1 447 326
1 548 125
总资产报酬率
0.41%
0.35%
0.09%
表4-3 2018年-2020年华锐风电公司投资活动现金净流量表 单位：万元
项 目
2018年
2019年
2020年
投资活动现金净流量
-31 976
-24 612
-58 075
如表4-2所示，华锐风电公司在2018~2020年期间，资产报酬率分别为0.41%、0.35%、0.09%，均在1%以下。资产报酬率可以体现一个企业的收益能力及投入和产出情况，这一项指标越高，表明企业获得利润的能力越强。在2020年，华锐风电公司的资产报酬率仅为0.09%，相对来说较低。而且，由表4-3中的数据我们也可以看出，该公司近三年活动的净现金流量在逐年递减。投资活动现金净流量指的是企业长期资产的购建和不包括现金等价物范围在内的投资及其处置活动产生的现金流量。如果企业投资活动现金流是负值，则说明企业的投入大于产出，这也说明企业的财务存在一定能够的风险。产生这种现象的原因是企业在投资之前没有做好准备工作，规划意识不足，未经规划前期的可行性研究便盲目投入资金。
3、资金运营风险
（1）应收账款周转率低
应收账款周转率又被以称为收账比率，其指的是应收账款在规定期限内转化为现金的次数。可以用来衡量企业应收账款的流动情况，其值是规定期间内企业的赊销净额和应收账款平均余额的比。
华锐风电公司在2018~2020年应收账款的流转率如表4-4所示。
应收账款周转率=营业收入÷应收账款平均余额
应收账款平均余额=（年初应收账款余额+年末应收账款余额）÷2
表4-4 华锐风电公司2018年-2020年应收账款周转率表
项 目
2018年
2019年
2020年
营业收入（万元）
790 250
808 246
770 912
应收账款平均余额（万元）
119 193
127 483
152 354
应收账款周转率
6.63
6.34
5.06
丰瑞风电
20.30
21.66
21.65
从表4-4可知，华锐风电公司在2018~2020年间的应收账款周转率分别为6.63次、6.34次、5.06次，呈下降趋势。而丰瑞风电的应收账款周转次数分别为20.30次、21.66次、21.65次。相对来讲，华锐风电公司的应收账款周转率在持续降低，且与同行相比存在一定的差距。企业通过扩大生产经营规模的方式提高市场占有率，增加应收账款，而赊销是产品销售的主要手段。华锐风电公司的应收账款周转次数少，说明企业的运转效率不高，出现坏账的可能性大，企业面临一定的财务风险。
（2）存货管理制度不完善
存货管理风险即企业因存货意识低下、管理机制引发的存货周转缓慢、损失较大等风险，导致企业出现财务风险。
华锐风电公司2018～2020年存货流转率情况见下表4-5：
存货周转率（次数）=营业成本÷存货平均余额
表4-5 华锐风电公司2018年-2020年年存货情况表
项 目
2018年
2019年
2020年
营业成本（万元）
441 559
501 782
526 515
存货平均余额（万元）
91 231
124 203
161 507
存货周转次数（次）
4.84
4.04
3.26
同行业平均水平（次）
7.39
6.47
6.32
根据表4-5数据可知，华锐风电公司2018、2019、2020年的销售成本和平均存货的比率即存货周转率分别为：4.84次，4.04次，3.26次。显而易见，华锐风电公司的存货周转率的态势不容乐观，每况愈下，处在行业平均值之下。上述数据表明了华锐风电公司的资金运营还存在风险，究其原因，是企业对生产环节把控不严格，没有深入地进行市场调研，生产的货物难以畅销，最后产品供大于求。库存积压的同时，相应的成本费用也增多。长此以往，资金链环节薄弱，企业效益必然降低。
（二）存在风险的原因分析
1、资本结构不合理
资本结构是指资本组成及其相关的占比关系，是筹资决策的关键。华锐风电公司联合相关的研究所及高校联合研究，提高公司的市场份额，华锐风电公司不得不筹集更多的资金。由表3-1不难得出，企业的负债数目越来越多，每年都超过60%，另一方面来说，华锐风电公司筹集资金方式以银行借款为主，这种债务性筹集方式会使得企业的债务数额庞大，可想而知，当数额达到一定程度，公司将会面临更大的困境。如此看来，华锐风电公司的资本结构并不是非常科学合理的。
2、投资决策缺乏科学性
因为华锐风电公司的管理方式与古代的“中央集权制”很类似，领导拥有公司的所有权、经营权及管理权，对公司的投资具有绝对的决策权，但并没有制定明确的投资计划，在投资之前并没有深入对项目进行调查，仅凭主观意识盲目投资，导致资金白白流失。华锐风电公司未能深入的进行市场调研，对市场环境了解不足，在投资决策时存在资金风险。投入资金没有对市场环境进行可行性、针对性的预测分析，最终造成资不抵债的局面，收益远远低于投入，为企业的生产运营带来了损失，以致产生了资金风险。故可行性分析是当下华锐风电公司投资时必须要考虑的问题。
3、运营资金管理不足
（1）应收账款管理不善
应收账款随着时间推移积累更多，其根源在于华锐风电公司有限公司为开拓市场，提高市场份额，对于合作商家的产品出售采取赊账售卖，应收账款回收时间长，资金周转困难。再加上企业并未建立科学合理的管理制度对不良应收账进行把控，对客户信用度毫不知情，赊账制度宽松难以控制应收账款，导致应收账款拖欠时间久。所以，企业的资金链很容易受到外来因素的影响，对公司造成损失。
（2）存货管理不合理
华锐风电公司的库存占比最多的是风电设备。企业为提高市场份额，在毫无准备的情况下，进行大规模生产活动，最终供大于求，库存积压数量庞大，储存成本大，资金回收困难。由表3-5数据可知，存货管理制度存在漏洞，存货周转次数也呈递减趋势，普遍低于行业平均水平。一方面，是因为公司对财务风险不够重视，企业财务风险制度只是纸上谈兵；另一方面，公司在生产活动中，没有充分了解市场需求，存货量远远超出市场的实际需求，导致货物积压和贬值，而且储存费用较高，公司投入的成本额外增加。存货周转率低，企业资金固态化，导致企业存在潜在的资金风险。
五 、 华锐风电公司财务风险防范对策
（一）优化资本结构
降低资金投入必须有科学合理的依据，首先，华锐风电公司要建立科学的资本结构，结合财务杠杆的原理与效力，消除潜在的资金风险。资本结构即企业各种资本的价值构成及其比例。科学的资本结构不仅能够减少资本成本和筹资成本，进而可以降低筹资风险。公司应该提高权益性资金在资产中所占份额、吸引投资，增强企业的抗风险能力，不仅能将非流动负债的比例增至一个高点，也可以偿还债务，进而降低流动负债发生的可能性。尽管筹集资金方式多且灵活，但为了使公司的效益最大化，应注重将权益性筹资与债务性筹资综合考量，不断完善资本结构，减少筹资风险。
（二）科学投资决策
华锐风电公司应将注意力集中在可行性研究方面。管理层在投资决策时，针对策略进行可行性分析，不容忽视的是，可行性研究是投资成功的前提。公司决策者要由整体的角度进行综合考虑，对项目实施是否可行、投资风险及其大小、资金能否顺利回收等常见问题提前分析，对项目的发展前景进行预测。在这些环节完成后，要明确项目投资的大小、种类、投入资本等，以大数据为手段进行前景分析。可行性研究的成功与否与后期是否能够顺利规避或抵御风险有很大关系，甚至直接决定了项目的成功与否。若企业投资失败，造成的损失难以估量，严重时甚至会导致倒闭。综上所述，可行性研究是企业投资环节中必不可少的环节。
（三）加强资金运营管理制度
1、完善应收账款管理
加大应收账款管理力度。第一、完善信用管理制度。华锐风电公司应在合作前对客户资产状况、信用级别进行调查，按其信用水平归档。具体情况如表5-1：
表5-1 客户信用等级表
客户等级
还款时间
信用等级
呆/坏账记录
赊销比例
A
B
C
提前还款
按时还款
延迟还款
高
中
低
无
无
有
40%
25%
5%或0
如表5-1，信用级别为A的客户一般都能在规定日期前还款、信用等级高、无不良记录，能给予40%的赊销比例；信用级别为B的客户在规定日期还款、信用等级中、无不良记录，能给予25%的赊销比例；信用级别为C的客户是在规定日期还款、信用等级低、有不良记录，基本不允许赊销。第二、有计划的更新客户的存档资料，对信用级别高的客户赊销额度也可以提高，在制度的管理下，公司应收账款就能够得到有效的管理，资金周转效率也会更高。
2、改善存货管理制度
华锐风电公司可采用ABC库存管理法，把存货划分为A、B、C三等级，按数量和金额划分管控。也可以降低管理成本，提高效率。对库存进行统一管理。
表5-2 存货分类管理情况表
类型
总资本比例
名称
金额
数量
管理方法
A
62.3%
风电设备
高
少
重点管理
B
27.2%
风电成品类
中等
适中
普通管理
C
10.5%
一次*用品性**
低
多
简单管理
据华锐风电公司的库存特征，并根据数量和金额进行分类，进而制定合理的存货管理计划。以风电设备为例，从表中可得：其占总资本比例高达62.3%，符合A类存货标准，是公司的核心产品，是重点管理对象。针对A类产品需制定并落实相适应的管理计划，使产品数量处于可控范围之内，采取集中代卖的方式进行销售，将产品主要供给销售能力强的客户，并给客户一定的提成。B类存货（风电成品类）在资金和数量都是适中的，从表中可知，其占总资本的27.2%。其优势是资金占有率低，将产品控制一定的数量范围内，针对这类产品采取普通管理方式，对该类产品统一调货，采用地域分配，即将滞销地域的产品调往畅销地域，减少库存。C类存货是金额低、数量多的产品，比如一次*用品性**，其占总资本比例为10.5%，可采用简单管理，数量上有库存即可。通过该途径对存货进行管理，一方面，可以增强企业的存货周转能力；另一方面，提升仓库利用效率，进而降低企业投资风险。