蓝帆医疗，是世界最大的医疗级 PVC手套制造商，全球市场占有率 22%，下游客户均为一些国际巨头。
重点在这里 ：公司通过定增作价60亿元收购全球第四大心脏支架生产企业柏盛国际93.37%股权，正式切入心脏支架为代表的高端耗材领域。
目前已取得国家发改委《项目备案通知书》和山东省商务厅颁发的《 企业境外投资证书》，现在只差中国证监会的核准。
1，柏盛国际到底有多牛？
柏盛国际是全球第四大心脏支架生产销售企业，总部位于新加坡。公司2017年支架销量60多万支，仅次于雅培、波科、美敦力，全球第四。
柏盛在国内的全资子公司山东吉威2017年支架销量23-24万支，略少于乐普和微创，是国内心脏支架三巨头之一。
柏盛在海外推出的Biofreedom支架，是全球唯一一款能让PCI手术后抗血小板药物的服用时间从10个月缩短到1个月的支架。
2，柏盛国际未来增长点在哪里？
国外方面，Biofreedom明年有望进入美国市场，是最值得期待的亮点。Biofreedom在美国的1200例的临床试验已经完成入组，目前正在随访期，预计19年二三季度有望获批。美国作为全球最大的支架市场，拥有约140万支/年的市场容量。
国内方面，新一代支架Excrossal对老支架Excel的替换，将带来国内业绩的高增长。
3，业绩承诺如何？
蓝帆投资、北京中信及管理层股东承诺柏盛国际2018-2020年净利润分别不低于3.80亿、4.50亿和5.40亿元。
4，估值应该值多少？
公司年产PVC医用手套150亿支，2017年又推出60亿支/年的*腈丁**手套项目，目前一期20亿支/年的工程已于2017年7月投产，二期40亿支/年的项目正在稳步推进。公司2017年净利润2.01亿元，那么按照年产170亿支的产能计算，2018年手套板块净利润应该在2.5亿左右。
加上柏盛的3.5亿利润（承诺3.8亿，蓝帆医疗持股93.37%，则归属蓝帆的利润约为3.5亿），那么公司2018年全年净利润在6亿元左右。
全部定增完成之后，蓝帆医疗股本将变为9.57亿股。
心脏支架板块，对标乐普医疗，乐普医疗目前估值64倍，蓝帆医疗心脏支架板块2018年的每股收益约为3.5÷9.57=0.36元，我保守给予心脏支架板块50倍估值，则对应价格应为18.2元。
医用手套板块，对标英科医疗，英科医疗目前估值49倍，蓝帆医疗医用手套板块2018年的每股收益约为2.5÷9.57=0.26元，我保守给予医用手套板块30倍估值，则对应价格为7.8元。
那么，公司两个板块合计股价应该为7.8+18.2=26元，对应市值约250亿。 目前市场股价为18.88元，市值180亿。
因此，相当保守的来看，相对目前股价，尚有约40%的上升空间。如果市场对此次收购认可，给予更高溢价，那么后续空间将相当可观！！
