继趣店、和信贷、拍拍贷、乐信相继赴美上市之后，近日，网贷平台点牛金融向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书，计划登陆纳斯达克，股票代码为“DNJR”。
如果说和信贷的上市让人大跌眼镜，那么，点牛金融的上市简直让人怀疑人生。这个“出生牛犊不怕虎”的平台并不为业内所看好。业内人士认为，点牛金融体量小、成本高仍陷于亏损，当下备案在即，此时上市未免有点操之过急...
名副其实的小平台
在美股披露招股说明书的点牛金融，是第一家申报IPO的车抵贷P2P平台。
工商资料显示，点牛金融成立于2015年11月17日，注册资本3288.46万元人民币，企查查资料显示，股东刘晓辉持股53.35%、曾而新持股21.13%，辉时股权投资基金管理(上海)有限公司持股6.77%，钱来钱往(上海)股权投资基金管理有限公司持股18.75%。
据悉，点牛金融目前只向有汽车作担保的借款人提供*款贷**，用于担保的汽车必须为借款人所有，每笔*款贷**金额不得超过抵押物价值70%。
点牛金融为个人和小微企业提供撮合*款贷**。对个人客户，点牛金融的目标客群是年龄在16-60岁左右，芝麻信用分620以上，有稳定工资且无不良征信记录的人群。就小微企业而言，须有营业执照，小微企业法人代表需满足对点牛金融个人客群设定的标准。
据招股书披露，2017年二季度，点牛金融有68%借款人为个人客户，其余为小微企业客户。
据招股书显示，点牛金融拟最高募资1097万美元，这与趣店IPO融资约9亿美元的规模相去甚远，仅是对方的1.2%。由于体量过小，点牛金融也被称作拟上市公司中最小的互金平台。
这个被媒体称为“袖珍版”网贷平台，累计成交额刚刚突破12亿元，与之形成强烈反差的是，交易规模用万亿计量的陆金所，自2014年5月至今，已先后传出10次上市的消息。
获客成本最高超过1000元/人 深陷亏损
点牛金融收入来自于借款人支付的第一笔交易费和*款贷**存续期内缴纳的管理费。借款人实际缴纳的费率，依据借款人选择的产品设定，每种产品都有不同期限与额度。
2015年成立至2017年6月，点牛金融累计撮合*款贷**7.3亿元，与行业头部的微贷网（累计撮合*款贷**1500亿元）、投哪网（累计撮合*款贷**480亿元）相比，属于规模较小的车抵贷平台。2017年上半年，点牛金融营收1,790万元，净亏损385万元，尚未实现盈利。
招股书显示，点牛金融目前仍处于亏损状态，截至今年上半年，点牛金融仍亏损53.8万美元。平台公布2016年一季度至2017年二季度资金端的获客成本，最低的是2016年三季度，平均约419人民币/人，最高的2017年一季度，平均约1041人民币/人。
大笔的销售费用，自然拖垮了公司的财务。但即使如此，点牛还是打算继续增加推广力度，并预计未来可能将继续亏损。
随着监管的逐渐加强，降低获客成本也成为摆在众多平台面前的紧迫问题，点牛也不例外。一般互联网金融起点成本较高，基础的金融与科技投入较大，在同等条件下，规模上升，平均成本下降，随之带来收益的可能性才越大，但点牛金融目前体量较小，成效并不明显。
融资注水？三千万吹成2个亿？
据AI财经社分析：根据官网信息，点牛金融成立至今共进行过天使轮、B轮和C轮三轮融资，其中天使轮是两位创始人曾而新、刘晓辉共同出资的2000万元人民币;B轮投资数额未公布，投资方包括，中国健康产业投资基金管理股份有限公司旗下辉时股权投资基金管理(上海)有限公司和陕西西凤投资有限公司;C轮融资是来自钱来钱往(上海)股权投资基金管理有限公司的2亿人民币，点牛在官网上特意强调，“首投3000万已到账”。
而在招股书中，点牛自称共进行了4轮私募融资，共约800万美元，即约5000万元人民币，其中曾而新给了近600万，刘晓辉给了近1800万，钱来钱往出了3000万，换取了点牛18.75%股权。
也就是说，钱来钱往一共就给了3000万，却被夸大成2个亿，为了防止穿帮，还说成是有3000万的首投。
再看点牛招股书中公布的股权架构:
右下角的主体中，股东只有钱来钱往、刘晓辉、曾而新和辉时，西凤不知道何时退出了。点牛10月底在官网上曾发布一份公告表示完成了工商变更，将钱来钱往和辉时加入股东名单，亦未提及西凤的情况。
而这个钱来钱往和辉时，都不是知名投资机构，所投企业也不多。
网贷备案倒计时 合规风险难避免
自2016年8月24日《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的发布，让整个网贷行业进入了合规整改的大潮。去年12月，网贷备案的时间节点终于敲定，根据57号文规定6月底未完成备案将直接封网，届时可能会有近上千家网贷平台面临停业危机。
随着监管验收脚步的日渐逼近，网贷平台合规整改进程也受到了广泛关注。目前，各P2P网贷平台纷纷加快合规步伐，都希望能够在合规备案战中突出重围。
合规问题同样困扰着点牛金融，由于不足够合规，点牛金融此前接连碰壁。2017年6月5日，国家互联网金融安全技术专家委员会推动的“全国互联网金融阳光计划” 第一周资产透明度巡查报告中，点牛金融由于“牛人贷”等资产不透明被点名公示，而同批被点名批评的总共仅有10家。
与此同时，招股说明书透露，截至2016年12月31日，点牛金融借款人中的86.67%持有的*款贷**数额都超过了P2P管理规定的限制范围，截至2017年6月30日，这一比例仍有18.68%。不过点牛金融同时表示：“截至招股书发布之日，大部分*款贷**已经完成支付，新的*款贷**将符合规定。”但由于备案情况未知，业内预计在2018年6月底，点牛金融仍面临一定监管压力和风险。
“相比上市，眼下合规才是互金企业的生命线。与其他美股上市互金公司相比，点牛金融成立的时间最短，运营刚满两年，积淀不足却匆忙上阵，未免有些操之过急。”一位不愿意透露姓名的互金人士表示。