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赛普健身：健身教练培训龙头企业，经营成果保持高增长
事件：公司发布2018年年度报告，实现营业收入6.20亿元，同比增长60.07%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长36.10%；实现扣除非经常性损益后净利润1.42亿元，同比增长33.48%；经营性现金流净额为2.21亿元，同比增长32.95%。（公司年报）
健身教练培训龙头企业，赛普健身仍处于快速发展期：公司主营业务为健身教练技术培训，主要通过提供培训私人健身教练服务，收取培训费、住宿费取得营业收入。截至报告期末，公司分别在北京、深圳、上海拥有5个高标准健身教练培训基地，总经营面积超过20万平米，已成为国内领先的健身教练职业教育基地。短短两年营收翻番，业绩处于快速增长期。（公司年报）
业务深入军营与退伍军人，经营成果保持高增长：公司积极尝试深入军营推进军事体能训练科学化，建立独树一帜的针对部队服务的教学体系，促进体能训练与指导规范化。同时公司积极解决退役军人的就业问题，2017 年学员中超过3000人为退役军人，占比约15.00%，2018年学员中超过6000人为退役军人，占比约17.00%。公司2018年营业收入同比增长60.07%，主要原因是招生量较去年同期有较大幅度的增长，同时由于课程设置及内容的变化，客单价较去年略有提高。（公司年报）
健身培训体系完整全面，探索线下销售模式：公司的健身教练技术培训服务，以“CPT 私人教练认证”、“运动损伤预防与纠正性训练认证”和“PFT体适能训练认证”三大核心认证课程为主，将课程分为初、中、高三个级别，致力于在体能训练、运动损伤预防与康复、特殊人群训练、运动医学领域中传授权威、专业的运动科学知识，推动健身产业发展。公司专注私人健身教练技能培训，打造出了一套全面的培训体系，研发并推出赛普 SHAPE—CPT 认证，该认证在业内认可度较高。公司主要采取网络整合销售的销售模式，并采用线上营销线下转化的销售策略，同时公司自2018年底开始筹建线下推广团队，探索校园推广和代理推广等线下销售模式。（公司年报）
赛普健身主打零基础的私教培训课程，打造“健身版”蓝翔：公司主打3个月零基础的私教培训课程（学费在2.5万元左右），专职教师超过300人，员工超过1000人，截止到2018年底，公司累计培养的学员超过7万个。目前赛普已经在北京、深圳、上海三地有6大校区，建筑面积约20万平米。未来公司计划在武汉、郑州、西安等城市设立培训基地，结合北京总部的区域培训基地及已经设立的深圳培训基地，将进一步辐射华北、华南、华中、西北的培训需求。根据《2018健身行业数据报告》，2018年中国健身房总量超过46000家，根据平均每个健身房拥有5-10个私教，我们预估健身培训市场的市场空间大约在40-50亿元，高淘汰率的健身从业环境，造就了永远供不应求的教练培训市场，看好公司在行业当中的龙头地位。（公司公告，Wind）
拟被山鼎设计收购80.35%股权，依托上市公司平台增加知名度：4月9日公司发布收购报告书，山鼎设计拟以发行股份、可转换债券及支付现金相结合的方式收购赛普健身80.35%的股份。收购完成后，赛普健身依托于山鼎设计的上市公司平台，公司将有效增加品牌知名度，扩宽融资渠道，拓展市场空间，增强市场竞争能力及盈利能力。而对于山鼎设计，本次交易完成后，公司将增加健身教练培训业务，进入成长空间更为广阔的职业培训行业。（公司年报）
全民健身上升至国家战略，公司成为都市健康理念的引领者：国务院发布的《关于印发全民健身计划（2016—2020 年）的通知》中明确提出：全民健身的教育、经济和社会等功能充分发挥，与各项社会事业互促发展的局面基本形成，体育消费总规模达到 1.5 万亿元，全民健身成为促进体育产业发展、拉动内需和形成新的经济增长点的动力源。2018 年 7 月，国家体育总局发布了《全民健身指南》，同月，国家体育总局发布了《关于推广应用<全民健身指南>的通知》，要加强科学健身人才队伍建设。国家对健身行业的发展已经提高到战略的高度，健身行业在我国已经进入加速发展的阶段。健身教练作为健身行业重要的人力资源，是整个健身行业发展的起点及支点。近两年来，公司每年都向全国各主要城市输送数万名专业、优秀的健身教练，并持续通过自己培养的健身教练，将自身的健身理念与方法传递给广大都市群体，成为都市健康理念的引领者。（公司年报）
投资建议：截至目前公司股价27.17元，市值为8.15亿元，PE为5.60X，建议关注。
风险提示：人才流失风险、人力成本上升风险
重点行业
科 “新”时代，优创先机
新三板2019年年度策略
医 药
2019年建议关注头部医药公司：合全药业、成大生物、原子高科等
TMT
科创板上线或成明年资本市场最大变量，部分优质三板公司或可迎来转板机遇！
教育
K12板块依旧是重点、职业教育板块值得关注，持续关注政策对于部分赛道的后续规定！
安信新三板 诸海滨团队
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【团队荣誉】
2016年-2018年卖方水晶球奖新三板公募/总榜 第一名
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 •总经理助理
新三板研究负责人
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