又一家本土医院“*身卖**”。
25日下午，港股公司海吉亚医疗（6078.HK）公告称，收购西安长安医院100%股权，合计对价人民币16.6亿元。
从路径上看，海吉亚医疗以11.62亿元收购大唐香港（持有长安医院70%股权），附属公司海吉亚医院管理以4.98亿元收购西安长安医院30%股权。
01
来者何人？国内最大民营肿瘤医疗集团
26日，海吉亚医疗高开3.07%，早盘涨近5%，截至收盘报48.55亿元，最新市值306.6亿元。
海吉亚医疗官网显示，公司是以肿瘤科为核心的医疗集团，自2009年开展业务以来，通过内生性增长、战略收购及与医院合作伙伴合作，建立了覆盖中国多省市的以肿瘤科为核心的医院及放疗中心网络。
年报显示，截至2022年末，海吉亚经营有12家以肿瘤科为核心的医院，遍布中国7个省份9个城市。在公司看来，中国非一线城市肿瘤治疗需求巨大，因此这些医院多分布在人均医疗资源较少的非一线城市。
从营收规模、旗下医院和放疗设备数量来看，其已是中国最大的民营肿瘤医疗集团。
▲图：海吉亚医疗官网首页
金融棒棒糖认为，聚焦于肿瘤领域的海吉亚医疗，从业务开展模式角度出发有三大方式。
一是内生性增长，依托自建医院实现扩张。如2022年4月，聊城海吉亚医院成为其第4家自建医院。除自建医院，内生性增长还体现在技术端，其核心优势在于伽马刀的放疗，此一该优势离不开旗下全资子公司上海伽玛星科技，自主研发生产陀螺旋转式钴60立体定向放射治疗系统，可用于治疗头部及体部肿瘤。此外，公司创始人兼实控人朱义文就是伽马刀方面的专家，曾先后担任徐州医科大学附属医院的伽马刀中心主任和解放军第455医院肿瘤放疗中心主任。
二是战略收购，这也是公司主要成长方式之一。2023年5月，海吉亚刚刚作价2.68亿元收购宜兴海吉亚医院89.2%股权。再往前追溯，公司还曾收购开远解化、广济医院、Ascendent Healthcare (Cayman) Limited等标的。截至去年末公司收购的医院已有7家，若加之此次长安医院，这一数量来到8家。
▲图：海吉亚医疗并购事件一览，来源于wind
当然，为支撑收购资金，2020年6月登陆港股的海吉亚医疗首发募资22.2亿港元，今年年初再配售1480万股，募资7.854亿港元。值得注意的是，高瓴资本还是公司基石投资者之一。
三是与其他医院合作，现已向24家第三方医院的放疗中心提供服务。
因此，基于聚焦非一线市场、确立技术优势、收购自建兼具等模式，海吉亚实现了较高成长。财务数据显示，近5年公司营收从7.67亿元增长至32.06亿元，归母净利润从-0.01亿元增长至4.55亿元。2017-2021年收入CAGR高达40%。
▲图：：海吉亚医疗营业收入和归母净利润
对于此次收购，国金证券在研报《收购西安长安医院，肿瘤业务再添助力》中表示，本次并购后，公司业务网络进一步扩大，市场空间有望得到拓展，肿瘤业务收入规模有望提升。
02
开诊20年：经开首家民营三甲
2002年9月开诊的长安医院，与高新医院同年出发上路，其坐落于经开区文景路，是当时经开区第一家民营医院。最初建立时的数字是“占地120亩，总建筑面积25万平方米，总投资10亿元人民币。”
经过20年成长，长安医院现展开床位1100张，员工1400余名，其中医疗专家、博士、硕士研究生70余人，高级职称人员120余人，中级职称人员360余人。尤其在2019年8月顺利通过新一轮三级甲等医院评审，也是目前经开区3家三甲医院之一。
公开数据显示，过去三年，长安医院就诊人次（包括住院人次及门诊人次）平均约为63万人，2021和2022年分别实现收入7.3和6.9亿元。
在某团上长安医院的评论区，民众对就医体现有着相当高的认可度。“离家比较近，方便北郊人，不用再往城里跑了，设备很先进，挂号也不贵，整体来说是一家老百姓去的起的医院。
▲图：某团用户评价长安医院留言
此外，我们还注意到，长安医院肿瘤科为其重点科室，因此海吉亚医疗此次布局长安医院，除有效填补其西北市场业务空白之外，也易于形成优势协同。
据报道，长安医院在建成投用初期，引进了世界第五台、中国第一台价值800万美元的MM50（肿瘤立体定向放射治疗仪）和世界第二台、亚洲第一台价值750万美元的PET/CT（正电子计算机断层扫描仪），以及中国第二台NOVALIS诺力刀（头部胂瘤和癫痴治疗仪）等具有世界领先水平的大型医疗设备，此三台大型医疗设备同时进驻一家医院，在全球范围内也是仅此一家。
▲图：长安医院有限公司工商信息变更，来源于企查查
作为专注于本土的财经观察者，金融棒棒糖注意到，长安医院的前身在2002年由长安信息产业（集团）股份有限公司发起设立，后经多次变化，已由大唐医疗形成控股地位。
03
民营医院并购潮：紧盯专科赛道
基于“十四五”规划及《加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量 促进形成强大国内市场的行动方案》等政策，已形成支持社会力量深入眼科、口腔、肿瘤、医疗美容等专科医疗等细分服务领域的指引。基于此，近年来发生在陕西本土医疗专科领域内的收并购案例增多，“并购潮”渐起。
如与此次相同的肿瘤专科赛道，早在2022年初，上市公司永和智控（002795）就完成了西安某肿瘤医院37.21%股权收购，将持股比例放大至57%，成为永和智控当时在全国收购的第3家肿瘤医院；
▲图：棒棒糖报道截图
如在医美专科赛道，北京籍上市公司朗姿股份（002612）相继在2018年和2019年收购了西安的“高一生”和“美立方”，累计花费超3亿元；
如在眼科赛道，爱尔眼科（300015）去年底公告称从湖南亮视视界医疗产业管理合伙企业（有限合伙）手中收购西安艾尔51%的股权，作价8832.18万元；
如在血液制品赛道，深圳市唯一血液制品生产商卫光生物（002880）作价2280万元收购安康回天单采血浆站有限责任公司80%股权。
当然，除收购方式外，陕西本土国际医学则以自建形式持续加大在医疗专科赛道的投入砝码，包括辅助生殖、医美整形、康复、妇儿、特需、质子治疗等业务板块，随着按三甲标准建设的北院区完成建设，意味着由20个专科医院组成的国际医学城已初具雏形。
▲图：国际医学
在金融棒棒糖看来，随着政策对社会办医的持续支持，民营医院仍具备巨大成长空间，其特点是对差异化或特色化的“持续追求”，在这个大逻辑之下，专科赛道上的收并购或持续增多，最终会与公立综合医院形成高效配合，以满足民众多层次医疗服务需求。