近期次新股索通发展关注度较高， 中信建投证券召开了电话会议，请到了行业专家讨论行业及供需。
中信建投：
今天主要和大家分享下铝用碳素的投资机会。单吨电解铝的生产需要消耗约0.46-0.48吨预焙阳极，上半年预焙阳极供需结构比较恶化，价格从 2800 左右上升到4200 左右的水平。
对于下半年的展望：下半年市场仍会呈现紧张，特别是在冬季限产季节，下发的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》要求京津冀及周边地区没有达到环保标准的企业要被关停，达到环保标准限产要被限产 50% 。我们全部采用50%限产标准，推算结果是即使7月份电解铝行业限产，供需紧张局面也会延续到明年一季度。我们对于供需展望乐观。
索通发展比较引人瞩目，目前有产能86万吨对外销售，59 万吨在甘肃，不受限产影响，27万吨在山东，环保标准高，受限产影响较小小。我们测算在目前价格水平，索通发展的净利润在 5 个亿左右，预焙阳极上涨10% ，净利润增厚2.3 亿左右。而一些大型企业有自备产能，价值也需要重估，中国铝业，云铝股份都有自备产能。
亚洲金属网专家分享：
预焙阳极生产周期在29-30天左右。生产商有两块，一块是商业产能，一块是电解铝厂商的自备产能。总共2400万吨，商用产能在1300万吨左右，自备产能1100万吨左右。商用阳极产能主要在河南和山东，占比 70% 。自备产能主要在青海、*疆新**等省。
阳极定价主要是跟从原料这块定价，石油焦和煤沥青。
目前关注度比较高就是冬季“2+26+3城”的限产，受影响的大概是1000万吨，占全国产能的40%。商用阳极大概是900万吨，自备阳极100多万吨。另外还听说山东地区要求在8月底之前上报停产方案，10月1日之前要达到排放，11.15号开始停产限产，这个是最新的消息。
总结：
①山东、河南在采暖季有1000万吨产能受到冲击，比电解铝是要多的。
②目前行业开工已经比较高了，后期行业想增加一部分库存，但是难度还是比较大的。
③新增产能这块影响不大，因为实际能够投放的并不多。
④预焙阳极的利润会增加，因为四季度成本端的价格预期向下。
Q&A:
问1：目前市场供需的情况如何？
答：因为电解铝限产减产，需求端有影响，但是预焙阳极这块并没有表现出来，甚至有的厂商还想增加一些库存。
问2：特别排放值的标准，企业要达到的难度是不是挺大？
答：目前和山东河南厂商交流了解，他们都说能够达到排放值，但是这个标准是比较高的，但是到时候能不达到不知道，山东的企业环保标准比较高，达到应该没什么问题。
问3：预焙阳极开工率比较低？什么因素在制约？
答：我感觉开工率不低，现在大概在80%或者以上。商用阳极能释放的还是能释放出来了，只要是设备达标的都是在运行，除非是原料采购有问题。
问4：上游原材料的价格未来趋势？
答：主要是石油焦，中国生产的这块是炼厂，主要集中在山东地区，石油是他们主要产品。中国市场石油焦的生产能力相对稳定，第四季度收到供暖季限产，不出意外石油焦的价格是要下滑的，目前已经表现出这样的趋势。煤沥青这块占比比较小，他们开工率比较灵活机动，他们这边限产季会调价，价格变化不会大。
问5：冬季2+26城市电解铝也是限产，对于预焙阳极的需求也在下降，哪个供给侧受限更多些？
答：从比例可以看出，电解铝30% ，预焙阳极是限产50%，而且是预焙阳极集中地区，所以预期预焙阳极的影响要大。
问6：预焙阳极行业是不是很分散？行业集中度的情况？
答：从商用阳极来看，地区非常集中，河南、山东占比70%。自备阳极，*疆新**、内蒙、青海多一些，但是也是比较集中的。而行业集中度没有那么集中，索通属于最大的有80多万吨，小的也有20多万吨。
问7：石油焦四季度价格的下滑是因为需求的下降么？
答：炼油厂的环保设备非常健全，他们的供应并不会下滑，所以下游需求下降后，价格会有下滑趋势。
问8：简单梳理一下，下半年主要投产的产能有多少？
答：目前看了下，新上项目能够投产的不多，设备投产需要一定的周期。新的一些设备需要3个月的时间出产品，很可能要到明年3月份才能投产。
问9：新项目建设到投产需要多久？
答：最快要半年时间，一般都要1年左右。目前统计的是350万吨，魏桥的有个80万吨可能因为环保问题目前还在打地基阶段，山东信发的情况也不好说。
问10：价格的涨幅能有个预期么？
答：预焙阳极前几年是供应过剩行业，今年才有话语权，现在的价格算是历史的高位了。和企业聊，有些觉得还能像年初一样涨500,600,有些觉得能涨但幅度不大，受政策的影响还是比较大。
问11：索通发展采购了一部分高硫和低硫焦，采购比例如何？
答：阳极生产商高硫低硫混配，然后根据下游的厂商需求进行配比，比较灵活。
问12：下半年采暖季整个行业限产，对于索通发展的影响？
答：索通有两家厂区，在山东德州的27万吨产能，需要根据国家的规定来限产，另外一个在甘肃的厂区不会受到影响。
问13：下游企业采购方面怎么样？
答：电解铝想要采购来备库存，他们比较积极，河南很多厂商库存一个月多一点，他们想增加到3个月，但是很难上来，因为预焙阳极下游产能有限。
问14：原材料采购的账期怎么样？
答：基本都是需要现款现货，预焙阳极下游付款没有那么快，魏桥算是很快的，8月到货要到9月份*票开**的样子。
问15：最高的开工产能达到多少？
答：产能目前最多的话是85%。
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