4月12日晚，北京经纬恒润科技股份有限公司（以下简称“经纬恒润”）披露的发行结果显示，网上最终发行数量为966.75万股，中签投资者弃购326万股，占网上发行数量比高达33.73%，占总发行规模的10.87%。根据其121元/股的发行价计算，网上投资者弃购金额达3.95亿元。
大量的弃购行为的背后逻辑几何
一方面，受新冠疫情反复和地缘政治问题的影响，整体市场行情低迷。3月以来，上证指数、深证成指均出现大幅下跌，科创50也呈持续下跌态势。二级市场上，新股破发频现。仅2022年以来，A股共计上市97只个股，按上市首日收盘价计算，共有25只个股上市首日破发，占比高达25.78%。打新中签不再是中大奖，部分新股中签甚至一手亏损万元。由此引发投资者大量的弃购行为，也不足为奇。
另一方面，本次经纬恒润IPO发行定价为121元/股，发行市盈率为244.87倍，面对双高发行，难怪股民们会望而却步。
不过，需要注意的是，该发行市盈率所对应的是2020年扣非归母净利润数值。据4月12日公司发布的最新版招股书中显示，2021年公司营收达到32.62亿元，同比增长31.61%，扣非归母净利润达到1.11亿元，同比大幅增长87.83%，因此，若以2021年扣非归母净利润测算，经纬恒润对应的发行市盈率为130.37倍，与同行业可比公司处同一水平。
起底经纬恒润
据招股说明书，经纬恒润是综合型的电子系统科技服务商，主营业务围绕电子系统展开，专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。发行人业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。
看一家公司究竟能不能投，值不值得投，单纯的PE值并不能反映全貌，更要看其内在价值和未来发展。
据公开资料显示，经纬恒润报告期各期平均研发费用率15.65%，高额的研发投入成为掣肘公司利润的影响因素，这或许可以解释其为何高营收却低利润。俗语云 “钱要花在刀刃上”，人才是企业发展的源动力，近55%的员工具有硕士及以上学历，高质量人才队伍是其内在价值的重要体现。持续地研发投入为公司的高速发展保驾护航。截至2021年6月30日，经纬恒润及其子公司共取得已授权专利1,477项，其中发明专利617项，发明专利占全部专利数量41.77%。
招股资料显示，经纬恒润近年营收增长在30%左右，按照其披露的往期业务收入分类情况，可推测其未来业务增长点会落在智能驾驶、智能网联产品和港口车业务。相关产业均是国家重点关注的风口产业，交通运输部、科学技术部公开发布的《“十四五”交通领域科技创新规划》，提出到2025年自动驾驶等技术在部分场景得到示范应用，智能驾驶行业发展仍是一片坦途。
随着新能源汽车渗透率不断攀升，辅助驾驶、自动驾驶应用不断提升；经纬恒润所处赛道将迎来更快地发展，经纬恒润亦能借此东风一展宏图也未可知，让我们翘首以盼。