01
明年整体行情
如果说2020是“普涨年”，2021是“分化年”，
那么2022年，南方宏观策略部唐小东给出的关键词是： 过渡年 。
国内宏观环境类似2012年、2014年、2019年。
过渡意味着市场或有转折，用字母表示可能是 “N” ，表示市场先涨后跌再涨。
打一个比方，股市先往上，走到二季度的某个时点，之后可能会回调。由于不是熊市的状态，调整影响或不超过两个季度，也就是说不可能明年涨到二季度之后全年都跌了，之后会有一段上升。
简言之明年大概率仍是震荡市。
金融市场有一个普适的规律，均值回归。今年行业分化特别大，明年我们认为会有一个收敛。
02
行业展望
医药行业
首先看医药，今年投资了医保的粉丝朋友比较受挫，尤其是下半年带量采购、纳入实体清单等消息催化下指数大跌。
展望2022年，南方医保基金经理王峥娇用了一个词： 期待。
期待的理由主要有以下几点：
疫情持续存在；
带量采购常态化推进，影响边际减弱；
明年二季度，国内创新药预计会迎来美国FDA最终的审评结果，有望成功出海上市；
医疗服务板块相关企业调整至合理估值位置。
股价涨涨跌跌很难把握。但当基本面没有发生变化，股价越跌，其实越有机会，而不是越恐慌，所以对22年还是比较期待的。
军工行业
今年军工是一个被高频提及的行业，近两年中证军工指数上涨了 超83% ，今年在经历了震荡后仍有超8%的正收益。
那么明年军工还可期待吗？
南方军工基金经理邹承原表示，相比其他行业，军工有几个相对明确的优势：
景气度高，前三季度净利润增速可观；
明年宏观经济增速或降低，而军工、新能源，我们称之为专用赛道，即和宏观经济相关性不高，成长性确定；
我们一对一调研军工企业后测算，明年算术平均的增速，应该是在37%左右，放眼全行业，明年超过军工可能会是新能源车，其他的行业和细分板块则不一定。
总结来说，军工行业现在是比较好的布局时机。
新能源行业
今年新能源板块是一棒接一棒的指数持续上涨，带来指数新高的过程。
新能源包括光伏、风电、新能源车等很多细分板块，2022年怎么看呢？
南方新能源基金经理熊琳说在过去三周，集中走访了新能源汽车、光伏、风电的产业链公司，整体感觉是大家对明年的需求都还是乐观的。但是像今年这种新能源普涨的局面，在明年可能是很难发生的。
具体到细分领域，新能源汽车，从长赛道的角度看，是一个高增长、估值相对合理的行业。随着未来渗透率的提升，发展空间仍然比较大。但明年可能会出现分化，比如说某些环节盈利不达预期，所以目前更需要关注紧平衡的环节。
光伏行业，短期看需求复苏比较明确，产业链环节的降价会带来需求的启动。但是今年基本面相对较弱下，股价的上涨也比较多，所以明年需要时间来消化估值，业绩的兑现就比较重要。
最后风电行业，她认为市场对这个板块的预期差是非常大的，所以投资机会也可能会比较大。叠加十四五国内陆上风电的高速发展，我们看到风电行业的成长曲线斜率可能是明显提升的。
03
困境反转
“困境反转” 是近期的一个热词，指的是过去两年因疫情或政策遭遇利润和估值双杀的部分行业和公司，有望迎来反转。
今年白酒、家电、汽车等传统消费持续回调，南方权益投资部总经理茅炜认为经过2021年的震荡消化后，很多消费股的估值已经相对合理，会保持关注，但难言爆发。
其实看今年白酒的核心标的没有跌多少，甚至有很多也是正的。大家为什么会对下跌印象特别深呢？前年不买、大前年也不买，今年春节的时候买，相当于赶个最晚的末班车。其实很多消费品公司年线并不差，既然没有经历特别低估，何来说会有大爆发呢？
但目前确实没有那么高的估值泡沫了，对我们来讲，会增加对于这个方向的研究。
总体来说，我认为是谨慎乐观的态度。
在消费细分板块方面，南方消费基金经理郑诗韵提及自己会重点关注的方向有：
食品饮料为主，节奏上应该是先白酒后食品；
其次是农业。处于偏左侧的。农业最主要的核心还是养殖板块，养殖板块经历一年多低迷，现在整体股价和猪价都处在偏低的位置；
第三，汽车板块，非常重要。汽车分成两个大的赛道，一个是整车，一个是汽车零部件。整体来看比较看好汽车零部件，看好的原因是随着自主品牌的汽车崛起，会带动国产的汽车零部件产业的崛起。
由于篇幅关系，暂时总结这么多，其他细分板块后面还会详细给大家解读。
最后想用茅炜总的一段话作为结语：
市场很难判断，像现在基金公司、券商都会写年度策略，建议大家把其作为一个学习的机会。绝大部分判断第二年都会不停做修正，几乎没有前一年判断非常精准地在第二年呈现。
比如去年，绝大部分机构的判断时2021年降低收益预期，这个判断很准。但是几乎没有人判断到今年市场结构和风格有如此剧烈的分化。
“投资有风险，入市需谨慎”