作者/大树
编辑/大树
排版/加简成厨
今天和多年未见的老友吃饭，朋友问了我个问题，一下子把我蒙住了。
他问我， 下半年买点什么最好？ 我想了一圈，房子、股票、债券、黄金，投资机会确实是有的，但是下半年不确定的事情还是很多，各种资产都颇有波折，难分好坏，更别说找一个最好的。
但是，有个小品种，确实是大家可以关注的，不过 不是买 什么， 而是卖 什么。
买点什么最好可能不好说，但是说卖点什么比较好，却是有个小品种可以考虑下的
这个下半年可以考虑做空的品种就是下面这货：
钯金！贵金属系的一个小品种，要问金融危机后什么玩意涨的最凶？不是中国的房子，也不是美国的股票，而是这小小的钯金， 8年的时间涨幅高达5.7倍 ，2016年至今不到两年的时间里涨了一倍，今年半年时间最高上涨37%，继续牛遍商品。
这个钯金怎么就这么牛气冲天？我们来讲一个春天的故事。
国际商品市场中的贵金属系主要包括四个品种：金、银、铂、钯。
前面三种大家都很熟悉，而作为贵金属中最小的小兄弟钯金却不一定听说过，它很少出现在我们的生活中，即便出现可能你也认不出来，因为早期钯金经常用来给白金首饰里面掺假。
钯金本来在贵金属体系里并不那么遭人待见，直到上个世纪70年代，全球经过二战重建后开始普遍关注环保问题，1975年美国人第一次在汽车上安装了尾气催化剂转化器，从这个时候开始，贵金属在汽车业充当环保材料正式拉开帷幕。
虽然世界对环保越来越重视，但是整个70年代，钯金依然没有发挥的余地，因为那个时候作为汽车尾气净化催化剂的是铂金。铂金很昂贵，于是有人就开始琢磨了，既然首饰里能用钯金掺假，那么更便宜的钯金能不能作为催化剂使用呢？
催化剂转化器开始在汽车业上应用的14年后，这事被福特汽车干成了，于是钯金的春天来了，开启了一段牛逼闪闪的岁月。
这就是传说中三元催化器
汽车排放要达到标准离不开他
1989年铂金和钯金的比价大约是4-5倍左右，低廉的成本让钯金开始逐步取代铂金成本汽车尾气净化催化剂的主要原料。
到了90年代，以福特为首的全球各大汽车厂商开始购买和 囤积钯金 ，钯金当时的产量并不高，随着需求的增加和汽车厂商的囤货行为，使钯金价格从100美元的地位逐渐上涨，并自我强化，越囤货越涨，越涨越囤。
有没有国人炒房的赶脚？
在上世纪90年代钯金上涨的过程中，俄罗斯扮演了重要的卖方角色。俄罗斯作为钯金的主要生产国，拥有大量的钯金储备。
苏联刚刚解体后的俄罗斯财政困难，决定消减战略储备用于弥补财政收入，大量钯金供应市场。
但是90年代是互联网经济高速发展并形成泡沫的年代，人们有钱啊，汽车业发展迅猛，钯金需求增长很快，于是形成了俄罗斯越卖越涨，汽车厂商大量囤货的局面，整个90年代，钯金从100多美元涨到1100多美元，涨了整整10倍。
汽车厂商可能当时都在笑话俄罗斯亏大钱了，但是让他们郁闷的事情是，俄罗斯这个储备实在是太大量了，并且具体 有多少根本没人知道 ，这是人家战斗民族的国家机密，直到今天这事依然不知道。
于是当钯金涨了10倍后，大家发现俄罗斯依然在卖，而自己手上的库存却多到离谱。
自我反馈到了极端市场仅需一个风吹草动就可以逆转 ，随着互联网泡沫破灭，钯金价格剧烈下跌，汽车厂商也开始了漫长的消化库存之旅。
从2001年见顶到2003年初，短短三年时间，钯金从1100美元左右跌回到143美元，大家可以感受下这有多么的惨烈。
钯金的黄金十年结束后，表现乏善可陈，虽然也随着全球其他大宗商品一样上涨，但是后面都再次跌回低位，到2008年金融危机爆发时，钯金再次跌至160多美元。
后面的故事就是当前这轮堪比上世纪90年代的超级牛市行情了，而上涨的故事也和之前大体相同，依然是环保需求的大幅上升，中国汽车业爆发，环保标准从国四迈向国五，而现在正在向更高的标准进发。
2016年中国汽车在销售量两位数增长，全球汽车业也有5%的增长，如此高增长下，钯金再次爆发，从2016年1月到现在，钯金价格再翻倍。
至此从2009年至今钯金累计涨幅达到 5.7倍 。
钯金的故事讲完了，然而大树却不是让大家去买这货的，恰恰相反，做空这货可能更加合适，因为事情现在正在起变化。
首先，钯金工业需求将逐步接近峰值
钯金的需求增长高度依赖汽车业，而2017年汽车业增长较上一年会出现比较大的下滑。
美国1-5月汽车销量下滑0.5%，中国汽车销量增长也就5%左右，两大发动机不在，有研究机构预计，今年全球汽车销量仅能增长2%，比2016年的5%要回落3个百分点。
除了汽车业的高增长不在，以特斯拉为首 的电动汽车产销量却在高速增长 ，全球各大汽车厂商在未来几年将大幅提高电动汽车产量，这会从结构上降低钯金的环保需求，另外特朗普又无耻的退出巴黎协议，失去这个排放的约束，美国的汽车企业将来恐怕要步上大众的后尘，不在排放这作假都对不起特朗普的节奏。
第二，钯金投机的去杠杆
始于金融危机后的本轮钯金牛市行情虽然和上个世纪九十年代讲的是同一个故事，但是从2014年南非标准银行开始推出ETF开始，钯金的金融投机属性带来的投资需求在大幅增长， 大量的金融机构开始囤积钯金 ，钯金的期货多头持仓也大幅增加，并接近金融危机后的高点：
这些金融的需求进一步强化了钯金供不应求的局面，使钯金上涨又一次成为了一个反身性过程， 价格上涨本身开始强化价格自己 。
还记得最开始的故事中「自我反馈到了极端市场仅需一个风吹草动就可以逆转」么？这里的金融需求显然更容易风吹草动就轻易逆转，从需求变供给，然后…… 还记得2015年那个「4000点开始的牛市」是如何结束的么？
6月份，NYMEX钯金交易保证金被两次上调，到六月底，初始保证金比六月中旬已经上升一倍，这就是钯金市场的降杠杆，降的过程会直接打击后面的钯金投机需求。
第三，铂金和钯金比接近
从2016年7、8月份，铂金和钯金的走势开始背离，到2017年，这个背离趋势进一步加速，这造成铂金和钯金的价格比跌至目前的1.08，接近1的状态。
虽然市面上给出的解释是铂金主要用于柴油车，而钯金主要用于汽油车造成了两者价格的背离，但是这种贵金属在工业用途上确仍是有代替性的。
当钯金价格超过铂金时，铂金作为替代品将抑制钯金的需求。
从图上我们可以到，铂钯比已经跌至5年历史低位，并严重偏离均值，价格背离走势也走了一年，存在修正的需求。这会促使套利资金入场卖出钯金买入铂金，从而给钯金带来压力。
最后，说说钯金技术面的走势
日线上一个小双顶刚刚突破颈线。
而周线上又整出个难得一见的顶背离。
月线上也是一条带着长上影线的流行线。
日线、周线、月线统统现实 看跌信号 ，这货下半年走弱的概率就有点大了。
说了这么半天，钯金这东西去哪里做呢？这个小品种的贵金属虽然有点生僻，但是国内目前到是 各家银行基本都能买卖 ，也都支持做空交易，所以操作上还是比较便利的。
不过要提醒的是，钯金因为市场小，所以波动性往往很高，一两个月20-30%涨跌上下的情况也是时常发生的。这样的波动已经提供了足够的获利空间，为控制风险，钯金并不适合杠杆交易，切记切记！