江苏卓胜微电子股份有限公司成立于2012年8月10日，于2019年6月18日在深圳证券交易所创业板上市，股票简称：卓胜微，股票代码:300782。公司专注于射频前端芯片领域的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器等射频前端分立器件及各类模组的应用解决方案，同时公司还对外提供低功耗蓝牙微控制器芯片。公司在北京、上海、深圳、成都、重庆、美国、韩国均有研发或销售中心，形成了高效的业务协同网络。凭借卓越的科研技术、优质的产品和高效完善的服务，公司逐渐发展成为一家国内领先的射频器件及无线连接芯片设计公司，在国内外积累了良好的品牌认知和丰富的客户资源，并得到了客户的广泛认可。公司射频前端芯片产品主要应用于国内外众多知名移动智能终端厂商的产品。公司低功耗蓝牙产品主要应用于智能家居、可穿戴设备等移动智能终端设备和产品。依托公司长期以来的技术积累，公司产品正逐步扩展到更多样化的终端市场和客户，覆盖通信基站、汽车电子等应用领域。

经过多年在射频前端应用领域的深耕与积累，公司建立了一支稳定高效、自主创新、拥有成熟完善管理体系的专业团队，涵盖了技术研发、市场销售、生产运营、品质管理、财务管理等各个方面，以公司创始人为核心的技术团队均于国内外一流大学或研究所取得博士或硕士学位，并曾供职国内外知名的芯片设计厂商，具备优秀的技术能力和丰富的产品开发经验，公司也吸引了全国各地优秀高校学子的加盟以及自国外引进的高层次技术人才。截至 2020 年 6 月 30 日，研发人员数量为171人，占公司员工总数的70.66%。研发人员学历中，博士学历占比研发人员数量的5.26%，硕士占比36.84%，本科占比50.88%。

关于公司产品的分析和定位：（以下展示均以产品示意图说明）

射频开关

射频开关的作用是将多路射频信号中的任一路或几路通过控制逻辑连通，以实现不同信号路径的切换，包括接收与发射的切换、不同频段间的切换等，以达到共用天线、节省终端产品成本的目的。射频开关的主要产品种类有移动通信传导开关、WiFi 开关、天线调谐开关等，广泛应用于智能手机等移动智能终端。

射频开关的工作原理如下图所示：当射频开关的控制端口加上不同电压时，射频开关各端口将呈现不同的连通性。以单刀双掷射频开关为例，当控制端口加上正电压时，连接端口 1 与端口 3 的电路导通，同时连接端口 2 与端口 3 的电路断开；当控制端口加上零电压时，连接端口 1 与端口 3 的电路断开，同时连接端口 2 与端口 3 的电路导通。

射频低噪声放大器

射频低噪声放大器的功能是把天线接收到的微弱射频信号放大，尽量减少噪声的引入，在移动智能终端上实现信号更好、通话质量和数据传输率更高的效果。公司的射频低噪声放大器产品，根据适用频率的不同，分为全球卫星定位系统射频低噪声放大器、移动通信信号射频低噪声放大器、电视信号射频低噪声放大器、调频信号射频低噪声放大器。上述四类射频低噪声放大器产品均应用于智能手机等移动智能终端。

射频低噪声放大器的工作原理如下图所示：输入的射频信号被输入匹配网络转化为电压，经过放大器对电压进行放大，同时在放大过程中最大程度降低自身噪声的引入，最后经过输出匹配网络转化为放大后功率信号输出。

射频滤波器

射频滤波器的作用是保留特定频段内的信号，将特定频段外的信号滤除，从而提高信号的抗干扰性及信噪比。公司滤波器产品根据应用场景的不同，分为用于卫星定位系统的GPS滤波器、用于无线连接系统前端的WiFi滤波器、适用于移动通信的滤波器等，上述产品主要应用于智能手机等移动智能终端。

以声表面波滤波器为例，其工作原理如下图所示：输入电信号被输入叉指换能器转换成同频率声波，经过输出叉指能换器转换成电信号，实现频率选择。

射频功率放大器

射频功率放大器的作用是把发射通道的微弱射频信号放大，使信号成功反馈到天线并发射出去，从而实现更高通信质量、更强电池续航能力、更远通信距离。公司目前已推出WiFi端射频功率放大器产品，该产品以集成在模组中为主要产品形式，主要应用于路由器、手机、平板电脑、笔记本电脑等组网设备和智能终端。

射频前端模组

射频前端模组是将射频开关、低噪声放大器、滤波器、双工器、功率放大器等两种或者两种以上的分立器件集成为一个模组，从而提高集成度与性能并使体积小型化。射频前端模组根据集成方式的不同可分为不同类型不同功能的射频前端模组，如DiFEM（集成射频开关和滤波器）、LFEM(集成射频开关、低噪声放大器和滤波器)、FEMiD（集成射频开关、滤波器和双工器）、PAMiD（集成多模式多频带PA和FEMiD）等模组组合。公司目前可提供部分射频模组产品，主要应用于移动智能终端产品。

低功耗蓝牙微控制器

低功耗蓝牙微控制器芯片将BLE射频收发器、存储器、CPU和相关外设集成为一颗芯片，形成以蓝牙收发射频信号的微控制器。低功耗蓝牙芯片采用无线连接方式，使其能够快速接入手机、平板、电视等智能终端，实现数据共享和智能控制。公司的低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设备等领域。

1. 从蓝牙射频天线口接收无线蓝牙信号，数据存储到存储器后，由中央处理器处理，触发相对应的外设动作。 2. 外设检测到外部事件后，中央处理器在存储器准备好数据，通过蓝牙射频天线口发送无线蓝牙信号。 3. 按照约定的周期时间，通过蓝牙射频天线口接收并发送无线蓝牙信号。

下面为公司的市场价值分析：

公司布发布2020年度业绩预告，净利润超预计同比增超100%公司发布2020年度业绩预告，预计全年实现归母净利润10.0-10.5亿元，同比增101.14%-111.20%，非经常性损益对归母净利影响约为4305.9万元。归母净利的大幅增长，得益于5G催化下天线开关模组进一步获市场高度认可、射频模组被众多知名客户使用进入量产阶段。2020年，公司产品结构进一步优化，在客户处份额持续提升。

5G手机更新换代，公司提前布局进入收获期1）拳头业务开关/LNA在大客户处持续渗透：公司在射频开关、LNA处享有领先优势，其产品在4G时代即进入国产主流手机厂商。凭借公司超前布局，在5G手机大规模渗透时已具备相应射频器件设计能力，在大客户处份额持续提升。2）LFEM产品进度领先，有望最大程度把握5G手机高景气：由于频段数增加，5G手机LFEM单机用量较4G大幅增加，带来射频模组市场爆发。公司在LFEM上研发和发布进度上领先，在客户导入上享有先发优势，且随着产能爬坡，公司LFEM起量后有望充分把握2021年5G手机高景气。

3）展望未来，短期看供应能力，长期看自建产能带来一体化优势：当前全行业产能紧缺情况下，卓胜微是为数不多具备大规模SOI供货能力的厂商之一，有望充分受益于行业高景气。中长期看，随着公司募投的SAW滤波器晶圆产线、射频模组封测产线的建成，公司可将领先的设计优势转化为更强的成本管控和产能保障能力，实现强者恒强。

盈利预测及投资建议作为国产射频的龙头厂商，公司充分受益于国产替代和5G带来的射频需求快速增长。