公司发布2017年业绩快报:预计2017年全年营收80.47亿元,同比增长75.95%,归母净利7.66亿元,同比增长46.64%。
园林行业高 FAI 有望持续，叠加政策约束或将告一段落的利好效应十九大以来，“生态文明建设”被定义为中华民族发展的“千年大计”，园林行业市场空间巨大。从园林行业投资的具体组成来看，市政园林 2018 固定资产投资不低于 1600 亿元左右。生态修复方面，特别是流域治理，“水十条”、“海绵城市建设”等制定了为我国未来 20 年的任务目标。旅游业近 6年实际完成投资额复合增速达 20%。在政策方面由于受财政部 92 号文影响，目前全国 PPP 项目处于规范清理状态，各大银行都陆续放缓了给 PPP 项目发放*款贷**的进度。待 3 月底项目清理工作完成之后，留下的都是质量高的规范项目融资进度有望加快，项目落地有望提速，从而带动相关公司收入确认提速。
公司重视研发，拥有四大核心技术体系公司重视技术创新和研发， 核心技术体系包括生态景观、生态修复、抗逆植物培育、资源循环利用四大技术体系。近年来，公司重点在水生态修复、土壤修复、抗逆植物选育、立体绿化、边坡修复、海绵城市、资源循环利用等方向开展工作，取得了重要成果。公司每年的研发投入均不低于销售总收入的 3%，且比重在逐年上升。
在手订单充足，业绩确定性好根据公司公告的重大合同统计，并考虑到公司有部分金额较小的订单未披露，我们预计公司 2017 年-2018 年 1 季度签订的合同和框架协议的总额超过 450 亿元，是 2017 年营业收入（根据业绩快报披露）的 6 倍左右。公司今年 1 季度的重大合同超过 120 亿元，是去年同期 7 倍左右。我们预计公司今年全年签订的合同有望超过 400 亿元，对于公司未来 2 年的业绩有充分的保障。
积极开展收购，加码公司三大领域布局公司先后收购了广州环发 80%的股权、北京星河园林 100%股份、投资深圳幸福天下获取该公司30%股权、收购中国水务和*疆新**昌源水务分别6.416%、10%的股权、北京盖雅环境 70%股权以及深圳山艺园林 80%股权。这一系列收购进一步完善了公司在园林景观、生态环保、生态旅游三大产业的布局。随着产业链布局的完善和延伸，公司在三大产业的拿单能力、业务能力以及更长期的运营能力均有望得到一定程度的提升和发展。中标“雄安新区”项目，为后续项目落地积累宝贵经验 。2018 年 3 月，公司中标“雄安新区” 2 亿项目。 这不仅使得公司后续取得“雄安新区”项目有竞争优势，也会为公司积累相关的施工经验。从公司在京津冀地区的业务布局来看，公司在该区域设有北京运营中心、天津分公司、唐山分公司并拥有 4 个苗圃基地，这将利于公司在“雄安新区”项目的建设。
水处理项目和农村环境整治项目是公司两大业务增长点2017 年公司的重大项目中，水治理方面的项目总金额接近 30 亿元，较 2016年出现大幅增长，占到总项目金额的 10%左右。虽然目前水处理项目在公司项目中的占比不高，但是这一板块的业务增速非常快，我们认为水处理项目成为公司新的利润增长点。农村环境整治项目方面，公司 2017 年的重大项目合计 30 亿左右，农村环境整治项目的推进符合国家“美丽乡村”建设以及脱贫攻坚战的规划，是公司的又一个利润增长点。
铁汉生态风险提示:业务拓展不及预期,投资不及预期,回款风险