周末在家的时候，刷手机突然刷到一条新闻：
没有想到，曾经在A股市场上作为万众瞩目的标的，最后沦落到这个下场。想当年，周围的小伙伴真的有一股脑冲进去的，不知道现在看到这个消息心情如何？
作为一颗茁壮成长的韭菜，在资本市场上，有没有办法在被收割前就发现苗头不对，及时止损？
今天借着凯迪生态的案例，将其一个投资失败的标的，进行简单的复盘，看看从其起家——成长——退市的过程中，如何避免踩雷？
在说这家公司之前，绕不开说一说一些宏观的背景。
在我国，能源结构一直以煤为主。即使最近几年年，煤炭消耗仍占能源结构的63%，其次是石油（占比约为18.6%）、水电（占比约为8.5%）纵观整个全球能源结构，能源结构以石油为主，占比32.9%，其次是天然气（占比约为20.8%）、煤炭（占比约为29.2%）。由于在我国国内是以燃煤为主的能源结构，直接的结果就是产生了大量的烟尘和CO2、SO2、NOx，分别占这些污染物排放量70%、90%、67%。
为此，政策层面在2003年，就将可再生能源立法纳入五年立法规划。2005年2月，《可再生能源法》通过，并于2006年起正式实施，鼓励风能、太阳能、水能、生物质能、地热能、海洋能等非石化能源的开发、利用。不过，随着政策推动，生物质发电优惠上网电价等配套政策出台，我国生物质发电迅速站上风口。国家电网及五大发电集团，中电投、华电集团、大唐集团等纷纷在全国范围内跑马圈地，抢占电厂点位和优质秸秆发电资源。
我们的凯迪生态，正是在这样的大背景下，登上舞台。如果你翻看历史数据，仔细留意就会发现，2014年，其装机量已经远超央企，生物质发电全国装机量第一。 在当时，生物质发电，有优先上网政策，可以实现全部销售。根据《生物质能发展“十三五”规划》，到2020年，生物质能基本实现商业化和规模化利用。生物质发电总装机容量达到1,500万千瓦，年发电量900亿千瓦时，其中农林生物质直燃发电700万千瓦，复合增速达7.59%
如果继续关注凯迪生态的股东团队，会发现阵容非常豪华。其前10大股东中，有央企华电集团、中民投、华融资产作为战略投资者。其核心业务，最早是电厂脱硫业务，之后转型到煤矿，再然后转型到生物质发电。此外还有风电、水电、电建承包项目、林业资产开发等业务。真是一顿操作猛如虎，事后一看。。。。
退市前几年，其营业收入分别为34.96亿元、50.01亿元、54.46亿元，净利润分别为3.41亿元、3.33亿元、-23.28亿元。经营活动现金流量净额分别为5.42亿元、2.99亿元、4.40亿元；毛利率分别为29.65%、33.50%、24.15%。注意，利润为负数主要是当年企图进行财务大洗澡，计提了大量的减值准备。
在其退市前几年的时间里，其生物质发电收入还在逐年增长且占比在上升，分别为64.43%、64.68%、73.01%。。。。。
所谓的生物质发电，是以农林废弃物为原料，例如玉米秸秆、谷壳，经过高温、超高压的锅炉燃烧，实现发电、供热和灰渣的综合利用，属于可再生能源发电
这门生意，赚钱主要来自三块：上网结算价、可再生能源电价补贴、增值税即征即退。后面两项，具有财政补贴性质，严格来说不可持续。2010年7月，国家发改委发布《关于完善农林生物质发电价格政策的通知》，对农林生物质发电执行统一上网电价0.75元/千瓦时。如果，实际与电网公司结算的上网电价低于0.75元，差额部分由可再生能源发展基金，以“可再生能源电价补贴”形式进行补偿。
政策中提及的可再生能源发展基金，针对农业生产用电外的销售电量征收，用于支持可再生能源发电和开发利用。另外，财政部规定，使用农作物秸秆生产的电力，按照资源综合利用企业实行“增值税即征即退”政策。
凯迪生态的上游，主要向农户或大客户收购农作物秸秆等生物质燃料；或向设备厂商，采购机器设备、建设电厂等，前期投入成本高。而其下游，主要有三方：当地国家电网、可再生能源发展基金、地方税务部门。别小看这三方，想要赚钱，离不开他们
了解了前生，就可以继续八卦下当年高耸的大厦是如何倾塌的？
且听下回分解。
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。