弱水三千，只取一瓢。
花了不少心思，选出来的三只个股：生物股份、瑞普生物、普莱柯，谁更值得我们长线关注呢？是“过去是白马未来依然大概率是白马”的生物股份？还是“内涵发展可圈可点、外延扩张有声有色”的瑞普生物，抑或是“后起之秀、相对默默无闻，脚踏实地”的普莱柯？
我的研究分析思路，就此展开。
接下来的文章，会就三家标的公司的各个主要方面展开分析对比，包括：
主营业务、实控人、发展战略、研发创新、营销管理、竞争优势、资本运作&股权变动、其他软实力（如企业文化、人才培养、领导关怀等）等。这样一路分析对比下来，谁才是我们值得拥有的“那一瓢水”也就不言自明，最后的估值部分只不过是再次确认而已。
主营业务
生物股份——
公司主要从事兽用生物制品的研发、生产与销售，产品种类涵盖猪、禽、反刍和宠物类四大系列百余种动物疫苗。
公司拥有金宇保灵、扬州优邦和辽宁益康三大动物疫苗智能制造生产基地，拥有12条动物疫苗智能制造生产线。产品聚焦预防口蹄疫、猪圆环病、猪繁殖与呼吸综合征、猪伪狂犬病、高致病性禽流感、布鲁氏菌病、牛病毒性腹泻/黏膜病、传染性鼻气管炎等国内一、二、三类动物疫病。
截至2020年报，公司员工总数1444人（2015年总员工1058人，近些年逐年增长），其中销售人员189人，占比13.09%（2015年销售人员76人，占比7.18%）；技术人员269人，占比18.63%（2015年技术人员193人，占比18.24%）。
瑞普生物——
公司是一家服务于动物健康产业的高新技术企业，主要业务领域为兽用原料药、兽用药物制剂(化学药品、中兽药等)、兽用生物制品、兽用功能性添加剂的研发、生产、销售及动物疫病整体防治解决方案的提供。
截至2021年半年报，公司旗下拥有 16 家分(子)公司；9 个兽药 GMP 生产基地其中生物制品生产基地 4 个，药物制剂生产基地 3 个，功能性添加剂生产基地 1 个，原料药生产基地 1 个；在全国7个省市拥有82条生产线，其中药物制剂生产线31条，原料药生产线7条，饲料添加剂生产线9条，生物制品生产线35条。公司拥有280多种动保产品,其中化学药物近170种,生物制品60多种,饲料添加剂30多种, 植物提取制剂30多种，覆盖家禽、家畜、牛羊和宠物。
公司拳头产品有:禽流感H5+H7亚型灭活疫苗、H9亚型禽流感疫苗产品线系列、猪圆环病毒2型疫苗、猪流行性腹泻疫苗、猪瘟疫苗、猪乙型脑炎疫苗、猪链球菌病与副猪嗜血杆菌病二联亚单位疫苗、头孢晶体原料及制剂、替米考星原料及肠溶制剂、缓释控释及混悬制剂、纯中药制剂、动物养殖环境调节剂、消毒剂等，已在多个细分领域形成了领先优势。
截至2020年报，公司员工总数2260人（2015年总员工为1954人，近些年总员工变动不大），其中销售人员344人，占比15.22%（2015年公司销售人员384人，占比19.65%，总人数和占比均有减少）；技术人员434人，占比19.20%（2015年技术人员360人，占比18.42%）。
普莱柯——
公司主要从事兽用生物制品、化学药品及中兽药的研发、生产、销售及相关技术转让，属国家战略性新兴产业。公司始终专注于为养殖用户和宠物主人提供优质的兽药产品和服务。
截至2021年半年报，公司拥有 6家全资子公司和3家参股公司，6个生产基地、50 余条生产线，可生产猪用、禽用共 50 余种生物制品和 200 多种化学药品，涵盖动物用疫苗、抗体、高新制剂、中兽药、消毒剂等多系列产品，产品品类齐全。全资子公司普莱柯(南京)和参股公司中普生物分别生产高致病性禽流感和口蹄疫疫苗，目前该两种产品分别为禽用和猪用生物制品中市场规模最大的单一产品，未来发展前景可期。
公司坚持技术和产品创新，基因工程疫苗和多联多价疫苗深受用户欢迎。猪用疫苗中，猪圆环基因工程亚单位疫苗、猪圆支二联灭活疫苗、猪圆副二联灭活疫苗、猪胃腹二联灭活疫苗、猪副猪嗜血杆菌病二价灭活疫苗等产品在养猪用户健康养殖，尤其是在助力生猪生产恢复方面起到了重要的作用。禽用疫苗中，鸡新支流基因工程三联灭活疫苗、新支流法基因工程四联灭活疫苗、新流法基因工程三联灭活疫苗等产品为养禽用户科学减负、轻松养殖提供了切实有效的帮助。
截至2020年报，公司员工总数1678人，且从2015年的1142人逐年增长；其中销售人员444人，是从2015年的274人（占比23.99%）逐年增长上到444人的（占比26.46%）；技术人员271人，也是从2015年的191人（占比16.73%）逐年增长上到271人的（占比16.15%）。
从上面公司的简介中我们基本可以得出以下初步结论：
1）从主营产品看，生物股份主要是做疫苗产品的；瑞普生物和普莱柯的产品涵盖疫苗、化药和中兽药，其中瑞普生物还有原料药和功能性添加剂产品。生物股份产品相对单一，疫苗几乎是它的全部；普莱柯产品相对全面且以疫苗为主，瑞普生物产品最全面但是排在前面的是化药及原料药。
2）从产品的种类看，疫苗产品生物股份多达百余种；瑞普生物60余种，普莱柯50余种；化药产品瑞普生物170余种，普莱柯200余种。生物股份虽然产品相对单一，但是疫苗产品线够长，够强大；瑞普生物和普莱柯不相上下。
3）从产品覆盖面看，生物股份覆盖猪、禽、牛羊和宠物类；瑞普生物覆盖家禽、家畜、牛羊和宠物；普莱柯服务于养殖用户和宠物主人。公司的文字描述都是很缜密的，从描述中就可以看出各家的看家动物种类——生物股份的产品对象主要是猪，瑞普生物的产品对象偏重于禽，而普莱柯的猪、禽不相上下。从它们的主要产品也可以得出同样的结论。
4）从生产基地和产线看，生物股份拥有金宇保灵、扬州优邦和辽宁益康三大动物疫苗智能制造生产基地，拥有12条动物疫苗智能制造生产线，特别强调“智能制造”；瑞普生物拥有9 个兽药生产基地，其中生物制品生产基地 4 个，拥有82条生产线，其中生物制品生产线35条；普莱柯拥有6个生产基地、50 余条生产线。生物股份强在智能制造，瑞普生物胜在规模，普莱柯不输精干。
5）从人员规模看，生产基地最多的瑞普生物总人数最多；大单品战略的生物股份销售人员最少；普莱柯的总员工数、销售人数以及技术人数都是逐年稳步增长的。
我们再结合三家的细分产品线印证一下上述结论并做相应延伸。
从上表中我们明显可以看到：
1）生物股份虽然只做动物疫苗，但是确实够强够大，疫苗营收接近20亿；同时我们也能看到，2019年的非洲猪瘟影响对它的打击是致命的——营收同比下滑42%。
2）瑞普生物从2019年开始，禽用疫苗成为最大的一块业务，其次是兽用原料药及制剂，而畜用（主要是猪用）疫苗的营收，无论是增速还是绝对值以及内部产品线占比都明显落在下风。产品线全面的好处在2019年显露无疑，猪瘟影响导致它的畜用疫苗营收也下滑了40%，但是同期禽用疫苗营收巨幅增长70%，同时兽用原料药及制剂业务也没有受到影响。
3）普莱柯给我的感觉是比较均衡，比较稳健。猪用疫苗、禽用疫苗、化药三条线不分伯仲叔，齐头并进。2021年新增口蹄疫疫苗的销售也给它的猪用疫苗的未来增加了一枚厚重的砝码。
