1978年以来，随着经济全球化趋势逐渐加大和中国市场的日益发达，中国农业企业怎样在激烈的全球竞争中谋求生存与发展，已经成为众多企业所必须面对的问题。 企业选择通过投资等手段进行多元化经营，力求减少单个行业专业化经营的风险、增加企业收益，以此实现企业的可持续发展。

正邦集团作为江西省农业龙头企业，下属江西省正邦科技股份有限公司于2007 年在深交所成功挂牌。正邦科技自上市之初就开展多元化经营，前期快速进行多元化扩张，而后期回归核心业务，进入归核化发展时期。 但研究发现，正邦科技的多元化经营效果不佳，未能有效分散企业经营风险，反而带来负面影响。对此本文给出三点建议。

一、正邦科技多元化经营动因

1、分散企业经营风险，开发利润增长点

农业生产受各种自然环境的影响比较明显，农业企业对抗自然灾害的能力不足。此外，国家政策变动对农业企业生产也具有较大影响。 因此，农业企业开展多元化经营，能够有效避免单一行业遭受市场波动的影响。

生猪养殖行业存在着周期性特征，整个循环是从生猪价格最低处位置起步上升，再经过价格最高峰和下跌后的最低处位置之后，又重新启动价格上升的一次整体循环，通常时间约为 3-4 年。 曾经非洲猪瘟病毒在国内大规模出现以后，全国生猪存栏、能繁母猪存栏和生猪出栏数量，均发生较大幅度减少。

正邦科技是以饲料和生猪养殖为主的生产型农业企业，受周期性猪肉价格变化影响较大，如何依靠企业经营战略抵御“猪周期”所带来的经营风险成为正邦科技发展的发展之路上必须要考虑的问题。 而企业开展多元化经营，利用在其他行业的成功业务补偿企业在遭受某一业务领域的损失，增强企业对抗单一市场波动风险的实力。

受下游养殖行业市场需求影响，饲料生产结构也有所调整，单一的饲料行业已不能有效保证企业的营业利润。 正邦科技通过积极开发生猪养殖行业，扩大市场空间，积极寻求企业新的盈利点，继续延伸企业生命周期。

2、利用资源优势，创造协同效应

“弱质性”是农业产业的特点之一，其投入与产出之间存在较强的线性相互作用，因此农业上市公司不断推进产业链建设，并加强产业链整合，以期建立产业闭环，从而在市场竞争中占据优势。 多元化经营可以充分利用企业现有的资源和优势，扩展服务项目，降低企业经营成本，获得规模经济。

因此，为进一步在现有的产业基础上创造最大盈利，正邦科技围绕饲料生产和生猪养殖这两项核心业务，并借助现有产业链， 在农药、兽药、食品加工、原料贸易等领域积极开拓市场，创造协同效应，提升企业市场竞争优势。

对于任何一个企业来说，可以利用的资源都是有限的，因此合理利用资源优势，整合、优化相关产业，以核心业务为基础不断开拓相关业务， 能够有效降低企业运营成本与经营风险。

正邦科技依托现有的饲料产业资源开展生猪养殖业务，积极引入国外优良种源和先进养殖技术，并不断推行“种养结合”的生态养殖管理模式。 同时，正邦科技还在大型生猪养殖场附近，适度配套饲料生产基地，以合理的方式减少成本，进一步提高生产经济效益。

二、正邦科技多元化经营存在的问题

1、产业协同高度相关，风险分散效果差

农业企业相较于其他类型型的企业，受到市场周期性变动影响较大。 当行业处于上升期时，企业能够享受行业上升期带来的市场红利，提升企业绩效；当行业处于下降期时，也会带来成本投入大、产品销售不畅的问题，导致原料以及生物性资产的堆积。

正邦科技在原有饲料业务基础上增加生猪养殖业务，两项业务协同高度相关，当行业整体环境低迷时，易受到行业波动影响，增加企业经营风险。因此，虽然正邦科技围绕主营业务开展食品、兽药、农药及原料贸易业务， 但其相关业务均易受到行业波动影响，未真正达到分散风险的目的。

2、资源配置不合理，资产利用效率低

饲料行业和生猪养殖行业，都属于典型的重资产经营行业，正邦科技实施多元化经营战略过程中，需要不断开拓新市场、延伸产业链、建设产品的配套销售渠道。 大量相关业务的开展使得企业人力、物力、财力成本激增，企业的资产运营管理风险也随之上升。

尽管正邦科技大规模投资养殖基地，并配备相关设备和技术人员，但因资产管理水平不足，导致正邦科技的产能未能获得有效释放。 即使身处市场上升期，企业的存货周转率和总资产周转率仍然未能回升，而过长的投资回收周期增加了公司的投资风险。

3、债务融资比例过高，融资结构不合理

正邦科技实施多元化经营战略，公司需要租用大量的土地与工厂，购买生产经营所需要的相关设施设备，并不断增加对人工管理的资金投入，但后期也将形成巨大的维护和饲养成本。 因此，正邦科技投资需求远超单一业务农牧企业，导致银行借款不断增加。

此外，由于银行长期*款贷**门槛较高，正邦科技利用短期*款贷**进行长期投资。 这种“短借长用”的融资方式，导致了其不合理的负债结构与持续上升的负债规模。

外源融资占比过高，高度依赖外源融资补充现金流，更易使企业财务风险增加。 同时，也从侧面反映出正邦科技目前的融资结构不合理，切实需要警惕财务风险，避免因融资问题造成企业破产。

三、正邦科技多元化经营的改进建议

1、统筹方案设计，均衡产业结构

多元化经营程度不同对企业绩效的影响也有所不同，其中合理的多元化经营程度可以提高企业绩效， 而过度多元化或过于保守的多元化则有损企业经营绩效。

资产组合理论认为，将资产分散到多个不同的生产领域中可以规避或者降低经营风险。正邦科技的各业务板块具有较强的相关性，如借助饲料、养殖业务开展原料贸易、兽药、食品加工等，属于相关多元化经营战略。

各主要业务板块之间的联系较为密切，必将在生产、销售、管理等方面产生协同，多数资源能够得到调动，从而形成范围经济。 但是，企业在开展多元化经营的过程中要充分把握多元化的程度，合理制定多元化策略，否则就有可能会出现企业的生产销售、管理水平、市场拓展无法与企业多元化程度相匹配，对企业绩效造成不利影响。

因此，正邦科技应当在核心产业的基础上开发相关产品、拓展相关市场、进行技术研发，才能够不断深化产业链，并为企业的核心业务发展提供辅助。 同时，将资源向其他相关产业倾斜，能够提升企业相关业务抵抗市场风险的能力，稳定经营状况，挖掘上升潜力，达到提升企业绩效的目的。

2、合理配置资源，优化资本结构

正邦科技资产负债率水平较高，相较于同行业其他企业短期偿债能力较弱， 以财务稳健为目的优化资本结构，可以有效促进企业的资源配置更趋合理。

上市公司应当将企业的负债规模控制在一定的范围内，保持相对合理的资本结构，在确保企业健康的财务状况下进行多元化战略的实施，防止因为过度依赖负债而导致资金链断裂的财务风险。 因此，企业应当建立一个科学高效稳定的资产管理体系，对企业资产实施综合的风险管理，进行严格监控，而不是使各个生产经营环节相分离。

首先，正邦科技应当重视对固定资产以及生物性资产的管理，充分对行业发展现状进行调研分析。 科学客观地预测市场动向，合理规划项目建设数量，避免因建设项目数量过多而占用大量资金。

其次，要加强对子公司的管控，完善项目评价体系，处置高耗能、低效益的企业资产，以进一步提高资产管理的经营效果，增加企业多元化战略运行的有效性。

同时，要完善供应链管理平台的建设。 更快捷、精准的地将各产业链中众多经营板块的需求、价格、渠道等信息数据实现资源共享，有效协调好各分、子公司之间的资源配置，进一步加强产业协同效应。

3、重视股权融资，改善融资结构

正邦科技在进行多元化业务扩张的过程中，应当协调好内源融资与外源融资的比重，维持企业健康的现金流，保证资金链不会轻易断裂。 就正邦科技的融资结构来说，应适当增加企业股权融资规模，提高权益类融资比重。

其次，用权益资本偿还企业应付账款，能够有效降低企业应付账款对债务融资的高度依赖， 从而进一步将债务融资与股权融资的调整至合理区间，达到降低企业融资风险的目的。 同时，为了有效控制短期流动性*款贷**融资风险，正邦科技应根据农业项目工程所需资金流动性大的特点，积极与银行等金融机构协商，把部分可以转化的短期借款转化为长期借款。

该措施有利于保持企业可用资金的稳定性与连续性，进一步降低企业流动性负债融资的风险。 此外，针对农业企业生产周期长、项目建设规模大的特点，企业还应当筑牢自身内部根基，构建科学、高效、稳定的资产管理体系，对企业资产进行综合的风险管理，增加企业内源融资比例，促进企业健康发展。

结语

正邦科技是农业产业化国家重点龙头企业，其中主营业务包括饲料生产、生猪养殖、农药生产、食品等板块。 其中，以饲料生产与生猪养殖为主，以农药生产与食品为辅。 通过对正邦科技实施多元化经营战略的经营历程、开展多元化经营的动因与企业绩效水平的研究，分析正邦科技实施多元化经营战略对企业绩效的影响。

研究其企业绩效的提高或下降如何受开展多元化经营的干扰，并由此获取成功经验或总结教训，也可为其他公司的日后实施多元化经营战略提供重要参考。 所以，对于探究正邦科技这一具体企业的多元化经营战略，有较大现实意义。