关于光伏行业现状和发展趋势、产业链、各环节竞争格局，请阅读作者的相关分析。
关于硅片的分析请看《光伏行业-硅片》
关于中环股份的财报分析请阅读《硅片和电池-通威股份-中环股份-上机数控-爱旭股份-财报分析》
一 发展历程
958年组建天津市半导体材料厂。生产半导体材料和器件。
1999年改制为国有独资的天津市中环半导体有限公司。
2004年高压硅堆产销量跃居世界第一。
2006年区熔单晶硅材料产销规模跃居世界前三位。
2007年上市。
2015年开拓太阳能电池业务和组件业务。
2017年，与保利协鑫合资建厂，向多晶硅（料）延伸。
2020年，TCL收购天津中环电子信息集团有限公司100%股份。
自此，TCL集团通过天津中环电子信息集团有限公司间接持有中环股份27.87%的股份。
由于持股比例没有达到33.6%，因此中环股份没有实际控股人，TCL集团是最大的股东。
在硅片环节，中环股份位居第二，出货量占比26%（隆基第一，占比37%）。
二 护城河
在公司年报对其核心竞争力的分析中，作者只看出“深耕半导体产业 60 余年，通过长期坚持自主创新、自主研发积累了深厚的技术底蕴”这一优势。
这里我们还是简单的同其他公司比较下，看看公司有哪些竞争优势。
中环股份在2019年硅片出货量占比26%（其产能和规划看下文）。
中环股份具备较强的规模（成本）优势和渠道优势，同时具备一定的研发优势。
三 发展规划和产能规划
发展战略：公司坚持新能源材料全球领先战略、半导体材料全球追赶及国内领先战略。
经营计划：
1、新能源光伏领域
......重组业务组织和流程，加强经营薄弱环节......要成为行业领先者和整合者......
光伏晶体方面：持续强化......光伏晶体生长的技术开发项目......进一步提高内蒙古生产基地的现有晶体生长设备的产能，降低生产成本，提升产品性能......加速光伏晶体五期扩能的项目进度，力争在年中全面达产。届时，公司的内蒙古生产基地光伏晶体产能将达到 85GW/年.
.....加速推动宁夏生产基地的项目建设......力争在 2021 年底公司的宁夏光伏晶体 50GW 生产基地建成投产，2023 年达产。
光伏晶片方面：......进一步加速光伏晶片工厂工艺流程、生产运营支持体系的全面技术创新，实现良率上升、成本下降、清洁生产和人均劳动生产率的进一步提高；另一方面，公司将加速推动内蒙古 G12 晶片生产基地的项目建设，力争在 2021 年中建成投产。届时，公司的光伏晶片产能将达到 G12 规格 52-55GW/年，泛 8 寸规格 20GW/年。同时，积极策划、推动 G12 光伏晶片新项目的建设以配套宁夏光伏晶体 50GW 的产能。
光伏电池组件方面，......力争在 2021 年中实现叠瓦 3.0 的技术升级和产品升级；通过自主创新和与上游同行业领先的专业电池厂的协同创新、联合创新年内实现适用于叠瓦电池组件的 PERC 3.0 电池技术升级，在此基础上进一步提升公司在电池技术创新的技术开发能力；加速推进公司天津组件制造基地、江苏组件制造基地的项目建设和投、达产进度，实现叠瓦组件的规模化运营。公司计划重组剥离光伏电站投资业务；加强电站建设和运维服务能力支撑叠瓦组件发展。
2、半导体产业领域
计划在 2021 年度实现中环领先内蒙古基地 Fab2 晶体生长工厂的投产，天津基地 8 英寸功率半导体产品的进一步扩能，江苏基地 8-12 英寸二期项目的启动，扩大在该领域的市场份额。
在半导体器件方面，在公司拥有自主知识产权的印刷法 5 寸 GPP 芯片已取得了市场认可的基础上，2021 年公司将补充瓶颈产能扩大产销规模；6 寸功率芯片将利用现有厂房进行填平补齐、产能扩充，实现 6 寸功率芯片产线的规模合理化。在此基础上本公司计划重组半导体功率器件业务，同时将积极探索、实施适合于公司能力、未来发展前景的相关半导体封装产业。
总结成一句话就是：加强管理、降本增效、扩大产能
发展战略规划清晰，经营目标具体可执行。
四 团队
2020年10月29日，公司管理层进行了换届，由于TCL为公司第一大股东，目前中环股份的管理层已经被TCL接管。
在财务分析我们提到：“中环股份管理层运营能力偏弱，成本控制能力相对偏弱。”
对于这两点，TCL管理层接管后是否有所改善，简单分析下2021年的三季报。
在ROE的分析中，我们看到中环股份主要是“资产周转率太差”，同行在0.8左右，甚至更高，中环股份只有0.35。
我们看下2021年第三季度资产周转率如何？
2021年第三季度为：0.45
2020年第三季度为：0.25
2019年第三季度为：0.27
2018年第三季度为：0.27
2017年第三季度为：0.27
2016年第三季度为：0.27
纵观2016年到2021年三季报， 很显然，2021年“资产周转率”有“质”的提高 。
很显然，这不是偶然。成本管控能力，年报出来了再说吧。
五 估值分析
参考光伏行业估值，给予上中环股份40倍TTM，由于其广光伏业务占有90%，另外10%是半导体业务，“半导体器件业务”还不赚钱，所以最终给予中环股份38倍TTM。
16+机构对中环股份的净利润做了如下预测：
2021年第三季净利润我27.61亿，我们按照均值给予估值。
由于中环股份竞争力不是特别强，作者不建议7折买入，5折更好，小于6折的价格读者自己考虑（请以市值为参考标准，价格会由于增发、配送股票等原因导致不准）。
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文末划重点。
郑重说明：文中涉及公司相关是我个人观点，不作为投资依据。各位需要自行斟酌！！
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