旺能环境是一家在环保领域具有领先地位的公司，其业务涵盖了固废处理、新能源等领域。最近，该公司的股息率和市值引起了市场的关注。
首先，该公司的股息率目前为4.5%，并且仍有提高空间。这是因为公司在固废处理领域的投资将全部在年内建设完毕，这意味着公司即将进入“躺赢”的丰收期。一旦投资结束，公司预计将获得稳定的运营利润，每年可达15亿以上，而资本开支的收缩也将带来更多的自由现金流。目前，公司的2022年分红仅为2.2亿，这意味着公司的股息率和现金流比值很低，因此股息率仍有很大的提高空间。
其次，从PE/PB切换来看股息，旺能环境的市值弹性非常突出。过去几年，该公司的估值一直处于下降趋势，当前市值为65亿，PE为8倍，PB为1倍。然而，环保行业的标杆企业重庆水务一直保持着15倍的PE估值，这并不是因为重庆水务的增长速度有多快，而是因为其稳定的高分红政策。如果旺能环境能够达到类似重庆水务的分红比例和股息率要求，那么其市值潜力将非常大，甚至可达200亿。当然，这只是一个理想的测算模型，不能代表公司的观点和规划。但是，我们预计随着投资结束和行业整体分红水平的提高，旺能环境的市值也将迎来反弹的机会。
最后，针对市场对行业的疑虑，我们进行了三问三答。首先，政府支付是否有保障？答案是肯定的。旺能环境的项目主要集中在经济发达的地区，如浙江等地。这些地区的经济发展速度快，政府财政状况良好，因此政府的支付能力可以得到保障。其次，国补拖欠和退坡的担心是否有必要？答案是无需过度担心。目前，旺能环境的存量拖欠已经在加速收回，同时公司也在采取多种措施降低对国补的依赖。最后，项目到期怎么办？收回风险以及收益率如何？答案是平均到期年限还有20年，且公司一半的项目为BOO永续项目。这意味着公司在这些项目中的投资将长期持续获得收益。此外，公司也在积极布局产业链协同发展，以提高退出成本。因此，我们可以得出结论：旺能环境的项目投资风险相对较低，收益率具有保障。
综上所述，旺能环境是一家具有发展潜力的环保企业。随着其在固废处理领域的投资即将完成并进入稳定运营期，公司的业绩和市值有望迎来反弹。同时，针对市场对行业的疑虑，我们可以看到旺能环境已经采取了多种措施来保障其业务发展的稳定性和可持续性。因此，我们建议关注并持有旺能环境股票，等待其未来的表现。
注：本文数据与观点由广发环保团队提供，仅供参考。
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