晨星（中国）2019年度基金奖获奖名单已于3月7日揭晓。为了让大家对各获奖基金及其管理团队有更深入的了解，晨星（中国）研究中心特别采访了各获奖基金公司，对其团队构成、投资流程以及市场投资展望等话题进行提问。
最佳普通债券型基金
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您能否谈谈2018年对组合做出的一些重大调整？哪些调整或持仓对您管理的基金在2018年度有重大的业绩贡献？
市场经过16年至17年监管大年之后，一致预期较为谨慎，到2018年初其实经济已经出现了下行压力的端倪，我们判断面对宏观经济下行压力增大的局面，出于稳增长和防控潜在系统性金融风险的目的，货币政策将趋于宽松，制约债券市场的核心因素将发生逆转，债券市场将走出牛市，因此2018年初拉长了久期，取得了较好的收益。
请贵司投研团队的构成是怎样的？您如何评价贵司的投研团队？在过去一年中，贵司投研团队的稳定性如何？您认为未来团队会在哪些方面进一步加强投研实力？
我们固定收益板块下设有投资决策委员会和信用评估中心，投资决策委员会主要由基金经理组成，通过定期和不定期的讨论来制定投资策略和方案；信用评估中心由信用研究员组成，主要负责信用债券资质的评估和信用策略的研究。我们投研团队具有良好稳定性的同时，也注重人才的层次培养，未来我们会进一步加大信用挖掘的深度和广度，搭建信用评估与投资更有效率的沟通平台。
您认为在投研实力和投资流程方面，是否还有需要进一步改进/提升的地方？
投研实力肯定需要不断加强和提高，因为市场在不断的变化，机会和风险都是瞬息万变的，这就要求市场投资者不断地学习，尤其当前债券市场处于震荡的阶段，向上和向下都有空间，我们需要做的包括更密切的跟踪宏观经济形势，推断未来基本面走势和政策动向；其次要不断反思市场一致预期，从边际的角度考虑不利于当前市场一致预期演绎的因素，大胆猜测当前逻辑可能发生逆转的时点，然后在日常的投资研究过程中持续观察边际变化的信号。
您如何看待2019年度中国股市/债市的投资机会？基于此判断，您准备如何构建组合以获得更好的投资机会或规避风险？
当前债市整体震荡市的格局还没有打破，短期市场有预期修复、风险偏好回升、融资增速企稳等不利因素，而基本面延续下行的逻辑主线仍需待时间验证，拉长久期的策略需要等待新的预期差和安全垫的形成。债券市场来说相对更看好信用债，在宽信用政策的推动下，之前对一些信用主体的悲观预期也有所修复，实体企业的投资意愿预计将有所抬升，可以更多关注实体制造业企业信用债的投资机会。
可否谈谈当下经济环境和金融市场面临的一些潜在风险，例全球经济增速放缓的话会给中国市场带来什么样的冲击等？这些风险因素将如何影响您的投资决策？
当前国内经济从周期的角度来说仍有一定下行压力，政策上定调是稳增长但不强刺激，希望引导资金流向实体和民营企业，对过去的房地产和地方政府债务等领域仍然维持调控主线，因此难以看到经济增速出现大幅抬升；另外通胀的风险可能尚未被市场充分认识，我们认为今年猪瘟的发酵叠加猪周期的波动，如果生猪产能去化超预期可能会带来猪肉价格的大幅上涨，对CPI会形成一定压力；海外经济今年也有下行的压力，对我国的出口形成拖累，但预计中美贸易摩擦的缓和可以做一定的对冲。
这些风险都是或有的，需要时刻跟踪其变动，并对风险的性质有一定预判，识别市场中可能导致风险的因素，分析这些因素背后的逻辑和影响的大小，是长期的基本面逻辑发生了逆转还是短期脉冲性的影响使得债券市场大幅波动。如果认为是长期的因素，就需要及时调整投资节奏，把风险的影响降到最低。
【来自：Morningstar晨星】
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