根据F-1 注册声明，Boqii Holding Limited（BQ）打算通过首次公开发行其代表基础A类股票的美国存托股票（ADS）筹集7700万美元。

总部位于中国上海的Boqii成立是为了为“宠物父母”创建一个社交网络，该网络代表了中国消费者中快速增长的一部分。

管理层由董事长兼首席执行官郝​亮先生领导，郝浩先生自2012年以来一直在公司工作，曾任PPLive首席运营官，腾讯视频董事和QQ早期产品经理。

该公司已与410多家宠物用品品牌，商店和宠物医院建立了销售关系。

该公司的主要产品包括：

• 社会共同体
• 购买宠物用品

Boqii已从包括商业大亨，招商银行，GS投资，CW PETS，飞天传奇，Raumier Limited和崇礼实体在内的投资者那里获得了至少3.2亿美元。

波奇表示，就收入而言，它是中国最大的以宠物为中心的平台，截至2019年12月31日，该平台拥有约2300万注册用户。

截至2019年12月31日的9个月中，公司平均有350万MAU（每月活跃用户）。BQ通过“购物，内容，社交媒体和线下活动”与*在用潜**户互动，以传统零售商所不喜欢的方式促进互动。本质上，该网站通过其在线社交网络为宠物产品卖家提供在线分销。

随着收入的波动，销售和市场营销费用在总收入中所占的百分比一直在下降。

在最近的报告期内，销售和营销效率比率（定义为每美元销售和营销支出产生了多少新收入）上升到1.2倍。

根据弗若斯特沙利文（Frost ＆Sullivan）2019年的市场研究报告，2018年中国宠物用品及服务市场规模估计为1,720亿元人民币，是2013年市场规模的3倍。

预计到2023年，该市场将增长到人民币4720亿元，进一步增长2.7倍。

中国的宠物主人通常是中高收入者，具有较高的学历，属于中上等经济阶层，而且年龄较小。

值得注意的是，在2018年的一项调查中，有61％的宠物主人已婚，超过三分之一的宠物主人平均月收入为10,000元人民币，而89％的宠物主人在网上购买了宠物产品，而不仅仅是在商店购买宠物产品。

以下是竞争格局，包括在线和离线资源：

资料来源：大学咨询

管理层表示，其系统通过其数据分析，隐私和库存管理功能而与众不同。

波奇最近的财务业绩可以总结如下：

• 营收不平衡的轨迹
• 承包毛利和毛利率
• 经营亏损增加
• 运营中使用的现金增加

以下是从公司的注册声明中得出的相关财务结果：

资料来源：公司注册声明

截至2020年6月30日，Boqii拥有4,520万美元的现金和7,940万美元的总负债。

截至2020年6月30日的十二个月中的自由现金流为负（2560万美元）

波奇计划通过其代表基础A类股票的美国预托股份（ADS）的首次公开募股筹集7700万美元的总收益。

A类股东/美国预托股份将获得每股一票的投票权，B类股东（公司创始人）将获得每股20票的投票权。

在S ＆P500指数不再承认与多个类的股票进入其指数公司。

假设首次公开募股成功，该公司在首次公开募股时的企业价值约为10亿美元，这不包括承销商超额配股权的影响。

若不包括承销商期权和私募股份或限制性股票的影响，流通股与流通股之比约为7.71％。

管理层表示将使用IPO的净收益，具体方法如下：

35％进一步投资于内容创新，会员系统开发和研发，包括大数据技术；20％开发和营销我们的自有品牌；15％用于提高我们的履行和仓储能力；15％寻求潜在的并购机会；和15％的股份用于其他一般公司用途。

IPO的上市账簿管理人包括罗斯资本合伙人，CMBI和贵重资本有限公司

评论

波奇正在寻求美国资本来为其在中国的扩张计划提供资金。

BQ的财务状况显示收入增长不平衡，毛利润减少，运营亏损增加和运营现金消耗增加。

销售和营销费用占总收入的百分比一直在下降，这是一个好兆头；在最近的报告期内，其销售和市场营销效率明显提高。

中国宠物产品和服务的市场机会已显示出惊人的增长，并有望在不久的将来继续保持这种增长，因此该公司拥有强大的行业动力。

该公司面对Covid-19流行病的表现也令人羡慕，尽管这可能是由于市场动态所致，正如人们在危机期间寻求宠物的舒适一样。

Roth Capital是经销商的领头羊，该公司在过去12个月中领导的IPO自首次公开募股以来平均回报率为9.2％。这是此期间所有主要承销商的中间业绩。

关于估值，与总部位于美国的在线零售宠物用品公司Chewy相比，BQ正在寻求给Chewy提供的EV /收入估值的两倍以上，同时以较低的增长率增长收入。

管理层要求对本质上是宠物产品分销商的估值较高，因此由于估值过高，观望为主大概率成为一 个僵尸股。

预计首次公开募股定价日期：2020年9月28日当周。