从纯信息安全业务起家，到发展教育培训业务，再到打出“大语文”招牌，豆神教育的资本故事，是一场罕见的突围，更像是一起大手笔的“赌徒”押注，如今，其转型来到了“伤筋动骨”的关键阶段。
1月27日，豆神教育披露《2020年年度业绩预告》，预告显示，归属于上市公司股东的净利润为亏损19.8亿元–24.66亿元，公司在年末对出现减值迹象的子公司进行了商誉减值测试，初步测试结果显示，公司需要计提的商誉减值准备约为 17亿元-21亿元。
在业绩预告中，豆神教育将突现的巨额亏损归咎于在报告期内疫情导致的商誉减值。如此巨额的商誉减值也受到了监管部门的关注，1月28日，公司收到深交所关注函，请公司补充说明7大事项，2月3日，豆神教育在给深交所的回函中，详细阐述了为何会面临如此巨额的商业减值。
计提商誉减值最高21亿元为了轻装上阵？
2020年豆神教育的商誉主要由14个公司构成，其中拟作计提准备的相关并购标的8个，共将计提商誉减值准备17亿至21亿元，具体来看，叁陆零、百年英才、跨学网、*疆新**瑞特威和青岛双杰，计提数额均超过了1亿元，康邦科技计提商誉减值更是高达10.84-12.82亿元。
以康邦科技为例，因疫情期间学校实行封闭管理，公司教育信息化业务人员无法进场施工，教育信息化项目基本停滞，但人员工资、房租等成本费用照常开支，导致教育信息化业务出现了大额亏损，同样，从事海外留学咨询服务的叁陆零教育和从事高考升学百年英才也是如此。
另外，自2018年起，除百年英才、青岛双杰外，其余标的均出现未能实现对赌情况，以康邦科技为例，拿其2016至2019年的预测数据和数据对比，可以发现康邦科技在收购后的2016年和2017年，都完成了业绩对赌，并分别为豆神教育贡献了2.25亿元和3.51亿元的净利润，然而自2018年起，虽然业绩预测数据明显下调，但康邦科技仍未能达标。
2018年距承诺数1.76亿元，差0.06亿元；2019年对比预期的1.28亿元，相差金额甚至近1.11亿元，因而豆神教育在2018年和2019年，分别计提商誉减值3.04亿元和0.44亿元，其中康邦科技连续两年计提了商誉减值分别为1.83亿元、0.44亿元，并且2020年还将继续计提商誉减值10.84-12.82亿元。
*疆新**瑞特威也是连续两年未能完成对赌，2018年与承诺的0.34亿元相差0.02亿元；2019年与承诺的0.37亿元相差超0.09亿元，但由于差额不大，以及后续业绩预期比较平稳，因此两年均未进行商誉减值计提。
虽然计提减值损失，但是在业内人士看来，随着本次资产减值完成，豆神教育的利空基本出尽，“商誉减值风险集中释放后，豆神教育核心战略大语文发展将势头强劲，各方仍然对豆神教育未来业务发展充满了乐观”。
华西证券针对豆神教育2020年度业绩预报亦点评表示，语文之外资产的计提大部分体现在了2020年，2021年有望轻装上阵，待定增落地后股价压制因素有望解除，业绩加速会在2022年更加明显。
“All in大语文”
公开资料显示，1999年成立的豆神教育（原名立思辰），本行是信息安全，2012底，决定转型教育业务，为此，彼时名为“立思辰”的豆神教育采取并购的方式快速进入相关赛道，累计并购20余次，斥资超过49亿元。
2013年开始，豆神教育通过并购多个标的，开始切入教育行业，商誉巅峰值达36.02亿元。起初，豆神教育试图构建“智慧教育”生态，分别以4200万元收购以数字化校园建设和教育行业信息化为主营业务的合众天恒，以及收购了为学校提供IT整合方案服务的康邦科技100%股权，涉足智慧校园整体建设和运维业务。
2016年，公司又先后收购了360教育和百年英才，教育业务逐渐布局C端，2017年，一系列语文改革和高考改革政策的出台，都预示了语文的难度将提升，彼时，“得语文者得未来”的说法毫不夸张。
随即，大语文成为了校外培训的新风口，不只上市公司新东方、好未来、立思辰（豆神教育）下注大语文赛道的动作和速度让人应接不暇，大大小小教育机构们，该布局的布局，该创业的创业，一头扎进了大语文赛道这一新蓝海，2018年，一度被认为是“大语文”元年。
“事实上，别看这么多家入局，在大语文赛道里目前尚未出现一家品牌，大家只知道新东方和好未来扩科语文而已”，彼时，立思辰（豆神教育）总裁窦昕坦言，在教培行业，英语成就了新东方，数学捧红了好未来，而语文虽贵为三主科之首，但始终没有看到有竞争力的培训品牌。
在这个“风口论”盛行的时代，找准刚需领域且聚焦细分赛道的创业者容易“迎风而上”，2018年2月，豆神教育公告以4.81亿元现金收购由前高思集团副总裁窦昕成立的中文未来51%的股权，开启了在大语文素质教育领域的布局。
被立思辰（豆神教育）收入体系内的中文未来，其创始人窦昕是大语文课程体系的开创者，其始终在做大语文产品，以至于无论是高思的思泉语文、学而思大语文（学而思曾投资中文未来）、卓越大语文（双方有过合作），市面上凡是有些名气的大语文产品都与窦昕有关，或者说其课程产品体系或多或少有窦昕研究成果的影子，也因此被外界称之为“窦神”。
而自将窦昕收入麾下后，立思辰（豆神教育）全力做起了“大语文”，2018年10月，豆神教育决议分拆其信息安全业务，窦昕所负责的大语文业务成为公司的核心；11月，豆神教育宣布以7.02 亿元收购中文未来剩余39%股权，交易完成后中文未来将成为豆神教育全资子公司，并创建豆神教育大语文品牌；2019年6月，立思辰（豆神教育）聘任窦昕担任公司总裁。
而收购中文未来之后，上市公司的名称也由“立思辰”更改为了“豆神教育”，豆神教育也将此前五年的“智慧教育”战略调整为“All in大语文”，也是这一年，豆神教育宣布将剥离信息安全业务资产，全面转型教育。
一系列布局下，豆神教育于2020年完成了业务转型，成为了一家纯粹的教育公司，主营业务由教育信息化、升学咨询服务和大语文教育三部分组成，但同时也获得了巨额的商誉值，需每年根据测试情况计提一定的商誉减值，直至计提完毕。
对此，豆神教育实控人兼董事长、立思辰创始人池燕明在接受媒体采访时表示，“从公司的角度，我们希望能加速剥离信息安全业务，尽快成为纯粹的教育企业，聚焦一条赛道，给公司和所有投资者一个新的开始”。
豆神教育不惜巨额商业减值急于分拆非大语文相关业务，全面押注大语文教育业务，那么“All in大语文”能成就豆神教育吗？
大语文能成就豆神教育吗？
实际上，虽然“大语文”在近几年成为了行业内的新热词，但“大语文”概念并不是近两年才诞生，早在上世纪80年代，著名语文特级教师张孝纯提出的一种新型的、带有突破性的语文教育思想，简单来说就是不仅要重视遣词造句、阅读作文等技能，更应在语文学习中培养思维方式，提高人文修养。
根据弗若斯特沙利文的报告，预期到2022年，中国在课外辅导及备考方面的总开支达10537亿元，自2017年起的复合年增长率将为10.7%，领先GDP增速和教育总市场增速。
在这片蓝海市场中，“大语文”这个所谓的“新风口”却迟迟未来。
在教培市场，相较数学、英语乃至艺术等学科相比，语文学科培训渗透率相对较低。据艾瑞咨询2017年对各大教育培训机构的报告指出，在已接受K12培训的学员中，数学渗透率达到46.9%，英语渗透率高达81.4%，同样是主学科的语文渗透率只有22%，在已接受课外培训的学前用户中的渗透率只有4%。
另据弗诺斯特沙利文的数据显示，2018年K12领域市场份额为5205亿元，语文培训份额是150亿元，占比还不到3%，可挖掘的市场空间大只是表面现象，用户认知和接受度低似乎是不可逾越的行业难题。
一直以来，大语文对综合知识能力要求较高，优秀师资不足，很大程度上减弱了语文教育的传播性；语文学科的特性决定了语文不是一个短期出效果的学科，中高考改革让家长们重新重视语文，期望快速见效的心态一时还没有改变；还有部分家长仍然缺乏对语文学科的重视。
有业内人士表示，语文学科既需要浸润积累，也需要刻意练习，“它有点像熬中药一样，需要环境熏陶”，相比数学英语等学科，语文培训见效要慢很多，然而，教培机构更多讲究的却是效率，如此一来，语文培训的难度其实要高于数学和英语。
也就是说，大语文教育，快不得，其注定不是一个“快速崛起”的赛道，无论是已入局还是欲入局大语文赛道的创业者，唯有将上述种种难题攻克过半，大语文赛道才有望诞生下一个新东方或好未来。
而值得注意的是，从“All in大语文”的豆神教育披露的业绩预告来看，2020年中文未来实现收入约6.23亿元，较2019年增长42%，并继续保持盈利，其中四季度实现收入2.98亿元，较2019年同期增长125%。
有业内人士认为，在接下来的一两年，大语文赛道将迎来新一波热潮，因为教育部将于2021年年底或2022年年初颁布小学和初中的语文课程标准，“小学就读学生人数9000万，初中就读学生人数6000万，影响面显然要比2018年时广很多”。