风口财经记者 刘建
被称为无人零售第一股的北京友宝在线科技股份有限公司终于要上市了，于12月24日启动港股招股。友宝的上市之路坎坷，近年来营收规模虽然有所扩大，但是净利润却在不断缩减，与此同时，公司研发费用下滑、毛利率下滑、点位数两年缩减四成，此次通过上市融资能否彻底解决经营困境还有待观察。
历经坎坷，友宝启动港股招股
10月24日，北京友宝在线科技股份有限公司（简称“友宝”）在港股开启招股，拟全球发售2257.65万股，本次发售价定为每股9.4港元至11.4港元。招股完成后，友宝预计于2023年11月3日港股上市。
友宝在招股文件中表示，IPO募集所得资金净额的约80.0%将用于扩大在中国大陆一线、新一线、二线及三线城市的点位网络覆盖面和渗透率；约5.0%将用于进一步发展运营能力以及通过在中国大陆各地建设或升级仓储及/或物流系统以增强仓储存货管理能力；约7.0%将用于通过硬件升级、软件提升和招聘人才，提升运营系统和自动售货机的技术；以及约8.0%将用于营运资金和一般公司用途。
据了解，奈雪、商汤、DigCom魏晋兵以及深圳马六甲网络科技有限公司与友宝签订基石投资协议，将参与本次发行，累计认购1.15亿港元。其中，奈雪认购6191万港元、商汤认购2722万港元。
友宝的IPO之路不算顺利，友宝曾于2016年在新三板挂牌，但是2019年选择在新三板除牌。友宝此后曾考虑过在创业板上市，但在2021年终止创业板上市申请。
之后，友宝将上市目光投向港股，曾于2022年5月、2022年12月两次递表港交所，但是都上市未果，直到此次再次冲击港股上市。
据介绍，友宝自成立以来共计融资28亿元，投资方包括蚂蚁集团、建银国际、春华资本、江诣创投、中金资本等多家知名机构。
连续三年净利润亏损，点位两年减四成
公开资料显示，北京友宝在线科技股份有限公司成立于2012年3月1日，是中国大陆自动售货机经营商，按2022年商品总额计算,占市场份额7.6%。根据弗若斯特沙利文的资料，以交易商品总额及网络规模计算，于2019年、2020年、2021年及2022年，公司在中国内地无人零售行业（主要包括自动售货机、无人商店及无人货架）均排名第一。
友宝最初是通过加盟商和广告等盈利，2015年-2017年的净利润分别达到2352万、7750万、1.18亿。后来，友宝改加盟模式为合伙人模式，合伙人负责点位的寻找、运营等一系列的工作，从其销售额中提点获得收益，这样双方利益绑定在一起。这种模式使得公司的规模有了较大提高。
但是从2019年开始，友宝受到疫情等多种因素影响，业绩开始下滑，净利润长期处于亏损状态。2019年至2022年，友宝的营收分别为27.27亿元、19.02亿元、26.76亿元和25.19亿元，实现净利润分别是0.4亿元、-11.8亿元、-1.9亿元、-2.8亿元。
今年上半年，友宝的营收同比增加9.6%至12.53亿元，但是净利润同比减少14.84%至-1.47亿元，仍然无法止住亏损增加的脚步。
截至2023年6月30日，友宝已建立起一个覆盖学校、工厂、办公场所、公共场所、交通枢纽及餐厅等消费场景的广泛的销售点网络，拥有61888个自动售货机友宝点位，遍布中国内地157个城市及28个省级行政区，其中有87.3%集中于一线、新一线及二线城市。
友宝在招股书中表示，其收益很大程度上受点位数量及覆盖面所影响。通过点位的自动售货机进行商品售卖的无人零售业务是其主要收入来源，2023上半年，其无人零售业务营收占比为78.8%。业绩下降的同时，友宝点位数量也出现下降，2021年友宝点位数量曾达到过10万个，但截至2023年6月30日，友宝共拥有点位61888个，两年时间点位数量减少近四成。
研发开支持续下降，毛利率也有所下滑
招股书显示，友宝拟将此次IPO募集的一部分资金用于发展研发能力以及提升智慧运营系统及自动售货机的技术方面。
值得注意的是，最近几年，友宝的研发费用随着净利润的缩减而有所下滑。根据招股书，2019-2022年，友宝的研发开支分别为人民币5730万元、人民币4150万元、人民币3680万元、3160万元，分别占同期营收的2.1%、2.2%、1.4%、1.3%，总体上呈现连续下降的趋势。今年上半年，友宝的研发开支为1510万元，仅为同期营业收入1.2%。
研发投入下滑的同时，友宝毛利率也出现下降，由2019年的48.7%下滑到了2023年上半年的41.3%。
截至2023年6月末，友宝毛利率最高的业务是广告及系统支援服务，2023上半年收入为0.56亿元，占总收入比重为4.5%，毛利率水平高至98.8%。招股书提到，友宝接下来将积极向金融和互联网行业推广广告服务。
营收业务占大头的无人零售业务，上半年毛利率是45.0%，相比2021年和2022年都有所下滑。友宝的业务还涵盖商品批发、自动售货机销售及租赁等，但是营收规模都较小。
毛利率的下滑，主要是由于营业成本居高不下，利润下降。无人零售虽然能节约房租、水电和人力成本，但是为了能够摆上自己的自动售货机，点位开发的费用和维护也是一块较大的成本，近年友宝这一块的成本占总收入的超23%。
友宝此次终于要上市了，但是净利润亏损、毛利率下滑、研发费用下降等多个棘手的问题仍有待公司去解决。