股市跌多了，不要光号召股民买，公司自己也可以买呀。
近日，随着上证指数第N次跌破3000点，越来越多公司披露公开回购方案，加入了保卫战的军团，单是10月以来便有超过200多家公司发布回购公告。其中，回购上限金额最高的两家是格力电器和宁德时代，上限都是30亿元。
准备花真金白银回购自己的公司股份，这样一桩好事，还是引起了一些争议的声音，这又是怎么一回事呢？
证券市场的回购，一般是指上市公司按照一定的程序，通过现金等方式，买回一部分已发行的股票。常见的回购方式有两种，一是直接在公开市场上回购，二是向市场进行要约回购。
要约收购是收购人公开向全体股东发出要约，达到控制目标公司的目的，一般都是得到管理层支持的溢价收购，对广大股东都算是好消息，在A股并没有那么多。
公开市场回购是市场价，回购规模很重要，规模太小、象征性的回购有时候也会在回购潮中装模作样地出现，这个需要稍作辨认。一般来说，回购不会一笔买尽，而是分批购入，一股持续的买入力量，理论上会对股份形成一定的支撑，更重要的是，向市场发布了一个积极的提振信号。
可以说回购有各种各样的目的，但是最基本的，肯定都是觉得公司股价被低估，比如股神巴菲特就在致股东信中明确提到，只有“查理·芒格和巴菲特认为其股票售价低于其价值”时，伯克希尔公司才可能回购股票。
事实上，不独是股神的公司，在美股，回购的强劲规模，几乎是支撑美股长牛的其中一股稳定力量，A股的回购规模很难匹敌。
自从1982年有利于回购公司免受某些诉讼的规则生效后，美股市场的回购规模就一直在走高，最近20年标普500公司的回购规模都是高于分红的，并且回购规模位居前列的都是各行业的大型龙头公司，以科技公司和金融公司为主，具有极强的示范效应。
2022年，标普500公司花费9230亿美元回购股票，延续了金融危机以来的趋势。其中，卫冕冠军是苹果，去年回购了890亿美元的股票。拉长时间看，从2012年到2022年，累计回购5544亿美元，是同期分红的4倍多，有些年份甚至会出现回购倒挂现象，即当年回购金额超过净利润的情况。除苹果外，谷歌、微软、Facebook、伯克希尔哈撒韦等我们耳熟能详的公司，通通都是回购狂魔。
美股这种不惜牺牲大量现金流、增加负债也要回购的精神，得益于回购的一个内在优势，既不受股息支付时间表的束缚，也不需要像股息一样缴纳10%的税，加上美国利率连续十年维持在接近于零的超低水平上，推动了股票回购潮。
这种有利回购的环境今年有所转向，一是美国的无风险利率走高，二是今年生效的法案对回购征收1%的税，并且拜登政府想将其提高至4%。高盛预测2023年美股全年回购规模将同比下降15%。
尽管如此，企业回购仍将是美股今明年最大的买家，毕竟回购的成本增加，但是回购的好处仍在：对大小股东有利，比收购更安全，比派发股息更有效，是向投资者返还现金的好方法，也是管理层表达他们关心股东回报的一种方式。
回购并不像分红一样直接发钱给股东，又为什么会令股东受益呢？因为回购减少了公司流通在外的股票总数，在利润不变的情况下，每股收益会上升，相对估值下降，从而使股价更有安全保障，换句话说，会有助于提振公司股价。
但是这个逻辑有一个前提，即回购的股票要注销，这恰恰也是A股的一些回购引起争议的地方。比如近日宁德时代发布的回购预案，就明确提到回购股份“将用于实施股权激励计划或员工持股计划”。人们争议的点在于，股权激励或员工持股计划基本只会用于部分高管或技术骨干，在股价从两年前的高位跌到现在几近腰斩的前提下，实在是很没有诚意，也有利益输送的嫌疑。
同样是大手笔的回购提案，格力的用途便包含注销的可能性，“本次回购股份将用于减少公司注册资本及股权激励或员工持股计划”，事实上董明珠在这份提案中很硬气地指出：“自2020年以来，公司累计回购公司股份约5.25亿股，累计注销公司股份约3.84亿股，有效提高投资者回报，切实维护股东利益。”
少一点套路，多一点真诚，企业要回购，还是向董小姐看齐吧。
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