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长江电力是中国最大的水利发电公司，股票价格从2011年的最低3块到2019年股价最高19块。（周线向前复权）股价涨了6倍多，长江电力作为一家水利发电公司，是如何实现股价大涨呢?
通过以往的学习我们发现，股价的上涨长期来看一般是和公司的净利润增长相吻合的，那么我们看下长江电力的净利润情况。
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从净利润变化图来看：长江电力2011年约80亿，2018年226亿，根据券商盈利预测2019年长江电力的净利润约为228亿。净利润涨幅百分之3倍不到。三倍的净利润增长对应估计6倍的升幅，那么根据前面我们的学习，公司的市盈率肯定是有提升的。
笔者特意查看了长江电力的历史市盈率，2011年长江电力市盈率13倍左右，2019年市盈率最高19倍。看来长期利润增长的企业，一般情况下都有一定的估值提升。
那么长江电力的利润增长是如何实现的呢？
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通过固定资产的变化图，我们发现，长江电力的净资产成阶梯式增加，由2007年的422亿，到2011年的1376亿，然后到了2018年的2379亿。看来长江电力的增长也是通过增加固定资产实现的。
笔者翻看长江电力数年的财报，固定资产主要是子公司各水电站项目。看来长江的利润增长也是通过增加水电站的数量或者装机容量实现的。但是笔者也发现了一些问题，那就长江的固定资产有明显的阶梯变化，而且每个阶梯在上升之后，都会有规律的回落，这是明显的在建工程转入固定资产，然后计提折旧造成的。如此庞大的固定资产，让笔者不自觉的想看公司资产的收现能力。
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通过经营现金流量净额变化我们发现，这个图形的变化是和固定资产变化一样呈现阶梯状，而且收现能力特别好。就拿2015年来说2737亿的固定资产，创造了397亿的现金流，2018年2379亿的固定资产，创造了397亿的现金流。也就是说，随着固定资产的折旧，水电站的收现率在不停的提升。这真是一个现金奶牛啊。如果我们对比一下公司的净利润可以发现，公司的现金流远大于公司的净利润。
划重点：经营现金流量净额=净利润+固定资产折旧
也就是说，与很多纸面富贵的公司不同，长江电力由于大量的资产折旧在一定程度上掩盖了公司的盈利能力。
看到这里，我们可以做一个总结：长江电力是一家伟大的水利发电公司，公司利润增长主要靠新的水电投产或提升装机容量，从而增加发电量实现的。随着利润的增长，公司的估值也有一定的提升，股价水涨船高。而且公司的现金流优秀，是一个现金*奶大**牛。
那么公司还有新的项目投产吗？
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